摩根士丹利全球外匯研究主管Stephen Jen在一份最新評論中稱，人民幣對美元將呈“適度和短暫”的貶值狀態，幅度在5%~10%。

　　在Jen看來，在中國經濟放緩的背景下，大規模的財政刺激計劃、大幅降息及出口退稅政策調整都是為了能夠盡快扭轉經濟形勢。隨著世界經濟增長放緩，人民幣匯率如果不能保持具有彈性并向應該變動的方向波動，實際上反而是不正常的。流入中國的資本也可能減少。

　　和1997年的情況不同，當時人民幣實行的是盯住美元的固定匯率制度，中國承受著人民幣一次性貶值的壓力。而現在人民幣匯率是有彈性的，能夠反映資本流動、利率政策以及經濟基本面的狀況。實際上，如果人民幣具有彈性，那么現在它對美元就應當貶值。

　　下半年，國際金融形勢惡化后，人民幣幾乎是主要新興市場對美元唯一保持升值的貨幣。人民幣單邊波動過去始終是一個問題。Jen認為，現在已經到了實現雙邊波動的最佳時機。允許人民幣走弱，實際上可以減少人民幣匯率改革以來市場強烈的單邊升值預期。

　　Jen不認為人民幣會出現大幅貶值，未來幾周內會對美元適度貶值。長期來看，人民幣對大多數其他貨幣保持升值，但在全球衰退時期，人民幣很可能會走弱。(邱壑)