中國東方資產管理公司昨日發布《2008：中國金融不良資產市場調查報告》。報告認為，2008年，宏觀經濟和宏觀調控都將處在1998年通貨緊縮以來的最困難時期，銀行不良貸款規模將抬頭，不良資產市場充滿了復雜性和不確定性。

　　東方資產管理公司此次組織的問卷調查的受訪對象，涵蓋了投資者、商業銀行、中介機構和資產管理公司，樣本選取采用非隨機方法，共發放問卷495份，回收問卷209份，回收率42%。

　　新增不良資產規模存在不確定性

　　對于2008年我國商業銀行新增不良資產規模的預計，調查顯示，45%的受訪者認為“減少”，39.7%認為“增加”，還有15.3%認為“持平”，增減之間差距僅為5.3個百分點，表明存在一定的不確定性。

　　就未來不良資產一級市場有效供給趨于萎縮的原因，調查結果顯示，近半數(47.2%)受訪者認為工行、建行、中行經過兩次剝離，不良貸款率和不良貸款余額大幅下降是主要原因；其次是由于宏觀經濟形勢較好，貸款規模增長迅猛，掩蓋了新增不良貸款問題(25.8%)；再次是銀行將自己處置(15.7%)，銀行審批程序原因(11.2%)。

　　對于不良資產的處置方式，絕大多數受訪者認為商業銀行分散處置回收率更高，商業銀行傾向于自己清收不良貸款。而且，隨著商業銀行綜合經營的發展，對不良貸款的處置手段也將更加靈活，通過適度再投資等技術手段盤活不良貸款正成為可能，商業銀行對于不良貸款將不再簡單“一賣了之”。

　　緊縮政策并非治理通脹最佳良藥

　　問卷統計顯示，受訪者認為緊縮政策對商業銀行影響最大，對證券業的影響次之，對政策性銀行的影響略大于對保險公司的影響。對于除金融業以外的其他行業，問卷統計數據顯示，宏觀調控對房地產業影響均值最高，絕大多數受訪者把它排在最前。

　　報告還對于宏觀經濟和宏觀調控作出判斷。報告認為，目前緊縮貨幣政策可能并不是治理通貨膨脹的最佳良藥，一方面，效果可能有限，因其直接影響的是作為供給方企業，而不是作為需求方的居民；另一方面，會引發一些副作用，即經濟的緊縮。

　　由于一季度從緊貨幣政策已經發生作用，報告預計，這一政策可能持續到年中或者到第三季度，今年剩余時期將有所放松。否則，經濟可能進入一個緊縮狀態，甚至形成“滯脹”。

　　報告指出，目前物價上漲有從PPI向CPI傳導進而引發持續通貨膨脹的跡象，2008年CPI4.8%的調控目標難度很大。

　　緊縮政策增加不良資產市場投資機會

　　此次問卷調查統計數據同時顯示，在宏觀調控下，四類不同受訪者對不良資產市場投資機會的基本看法是相似的，多數認為投資機會將增加，少數認為投資機會減少，極少數認為會持平。

　　報告則認為，2008年不良資產一級市場供給和需求將呈現兩旺，二級市場供給會增加，因此就投資機會來說，一級市場與二級市場的供給增加都成為投資機會增加的因素。

　　但從問卷調查數據看，傾向于認為投資機會增多的程度不是很高，只略超過半數，平均53.5%的受訪者認為投資機會增多，還有平均35.2%的受訪者認為投資機會將減少，對投資機會增多的認同度不是很高，這說明對未來投資機會預期的不確定性較大。 (記者 鄭曉波)