昨日高華證券發布報告唱空地產股，將富力地產(02777，HK)評級下調至賣出，將中國海外 (00688，HK)、 遠 洋 地 產(03377，HK)和SOHO(00410，HK)評級下調至中性。報告將行業股票的目標價格下調了13%~45%，并將目標價格較平均凈資產價值的折讓幅度從20%擴大至30%。與此同時，國際評級機構穆迪昨天發布的《中資銀行與房地產貸款》的特別評論報告中也認為，中國房地產開發業的展望為負面。

　　受此影響，昨日港股市場中資地產股和香港本地地產股均大幅下挫，成為當前港股市場領跌的主要動力之一。

　　房價跌20%才能刺激需求

　　高華此次在全國12座城市，包括上海、北京等4個一級城市和8個二級城市，對于在將來兩年時間內有購房意愿者做了專門調查，總共1239人參與了這項調查。

　　調查顯示，房價在現有基礎上削價20%，是能夠讓需求得到刺激的最低限度。這一房價下滑預期比之前的基本假設至少高出5~15%。

　　不過海通證券地產行業分析師帥虎接受《每日經濟新聞》采訪時認為，上海、北京有可能會有20%的跌幅，但是廣州和深圳的可能性較小。

　　風險下行正在加劇

　　報告認為由于宏觀經濟繼續面臨不確定性、開發商資金狀況緊張，市場情緒低迷同時大量供應涌入，開發商的盈利和凈資產價值所面臨的下行風險正在加劇。不過帥虎認為考慮到人民幣升值，人口紅利因素，因此房地產行業長期看好。

　　中信建投房地產行業分析師張朝暉向《每日經濟新聞》表示，從重估后的凈資產來看，房地產股票估值依然過高。

　　在國際評級機構穆迪昨天發布的名為《中資銀行與房地產貸款》的特別評論報告也認為，中國房地產開發行業前景堪憂，原因是進一步緊縮的流動性和更大的房地產價格波動而產生的風險。

　　中資銀行風險依然可控

　　盡管房地產行業的風險正在加劇，不可避免地影響到那些在為開發商提供大量信貸的銀行。不過穆迪投資者服務公司認為這些中資銀行在未來12個月的展望為穩定，原因是受評銀行有足夠的能力承受潛在的房地產相關信貸損失。

　　不過房地產貸款的增長速度依然提高了市場對銀行風險管理體系能否充分掌握該行業風險的擔憂。有觀察報告表明，銀行的信用管理和監控可能并未跟上房地產貸款增長的步伐，開發商通過間接獲得銀行貸款來避開宏觀經濟貸款控制。

　　根據受評銀行披露的房地產開發貸款和住宅抵押貸款的信用風險敞口，穆迪已進行了壓力測試，證實了房地產相關信用的嚴重惡化會削弱銀行緩解沖擊的能力，但不會消除這一能力。(記者 王濤 馬駿骎)