券商：樓市與政策博弈更趨明顯

　　上周多數城市銷量環比上升，深圳周銷量甚至創下新政以來的新高。各券商分析師認為，未來房地產市場同調控政策的博弈將更加明顯，樓市銷量回升是大概率事件，但銷量回升后的房價走勢更值得關注，若量價齊升勢頭重現，那么將可能面臨更嚴厲的政策風險。

　　樓市與政策博弈

　　國泰君安孫建平表示，一二線主流城市整體銷量環比上升，原因在于價格相比上半年高點小幅下降、供應量增加；部分三線城市自7月起銷量明顯好轉，但銷量改善后導致的漲價現象也較為明顯，在信貸仍偏嚴厲狀態下這并非好事，信貸收緊加漲價是對購買力的雙重傷害。

　　孫建平認為，這種傷害在供應量放大的初期表現并不明顯，但是隨著供應量持續釋放，可能導致銷售速度明顯下降，行業可能會出現比市場預期更長的調整期。

　　中原證券易虹指出，市場再現久違的供求活躍之下，政府近期加大違規用地清查力度等行為，意在強調打擊投機炒房的決心，鞏固前期調控成果，防止成交量在供應瓶頸消除后過快反彈，從而令價格下跌之勢戛然而止。在此前提下，如果后市出現房價不降而成交量反彈的情況，則之前傳聞中的種種措施可能變成現實，政府將采取更嚴厲的調控政策來控制市場。

　　東北證券高建認為，市場和政策進行博弈，短期內必然面臨較大的政策風險。正如今年4月份出臺的“國10條”是在2009年12月份國務院的調控政策無效的背景下被迫出臺，近期監管層的頻繁表態，可以感受到政府并無放松調控政策的任何暗示。因此，如果認為市場調整已經觸底和結束，可能會再次面臨更大的政策風險。

　　中銀國際田世欣也指出，8月以來，各地樓市量價連續上揚，購房者觀望心態開始出現轉變，剛性需求的小戶型和高端住房銷售良好，一線城市投資型購買力有重回市場的態勢，使得9月價格上漲壓力增加。近期管理層頻發調控言論，應該引起對更嚴厲政策的警惕。國家下半年對房地產的調控政策不會放松，并會將注意力更多地轉向已出臺的政策的執行上，房地產調控已經成為常態。

　　房地產板塊波折中上行

　　對于房地產板塊，安信證券徐勝利認為，對政策調控加大力度的擔憂和住宅成交回升跡象帶來的正面預期相互博弈，板塊可能在波折中向上行進。短期內，對于政策的憂慮會對行業造成一些擾動，并且會在中長期內抑制地產公司的表現，尤其是實力較弱的小公司；但考慮到政策的影響需要時間發酵，未來數月，板塊將在政策憂慮和成交量大幅反彈的博弈中波折上行。

　　東北證券高建指出，從估值上看，目前地產股已從歷史上最低估值區域開始反彈一段時間，并在反彈后出現了調整，短期之內地產股在前期低點構筑底部的可能性較大，經過本次調整之后會再次為長線投資者提供機會。不過，由于行業仍處于下行周期，無論是房價還是股價也好，越往上走將會面臨更大的政策風險，指望地產板塊會有持續、更大的上漲空間不現實，地產股在未來的半年內，在一個大的箱體內構筑底部的可能性較大。

　　孫建平也表示，因政策面繼續嚴控和量價難以反轉，對房地產行業維持中性，短期板塊謹慎偏樂觀，存在階段性行情；中期上漲行情則取決于房價或地價有效下跌、政策實質性放松。本報記者 王錦