●在“落實適度寬松的貨幣政策,促進貨幣信貸穩(wěn)定增長”方面,“金融30條”提出,以高于GDP增長與物價上漲之和約3至4個百分點的增長幅度作為2009年貨幣供應(yīng)總量目標,爭取全年廣義貨幣供應(yīng)量增長17%左右。同時適當(dāng)調(diào)減公開市場操作力度,停發(fā)3年期央行票據(jù),降低1年期和3個月期央行票據(jù)發(fā)行頻率。另外,要發(fā)揮市場在利率決定中的作用,提高經(jīng)濟自我調(diào)節(jié)能力。增強貸款利率下浮彈性,改進貼現(xiàn)利率形成機制,完善中央銀行利率體系。

　　●在“創(chuàng)新融資方式,拓寬企業(yè)融資渠道”方面,進一步明確允許商業(yè)銀行對境內(nèi)外企業(yè)發(fā)放并購貸款。研究完善企業(yè)并購稅收政策,積極推動企業(yè)兼并重組；提出開展房地產(chǎn)信托投資基金試點,開展項目收益?zhèn)�券試點,出臺股權(quán)投資基金管理辦法,允許在銀行間債券市場試點發(fā)展以中小企業(yè)貸款、涉農(nóng)貸款、國家重點建設(shè)項目貸款等為標的資產(chǎn)的信用風(fēng)險管理工具。

　　九大項30條的《國務(wù)院辦公廳關(guān)于當(dāng)前金融促進經(jīng)濟發(fā)展的若干意見》(以下簡稱“金融30條”)日前發(fā)布,提出采取有效措施穩(wěn)定股市運行,爭取明年廣義貨幣供應(yīng)量增長17%左右等多項具體政策措施。如此罕見地量化了明年貨幣供應(yīng)量增長目標,反映了決策層迫切希望以寬松的貨幣政策拉動經(jīng)濟增長的決心。

　　增加中央項目配套貸款是亮點

　　“金融30條”提出了2009年廣義貨幣增長目標為17%,按照慣例,央行貨幣政策目標一般在每年央行《第四季度貨幣政策執(zhí)行報告》里面提出,今年面對嚴峻的經(jīng)濟形勢,國務(wù)院提前公布了這一目標。2009年貨幣供應(yīng)總量目標定為增長17%左右,跟2005年、2006年和2007年經(jīng)濟高增長年份的廣義貨幣(M2)增速水平相持平。根據(jù)中信證券的推算,2009年新增貸款將達到4.8萬億元左右。申銀萬國則預(yù)計,2009年新增貸款4.5萬億元,增長14%。

　　不過,有分析人士擔(dān)心,在經(jīng)濟預(yù)期不好,銀行主動收縮信貸的情況下,這一目標的實現(xiàn)有較大的困難。從1998年—2002年經(jīng)濟調(diào)整時期的經(jīng)驗看,年初制定的貨幣供給增長基本沒有實現(xiàn)。

　　既然貨幣供應(yīng)量增速目標實現(xiàn)的條件是銀行轉(zhuǎn)向積極擴張貸款,那么,為了避免宏觀經(jīng)濟下行過程中的銀行惜貸行為,“金融30條”出臺了鼓勵商業(yè)銀行發(fā)放中央投資項目配套貸款,落實對中小企業(yè)融資擔(dān)保、貼息等扶持政策,放寬金融機構(gòu)對中小企業(yè)貸款和涉農(nóng)貸款的呆賬核銷條件,簡化稅務(wù)部門審核金融機構(gòu)呆賬核銷手續(xù)和程序等針對性強的措施。

　　值得注意的是,中央項目配套貸款是貸款增長亮點。在目前間接融資為主的情況下,鼓勵銀行進行貸款仍然是金融支持經(jīng)濟的主要方面,預(yù)計國家將出臺更多的措施刺激銀行貸款,力保明年貸款增量不低于今年。在貸款結(jié)構(gòu)上,呈現(xiàn)此消彼長的格局。壓縮的主要是一般企業(yè)的貸款,增加的主要是4萬億中央項目的配套貸款,主要集中在民生工程、“三農(nóng)”、重大工程建設(shè)、災(zāi)后重建、節(jié)能減排、科技創(chuàng)新、技術(shù)改造和兼并重組、區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展等方面。

