中金公司及摩根大通日前表示，因中國正加大力度擴大基礎設施建設和改善社會保障體系以便促進經濟增長。預計中國明年將大幅度提高國債發行規模。

　　分析師表示，多出來的這部分供給應該很容易被市場吸收，原因之一是央行可能進一步放松貨幣政策，因而金融系統將留有更多現金。

　　在稅收收入下降并需要推出一個龐大的財政刺激方案的情況下。分析師日前普遍預計中國政府將在本年度的基礎上將國債發行規模至少擴大70%。

　　預計發行總額將超1.3萬億

　　中國國際金融有限公司首席經濟學家哈繼銘日前預計，2009年財政赤字占GDP的比例將由今年的0.6%升至2.3%。

　　哈繼銘表示，為了彌補明年可能出現的財政赤字，中國可能將把國債發行規模提高到人民幣1.33萬億元，較2008年的預期規模人民幣7500億元增長77%。

　　而摩根大通表示，在稅收降低但財政支出升高的同時，預計中國2009年的財政赤字將升至人民幣7970億元，而2008年的預期數字為人民幣1430億元，2007年則為盈余人民幣707億元。

　　摩根大通因此預計中國明年的國債總發行額為人民幣1.38萬億元。

　　可能將集中于中長期國債

　　出現上述預期的背景是世界金融危機加劇、海外市場對中國商品的需求下降令國內的經濟活動受到打擊，導致中國經濟增長正在放緩，因而在“保經濟”的政策要求下，通過財政性支出拉動增長將不可避免。

　　國家統計局此前公布的數據顯示，中國第三季度GDP增幅降至9.0%，為約五年來季度增幅首次出現個位數增長。

　　分析師同時指出，明年的國債發行可能將集中于中長期國債，大部分可能會超過10年期，以滿足長期基礎設施和其他投資需求。

　　盡管債市大幅擴容會對需求形成部分抑制，但分析師稱央行不斷放松貨幣政策將令市場對債券的需求保持在高位。

　　此外，央行近期決定將1年期央票的發行頻率由每周發行改為隔周發行，這也會提供更多資金以消化上升的國債供給。

　　據中央國債登記結算有限責任公司的數據，央行今年前九個月發行了3.93萬億元的票據，占該時期5.74萬億元新債發行規模的68.5%；同期發行了5116億元的國債，占新債發行規模的8.9%。

　　渤海證券分析師徐華表示，央行降低票據發行頻率是放松貨幣政策的最新舉措，顯示央行票據發行將逐步退出歷史舞臺。他表示，票據供應下降將提振市場對國債的需求，降低國債發行成本。

　　對此，某上海資產管理公司一位債券基金經理表示，央行票據是其投資組合中的主要投資產品，但公司正在考慮在未來購買更多國債，因央票供應量可能將大幅下降。 (金 霽)