“我們還沒有聽說這件事。”針對有關媒體報道國開行將籌備證券公司小組，并可能收購一家未上市的證券公司的報道，國開行的一位負責人如是說。

　　2008年12月，國開行重新掛牌為股份有限公司。根據銀監會公告，這意味著國開行成為中國第五家國有商業銀行。在從政策性銀行轉向商業性銀行的過程中，國開行大動作頻頻，其緋聞也就不少。一周前，國開行傳出并購深發展的傳聞，此次則是中信建投可能成為其并購的對象。

　　國開行與中信建投

　　中信建投是最新的傳聞主角。昨日有消息稱，國開行擬收購一家未上市證券公司，分析人士想到的就是中信建投。據了解，早在2005年，國開行就曾擬收購南方證券，但因種種原因無果。前不久，匯金擬抽身國泰君安時，也曾有傳言，國開行積極參與其中。

　　從各種跡象來看，國開行確實一直覬覦投行牌照。國開行目前已經在積極涉足證券、信托、租賃等領域，并進入股權投資領域(已參與設立包括中非發展基金、渤海產業基金在內的7只產業基金)，全能銀行的雛形隱現。

　　首先，匯金是國開行的大股東，持股48.7%。目前，匯金及其全資子公司中國建銀投資有限責任公司先后參與了9家券商的重組，并接收了宏源證券和中金公司的部分股權。2008年10月，匯金公司和建銀投資分別被國務院重新定位為政策性金融投資平臺和實業投資平臺。

　　民族證券宋健稱，證監會對證券業提出的“一參一控”政策規定，入股股東參股證券公司的數量不超過兩家，其中控制證券公司的數量不超過一家。證監會希望通過此舉避免同一股東旗下證券公司間的關聯交易與同業競爭。

　　由于匯金公司及其全資子公司建銀投資持有大量上市及非上市券商股權，此前市場曾傳言監管部門出于規避同業競爭考慮，要求建銀投資在西南證券借殼上市之前從中退出。但讓出絕對控股地位后，建銀投資仍可作為參股股東持有西南證券的股權。

　　而中信建投的另一股東是中信證券。2005年國務院主導中信證券與建銀投資共同發起設立中信建投，當初股權分割目的是為了分散風險，中信證券希望將剩余股權收購，但收購問題需要中央匯金和國務院定奪，中信證券在此問題上相對被動，暫無收購時間表。

　　平安證券分析認為，建銀投資已開始整合旗下券商，近六個月內相繼轉讓了西南證券和中投證券的股權，目前仍持有五家券商股權，為符合證監會“一參一控”要求，存在建銀投資將中信建投股權轉讓給中信證券的可能性。

　　但中信證券2009年戰略是加強風控、穩步發展，戰略重點是整合而非收購。因此，平安證券認為，中信證券今年年大規模并購的可能性較小：首先，現階段公司業務布局基本形成，業務牌照齊全，新設營業部已經開閘，從業務擴張的角度考慮，公司并購欲望并不強烈；其次，經歷牛市后券商股權價值被市場重新認識，高的股權轉讓價格降低了同業并購的可能性。

　　申銀萬國亦認為，公司業務和戰略沒有明顯短板，但作為大市值公司，在缺乏催化劑的市場中，要取得相對收益還有一定困難。華夏基金和中信建投少數股權的整合是2009年最大的不確定性。

　　正是這種不確定性，使得中信建投的命運充滿變數，也因此使之成為別人眼中潛在的并購對象。

　　值得注意的是，開行股改后開行副行長鄭之杰此前即為建銀投資有限公司的總裁。作為董事會中來自開行之外的兩名新領導之一(另一名為蔣超良)，鄭之杰的加盟耐人尋味。業內人士推測，鄭之杰的加盟無疑將強化開行未來的投行業務，有助于實現開行多年的大投行夢。

　　國開行與深發展

　　2月23日，“深發展將獲國開行并購”的傳聞在市場中擴散，某媒體在周末出版的報刊援引了一位知情人士的話稱，一場涉及巨額資金的并購正在國家開發銀行與深圳發展銀行之間悄然展開。

　　當夜，國開行發布澄清公告，否認傳聞。周三，深發展刊登澄清公告，稱經向深發展A第一大股東及其實際控制人核實，深發展A未與國家開發銀行就并購事宜進行過洽談。同時稱，深發展A時常與其他機構商討戰略合作的可能性，如有實質性進展，深發展A將及時履行信息披露義務。

　　中國社科院世經政所國際金融室副主任張明分析認為，“從商業化角度來看，國開行收購深發展，即使是傳聞，也具有相當程度的合理性。國開行轉做商業銀行業務的最大劣勢，在于缺乏能與其它國有商業銀行匹敵的融資來源。盡管國開行在轉型期內可以繼續發放主權信用評級的金融債，但該品種期限只有兩年。同時，兩年過渡期內，市場可能對國開行能否享受主權信用評級感到懷疑，致使以3A級發行的國開行債券出現流標。而兩年之后，一旦國開行在發債方面與其他商業銀行相比并無優勢，那么國開行缺乏儲蓄網點的劣勢將顯露無疑。事實上，儲蓄網點并不僅僅意味著融資來源，還意味著資產管理與中間業務。對國開行而言，與其從無到有構建儲蓄網點，不如并購一家具有適當規模且口碑良好的股份制商業銀行，省時借力。”

　　“因此，國開行并購深發展就顯得順理成章。盡管深發展的存款基礎并不能完全匹配國開行龐大的貸款規模(2008年底深發展的存款規模約3500億元，而國開行的貸款規模高達2.8萬億元)，但深發展的分支機構遍布中國最富庶的南方沿海地區，其高收入的企業與個人客戶資源無疑對國開行具有一定吸引力。此外，國開行還可通過并購多家地區性商業銀行來放大自己的網點規模。”

　　國泰君安分析師伍永剛認為，若國開行真想收購深發展，其可能的意圖有以下三個方面：借助深發展實現經營機制轉型；獲取儲蓄存款業務，加快負債與資產雙向擴張；有利于國開行做大做強，并逐步走向金融控股集團，并且深發展是市值最小的原全國性股份制銀行，收購成本相對較低。

　　“收購故事是確定的，不確定的只是故事的主角。新橋遲早要退出，新的東家要進入卻是確定性事件。”伍永剛稱。(記者 潘紅敏)