　　預(yù)計還將出臺對銀行的扶持政策

　　為了為銀行增加貸款創(chuàng)造一個良好的政策環(huán)境,預(yù)計國家將進一步出臺對銀行的扶持政策。申銀萬國判斷可能利好銀行的政策包括:修改《貸款通則》,對銀行貸款業(yè)務(wù)的開展作出更靈活的規(guī)定；進一步放寬對中小企業(yè)和涉農(nóng)貸款的呆賬的核銷條件；進一步完善中小企業(yè)貸款擔(dān)保機制,降低中小企業(yè)貸款風(fēng)險；建立中小企業(yè)貸款風(fēng)險補償基金,增加對中小企業(yè)貸款的風(fēng)險補償；利用營業(yè)稅調(diào)整契機,降低銀行稅收負擔(dān)等。專家普遍認為,這些政策的出臺也將對改善銀行的經(jīng)營業(yè)績,降低金融風(fēng)險的發(fā)生。

　　其中,記者獲悉,多家銀行都在呼吁由政府出面建立中小企業(yè)貸款風(fēng)險補償基金,以分擔(dān)銀行的相關(guān)信貸風(fēng)險。另外,日前,本報記者從中國銀監(jiān)會獲悉,商業(yè)銀行對中小企業(yè)發(fā)放貸款將獲得相關(guān)營業(yè)稅減免的優(yōu)惠；同時,由于中小企業(yè)信貸所造成的呆壞賬,在一定條件下銀行可以自主核銷,而不需要報批財政部門的常規(guī)做法。據(jù)了解,銀行的中小企業(yè)貸款呆壞賬在500萬元以內(nèi)的,可以自主核銷。這一系列措施有望在近期得到落實。

　　銀行體系流動性充足,有助于降低銀行業(yè)風(fēng)險；保持貨幣信貸穩(wěn)定增長,將有利于銀行業(yè)營業(yè)收入持續(xù)穩(wěn)定增長。總體來看,“金融30條”對銀行業(yè)影響正面。

　　此外,“金融30條”中,對符合條件的中小企業(yè)信用擔(dān)保機構(gòu)免征營業(yè)稅,間接減輕了貸款企業(yè)的財務(wù)成本,也是銀行業(yè)的“側(cè)面利好”。

　　開展房地產(chǎn)信托投資基金試點

　　“金融30條”提到了金融扶持是“有保有壓”,其“壓”的對象是“一般加工業(yè),特別是高耗能、高排放行業(yè)和產(chǎn)能過剩行業(yè)劣質(zhì)企業(yè)”,從市場人士看來,這顯然不包括房地產(chǎn)行業(yè)。

　　房地產(chǎn)行業(yè)是受到2007年度銀根緊縮影響最為嚴重的行業(yè)之一,房地產(chǎn)開發(fā)貸款同比增速從2006年3季度的56%下降到2008年3季度的12%。可以說,“金融30條”試圖將2009年的貨幣供應(yīng)增速提高到相當(dāng)于2007年上半年的水平,而且比當(dāng)年的貨幣供應(yīng)增速大約高出了2個百分點。從中信證券看來,銀行的“雨天收傘”嚴重影響了房地產(chǎn)企業(yè)所能支配的資金資源,也導(dǎo)致了各房地產(chǎn)企業(yè)控制開工進度,犧牲毛利率以維持現(xiàn)金流的行為。“金融30條”強調(diào)的貨幣政策轉(zhuǎn)向,能夠有效給予開發(fā)企業(yè)“輸血”,維持企業(yè)資金鏈不斷裂,防止房價“超調(diào)”,爭取早日穩(wěn)定購房人的預(yù)期。

　　尤其值得注意的亮點是,“金融30條”提出開展房地產(chǎn)信托投資基金(REITs)試點,拓展房地產(chǎn)企業(yè)融資渠道。可見,房地產(chǎn)信托投資基金已經(jīng)在國務(wù)院層面得到認可,對于高度依賴銀行資金的房地產(chǎn)企業(yè)來說顯然是一個利好。不過,從試點到全面推廣,也將是一個長期的過程。據(jù)悉,天津濱海與上海浦東相關(guān)物業(yè),可能將以打包方式成為首批試點產(chǎn)品,分別登陸深圳和上海證券交易所。另外,房地產(chǎn)信托投資基金帶來的金融風(fēng)險,以及基金運作過程中雙重稅收的問題還有待解決。

　　對于房地產(chǎn)還可能將有一個“重磅利好”,據(jù)稱,中國房地產(chǎn)業(yè)協(xié)會已經(jīng)擬定了取消“二套房貸”限制的方案,并上報國務(wù)院等待批復(fù)。(記者駱海濤)