盡管美國住房抵押貸款危機警報又起，但中國對美元資產投資仍未減少。美國財政部最新公布的國際資本流動(TIC)報告顯示，截至今年5月，中國共持有美國國債5065億美元，較4月份增持45億美元。這也是我國連續第三個月對美國國債進行增持。同時，5月份我國凈增持美國長期有價證券355.90億美元，在國外投資者中，當月增持規模名列第二。

　　有助美元企穩

　　截至5月份，中國仍為美國國債第二大持有國。同期，日本持有美國國債最多，為5787億美元。英國為第三大持有國，規模為2725億美元。

　　今年3月份以來，我國已連續3個月對美國國債進行增持，但5月份增持規模較上月大幅減少。4月份我國增持美國國債114億美元，3月份增持37億美元。

　　國海證券固定收益證券研究中心高級研究員楊永光認為，持有美國國債是中國對外匯儲備資產的一種配置方式。中國上半年每月增長的外儲平均在400億美元左右(今年6月份是異常值)，“作為配置，45億美元并不算多”。同時，中國作為美國國債第二大買主，不太可能明顯減持，不然易造成市場波動，引起拋售美元和美國機構債券。

　　分析人士指出，考慮到央票4%左右的收益率以及人民幣升值因素，我國外匯儲備的成本很高。

　　楊永光指出，中國擁有大量美元儲備，有必要參與維持美元穩定。同時，“維持美元穩定也是無奈之舉”，目前除了美國國債之外，我國外匯儲備缺乏更好的投資渠道。“歐洲債券好一些,例如目前德國2年期公債收益率在4.3%以上，但量應該不大。股權投資也比較謹慎,現在世界經濟下滑,股權投資風險更大。所以說中國外儲的損失是必然的。”他說。

　　凈增持美國機構債

　　5月份，包括日本在內的許多國家已減持美元資產，但中國仍凈增持美國長期有價證券355.90億美元，高于上月315.01億美元的凈增持規模。

　　其中，中國凈增持美國政府支持的機構債券(Agency Bond)148.65億美元，占外國投資者凈買入機構債券的61.4%。此外，中國凈增持美國政府債券114.47億美元、企業債券91.48億美元、企業股票1.3億美元。

　　機構債券的發債主體為聯邦國民抵押貸款協會(Federal National Mortgage Association, FNM, 簡稱：房利美)和聯邦住房貸款抵押公司(Federal Home Loan Mortgage Corp., FRE, 簡稱：房地美)等政府支持企業，美國國家信用并不具有償還此類機構債務的法定責任。隨著房地產低迷，房利美、房地美可能面臨嚴重流動性不足問題。美聯儲和美國財政部已計劃出手援助兩家抵押貸款機構。

　　中國社科院世界經濟與政治研究所張明博士認為，可投資的機構債券中，房利美和房地美占80%以上，還有一些其他如做學生貸款的政府支持企業。

　　里昂證券的一份報告估計，多數中資銀行持有的房利美和房地美債券規模在總資產中所占的比例在0%-1%之間，而中國銀行的這個比例約為2.6%。估計中國主要銀行持有價值約300億美元房利美和房地美債券。

　　數據顯示，5月份海外投資者凈買入總額444億美元的美國長期有價證券，低于4月份的997億美元。同時美國資本凈流出25億美元，而4月份為凈流入616億美元。這也表明，盡管信貸緊縮，美元下行壓力甚重，美國長期有價證券的海外需求仍然旺盛，但資金外流說明不少外資已在減持美國資產。(記者盧錚 任曉)