券商：樓市量價走向考驗調控智慧

　　面對8月樓市成交量的全面回暖，各券商分析師指出，未來的銷售旺季，成交量有望繼續放大，而價格卻難以出現大幅上漲，即將到來的樓市量價走向也考驗著政府的調控智慧；地產板塊的反轉仍需等待，只有價格走向明確，地產股才能迎來真正的機會。

　　量可期 價難漲

　　浙商證券戴方認為，即將到來的“金九銀十”，在開發商積極推盤和剛性需求逐步釋放的背景下，對于未來兩月的商品房成交保持相對樂觀。

　　國信證券方焱指出，當前政策面偏緊，開發商資金面也不如前期寬裕，同時融資渠道又被嚴格限制，預計在未來幾個月行業推盤增加時，開發商將采取銷售為先的策略，加速回款以確保公司未來的發展。因此，“金九銀十”量升價松可期。

　　銀河證券丁文也表示，進入三季度，隨著供應量上升，庫存增加有利于控制房價上漲；在融資環境惡化，開發商資金壓力加大，土地供應增加，地價下降等因素影響下，開發商有合理定價加快銷售的動力，價格穩定也有利于剛性需求的釋放，交易量將會繼續回升。

　　國泰君安孫建平稱，預計9月量增、價平或中小幅上漲，政策維穩，最晚11-12月行業供應和降價壓力將大增。期待9-10月份房價沒有上漲到逼迫政策更嚴厲，或者政策更嚴厲預期兌現但低于預期。中期仍然堅持“房價有效下跌、銷量二次縮量后二次持續放量”的行業方向。

　　西南證券肖劍則認為，9月成交量有望回升，環比幅度將有所放大，但絕對數值較去年同期還有相當差距。由于地產調控政策壓力巨大，成交量持續回升的前提是房價依然震蕩，或者出現適度下跌。假如房價出現普遍上漲，預期調控執行力度將更加嚴格，從而使得成交量的再次萎縮，房價沒有上漲動力。開發商資金壓力進一步緊張，地產行業價漲量跌的局面將更加難以維系。因此在政策壓力面前，地產行業量價持續雙升的局面很難出現。

　　東方證券楊國華稱，整體而言，房價仍在向下調整之中，而非市場傳言要掉頭向上，但銷量決定房價降幅有限，漲幅可控，市場尚在良性循環之中。

　　考驗調控智慧

　　廣發證券趙強指出，房企8月銷售創紀錄、地王再現等反映出樓市的強勢回暖，但居高不下的房價、新拍的地王等牽動著政府敏感的神經。第二輪博弈已經登場，9、10月樓市走向至關重要，政府的智慧將面臨嚴峻考驗。

　　長江證券蘇雪晶在名為“漲價的隱患，政策的擔憂”的報告中表示，樓市成交情況遠比預期好，但成交回暖并不完全是價格回落帶來的剛性需求回暖，反倒是高通脹預期下樓市火熱的一種預演。上海、北京等地二手房市場開始出現“跳價”的情況，顯然與本次調控方向不符。地產股的關鍵時刻應該在今年下半年來臨，但顯然不是靠簡單一個月的銷售回升就能夠解除掉市場的疑慮，目前來看，只有價格走向明確，才能帶來地產股真正的機會。

　　銀河證券丁文也認為，在成交量回升較快的情況下，可能會帶動價格上漲，價格上漲將招致政府更嚴厲調控措施的出臺，政策調控的預期抑制行業估值水平的提升。

　　國信證券方焱認為，調控已使房地產板塊資金面趨緊，而為鞏固調控成果，現有政策仍將繼續執行，板塊反轉仍需等待。（王錦）