超四成上市房企資金面臨缺口

　　“若調控期小于一年，10%的房企會面臨資金威脅；但如果調控期延長，情況將大不相同，30%的地產企業將突破安全底線。”這是日前獨立研究人、清華大學經濟管理學院博士杜麗虹拋出的最新調控“測算”。據悉，在四大上市房企(招、保、萬、金)上半年整體利潤上升的同時，政策調控引發的銷售壓力也開始逐步凸顯，銷售面積呈兩升兩降格局。

　　45%突破財務安全底線

　　杜麗虹提出警告，要應對持續期在2年的低谷，國內上市房企的財務安全底線，即凈借貸資本比上限平均為44%(中位數為39%)，而測算結果顯示有45%的上市房企已突破財務安全底線。“其中有30%的上市公司的實際凈借貸資本比財務安全底線高出20%以上，這些企業將在低谷期的第二年面臨財務困境。”

　　在杜麗虹的測算中，本輪調控期若小于1年，10%的房企將面臨資金鏈威脅。用短期風險頭寸來度量企業的抗風險能力，計算結果顯示：有40%的上市房企存在短期資金缺口，但多數缺口不大，僅有10%的企業存在較嚴重的資金缺口。

　　不過測算結果也證實，2010年的調控中，地產企業的整體資金鏈狀況優于2008年，存在較嚴重資金缺口房企的比例在2008年底一度高達27%。問題是，以關鍵的政府部門近期向市場傳遞的信號透露，調控有持續的決心，調控的周期更加傾向于1年以上。

　　此時的結果就大不相同了。上述測算顯示，調控期超過1年時，30%的地產企業會突破安全底線，有45%的上市房企突破財務安全底線。

　　此外，開發企業資金來源增速持續放緩。根據中國指數研究院發布的今年1~7月份全國房地產開發經營數據來看，房地產開發企業年內資金來源3.89萬億元，同比增長39.4%，增速較1~6月回落6.2個百分點。從各資金來源占比來看，銀行貸款和個人按揭貸款占比較年初有所下降，而自籌資金占比穩步上升。

　　四大房企銷售兩升兩降

　　政策調控引發的銷售壓力也開始逐步凸顯，四大房企上半年銷售面積呈兩升兩降格局。萬科、保利銷售面積和銷售金額均有增長，但金地和招商地產卻出現銷售金額和面積大幅下降。其中金地銷售面積同比回落42.83%，銷售金額同比回落37.31%；招商地產銷售面積同比回落53.87%，銷售金額同比回落41%。

　　從四大房企公布的中報看，企業顯然感受到下半年的銷售壓力。保利明確表示，國家對房地產市場的持續調控，使市場經營環境日益規范，一大批戰略清晰、專業化的房地產企業迅速發展壯大，行業集中度有所提高。房地產行業的激烈競爭使公司保持持續快速增長的難度加大。(記者 羅莎琳)