中國人民銀行12日公布的數據顯示，2月份我國人民幣貸款和廣義貨幣供應量繼續保持較快增長，其中，新增貸款總額達到1.07萬億元，繼上月之后，再次突破萬億元。專家認為，2月份我國貨幣信貸實現了合理增長，我國經濟活躍程度有所提升，但票據融資的居高不下可能部分削弱信貸對未來經濟增長的拉動作用。

　　新增貸款繼續超萬億

　　數據顯示，2月當月人民幣貸款增加1.07萬億元，同比多增8273億元。成都大學副校長張其佐指出：“在國家刺激經濟、實施適度寬松的貨幣政策的背景下，貸款高增并不意外，這說明刺激經濟的意圖正在通過金融機構進行傳導。不過，去年春節在2月，同比高增也有基數因素的影響。”

　　自2008年11月以來，我國人民幣貸款已經連續4月高增。3月5日公布的政府工作報告將2009年新增貸款計劃定為“5萬億元以上”。截至2月末，今年新增貸款已達2.69萬億，超過全年計劃的半數。

　　央行副行長蘇寧日前指出，在國際信貸市場幾乎停滯，使實體經濟十分困難的情況下，國內信貸高速攀升說明中國金融體系穩定且流動性充裕，有助于保證經濟增長。

　　新增貸款高速增長的情況能否持續？對此，光大證券首席宏觀分析師潘向東認為，沒有必要擔憂貸款增長忽然出現轉折，他預測，未來貸款增速可能出現緩慢下滑。

　　另外，2月新增中長期貸款中，除去居民戶中長期貸款，非金融性公司及其他部門中長期貸款增加3678億元。對此，中國社科院金融研究所中國經濟評價中心主任劉煜輝指出：“中長期貸款保持快速增長，主要是由于2月份依然是政府主導項目的密集投放期。”

　　居民戶貸款保持了1月份的快速增長勢頭，2月當月增加439億元，同比多增339億元，表明居民消費貸款有回暖跡象。

　　張其佐建議，國家可以進一步推行適度寬松的消費信貸政策，在保障性住房、汽車等方面給予更多信貸方面的優惠，也可以將消費信貸的領域擴展到休閑娛樂等，以期達到促進消費的目的。

　　票據融資占比仍較高

　　值得注意的是，2月份信貸投放中票據融資增加4870億元。票據融資在新增貸款中占比繼續增高，由1月份的38%攀升至46%，而這一比例在往年正常月份中只有5%左右。

　　專家認為，這是經濟形勢不明朗的情況下，商業銀行的必然選擇。對于銀行而言，雖然票據融資收益較低，但安全性、靈活性相對較高，如果未來央行重啟信貸規模限制，商業銀行調整的余地較大。某銀行金融市場部人士也對記者表示，銀行之所以熱衷于做票據，就是票據作為資產負債調劑的工具比較靈活，隨時可以換成項目貸款。

　　不過，由于部分票據融資屬于企業短期借貸，并沒有用于投資，也沒有進入實體經濟，可能導致信貸增長對經濟的拉動力量減弱。

　　針對近期票據融資的虛高，央行2月份以來加大了公開市場回籠力度。“雖然央行2月份公開市場回收力度很大，但票據融資仍然比較高，證明流動性依然非常充沛。”劉煜輝指出。

　　由于一季度公開市場到期資金量龐大以及1月份及之前的幾個月貿易順差高增，助推了流動性向更加寬裕發展。

　　數據顯示，2月份銀行間同業拆借和質押式債券回購月加權平均利率分別比上月降低0.03個百分點和0.04個百分點，這也從一個側面顯示了銀行體系流動性異常充沛。

　　經濟活躍程度有所提升

　　央行的金融數據顯示，2月末廣義貨幣供應量(M2)同比增長20.48%，比上月末高1.69個百分點。狹義貨幣供應量(M1)同比增長10.87%，增幅比上月末高4.19個百分點。

　　2月份M2增幅遠高于我國設定的2009年17%的M2增長目標，而M1增幅在1月份跌入歷史低谷后也有所回升。

　　劉煜輝說：“M1增幅的回升表明企業生產活動有所反彈，說明信貸已經越來越多地向實體經濟中轉移，企業的去存貨化過程有望提前結束。”

　　而這一點通過制造業采購經理人指數(PMI)的明顯回升也可以得到印證。2月份中國PMI為49%，其中新訂單指數和生產指數分別回升至50.4%和51.2%，超過了50%的分水嶺。

　　由于2月份M1增幅高于M2增幅，使得兩者之間的剪刀差略有收窄，但仍處于比較高的水平，表明存款定期化傾向依然明顯。張其佐指出，由于M1主要代表現實購買力，M2主要體現潛在購買力，需要繼續促進貨幣供應量結構轉換，變潛在購買力為現實購買力，以此來促進經濟增長。

　　存款方面，數據顯示，2月份居民存款增加4562億元，同比少增5150億元，其主要原因是去年春節在2月份，季節性因素造成對比基數較高。企業存款增加9954億元，同比多增8085億元，這表明企業資金周轉和支付能力得到改善。(綜合本報記者和新華社報道)