昨日,央行公布的數(shù)據(jù)顯示:1月人民幣貸款增加1.62萬億元,同比多增8141億元。1月新增貸款相當(dāng)于2008年全年新增貸款4.91萬億元的三分之一。

　　為何信貸首月即爆出天文數(shù)字?這樣的增長能否延續(xù)到全年?首月信貸數(shù)據(jù)井噴加上最近陸續(xù)公布的一些數(shù)據(jù)能否說明經(jīng)濟(jì)已經(jīng)開始慢慢復(fù)蘇?近日,本報(bào)記者就這些問題采訪了多位專家。

　　信貸高增長勢(shì)頭難持續(xù)

　　如此之高的新增貸款超出了業(yè)內(nèi)專家之前的預(yù)測(cè)。交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平在接受采訪時(shí)表示:“新增貸款至1.62萬億元有些超乎市場(chǎng)預(yù)期,這么高的量在中國月度新增貸款歷史上還不曾有過。”

　　一位銀行業(yè)內(nèi)部人士告訴記者,一月貸款數(shù)據(jù)增高幾乎是銀行業(yè)的普遍做法。“銀行通常的做法是:把一些項(xiàng)目貸款留到第二年年初,這樣每年年初會(huì)形成銀行的放貸高峰,這是導(dǎo)致1月份信貸高增的一個(gè)重要原因。”中央財(cái)經(jīng)大學(xué)教授郭田勇昨日在解釋原因時(shí)表示。

　　不過,在多數(shù)專家看來,這種高增長勢(shì)頭很難持續(xù)。國海證券銀行業(yè)分析師馮偉就持有這樣的觀點(diǎn)。他認(rèn)為,“在瓜分完優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目后,預(yù)計(jì)下半年這種信貸猛增的勢(shì)頭很難延續(xù)。”

　　光大證券銀行業(yè)分析師金麟也很贊同馮偉的這一看法。他在接受采訪時(shí)表示,一季度后將有三個(gè)因素影響后續(xù)的貸款增量,分別是基建項(xiàng)目放款潛力的充分釋放、銀行放貸任務(wù)的高完成度以及不良信貸可能上升導(dǎo)致的惜貸情緒。

　　貸款向政府項(xiàng)目集中

　　雖然一月份的數(shù)據(jù)看上去的確很不錯(cuò),但是,有分析人士表示,如果仔細(xì)地分析貸款結(jié)構(gòu)恐怕就不會(huì)這么樂觀了。一月份的貸款主要集中在政府部門,私人部門的貸款需求仍然不高。

　　中金公司的分析員估計(jì),政府項(xiàng)目占到過去幾個(gè)月新增貸款的25%-30%,而私人部門投資帶來的信貸需求仍然比較孱弱。私人部門的投資需求也難復(fù)蘇,貸款增長就會(huì)顯著放緩。

　　不僅如此,而且票據(jù)融資居高不下,占到當(dāng)月新增信貸的近四成,信貸對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)效用可能會(huì)因此大打折扣。

　　與以往相比,票據(jù)融資占比明顯增加。央行同日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,在非金融性公司及其他部門新增的1.5萬億元貸款中,票據(jù)融資增加6239億元,占比高達(dá)40%。

　　“以往票據(jù)融資占比只有5%左右,但去年底以來,票據(jù)融資占比就逐漸增加。可以推斷出其中有一部分屬于企業(yè)短期借貸,并沒有用于投資,也沒有進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)里去。”劉煜輝說。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,由于票據(jù)融資是企業(yè)以一定比例保證金抵押為前提的,企業(yè)通過票據(jù)融資獲得的資金量可能遠(yuǎn)低于實(shí)際公布的數(shù)據(jù),對(duì)經(jīng)營的幫助明顯不如貸款,其對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的拉動(dòng)作用也較為有限。

　　“經(jīng)濟(jì)回暖”仍為時(shí)尚早

　　1月銀行新增貸款的大幅增加是否意味著經(jīng)濟(jì)下滑態(tài)勢(shì)的根本改變?更有觀點(diǎn)認(rèn)為,經(jīng)濟(jì)已經(jīng)開始觸底反彈了。不過,接受采訪的專家們卻并不這么認(rèn)為。

　　“目前新增貸款主要還是投向配合政府項(xiàng)目的投資,這會(huì)拉動(dòng)政府項(xiàng)目涉及的大型國有企業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)企業(yè)運(yùn)營。”中國社科院金融所中國經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中心主任劉煜輝在接受采訪時(shí)表示。

　　但是,銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾則在最近的撰文中對(duì)這一“井噴數(shù)據(jù)”表示質(zhì)疑:如此大的信貸投資規(guī)模,究竟創(chuàng)造了多少就業(yè)機(jī)會(huì)?“這一點(diǎn)是銀行信貸規(guī)模增長,是否是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信號(hào)的一個(gè)主要指標(biāo)。”

　　左小蕾表示,如果投資創(chuàng)造就業(yè),投資增長就可以通過工資傳導(dǎo)到最終消費(fèi),投資需求就可以再增長,就能產(chǎn)生良性循環(huán)。如果沒有創(chuàng)造就業(yè),投資可能形成新的產(chǎn)能過剩,進(jìn)一步拖累下一階段的經(jīng)濟(jì)增長。

　　劉煜輝也表示,對(duì)于小企業(yè)的貸款需求銀行依然十分謹(jǐn)慎。“盡管隨著大項(xiàng)目的投產(chǎn)運(yùn)行,對(duì)下游產(chǎn)業(yè)和中小企業(yè)的帶動(dòng)效應(yīng)必然會(huì)顯現(xiàn)出來,但當(dāng)前中小企業(yè)融資狀況仍然嚴(yán)峻,這些企業(yè)仍要有‘過冬’的準(zhǔn)備。”(呂天玲)