前夜，美聯儲緊急降息75基點之后，中美利差就此出現“倒掛”局面，中國的基準利率超過美國64基點，受此影響人民幣匯率應聲大幅上漲206基點。

　　人民幣匯率首破7.24關口

　　將聯邦基金利率由之前的4.25%降至3.5%，75基點是美國自1984年10月以來的單次最大降息幅度。另一方面，經過去年連續6次加息后，中國目前的一年期存款基準利率為4.14%，這樣中國的基準利率超過了美國64基點，中美利差出現倒掛。

　　此前由于擔心熱錢流入，我國央行一直對加息比較慎重，有意維持3%左右的中美利差。

　　中國社科院金融研究所副所長王松奇認為，美聯儲降息主要是針對美國可能出現經濟衰退趨勢采取的一種調節行動，雖然中國對美國經濟外貿依賴度比較高，但是實際上中國經濟最主要還是靠內需來拉動。因此他認為，美聯儲降息對中國不會產生太大的直接影響只能說在非常微弱的層面上影響中國產品的出口。

　　中美之間利差倒掛，直接導致了外界對人民幣升值壓力加大。美聯儲降息消息宣布后，美元匯率全面下跌，各非美貨幣全部收復了周一以來的跌幅，人民幣匯率應聲大幅上漲。

　　中國外匯交易中心公布，人民幣對美元23日中間價為人民幣7.2350元，首次突破7.24重要關口，單日升值幅度高達206個基點，創匯改以來新高，是2008年以來第8次創新高。按照匯改時8.11的匯率計算，匯改以來人民幣累計升值幅度已達到10.8%。

　　中國加息前景不明

　　一邊是不斷地減息，一邊是迫于通貨膨脹和負利率壓力需要繼續加息。中美利差倒掛，明顯加大我國央行的貨幣政策操作難度。

　　目前，我國國內貨幣信貸投放過多、投資反彈壓力較大、物價漲幅明顯加快、經濟增長由偏快轉為過熱的趨勢更為明顯，照此分析，我國應繼續上調基準利率，逐步改變實際利率為負的狀況，充分發揮價格型工具的調控功能。

　　但從另一角度來看，隨著中美利差倒掛現象的出現，提升人民幣升值預期，導致更多的國際熱錢流入我國境內，加劇國內流動性過剩的局面，繼續推高股市、樓市等資產價格。

　　是否繼續高舉利率大旗，央行變得進退兩難，經濟學家們也意見不一。

　　渣打銀行經濟學家王志浩認為中國的加息政策仍將繼續，他大膽預計中國2008年將加息4次，共計加息100個基點，加息將主要集中在上半年。

　　王志浩的理由是，盡管美聯儲減息，但由于中國資本項目尚未完全開放，實行比較嚴格的管制，因此并不會直接導致熱錢的大量涌入。

　　另外一些金融機構的分析師則認為，中國的加息空間因中美利差倒掛而被壓擠。“本來我們的預測是人民幣基準利率在2008年只會有1-2次27個基點的上調，但基于昨天美聯儲宣布降息的情況，我們現在認為整個2008年加息的可能性已很小。”摩根士丹利大中華區首席經濟師王慶認為，這項決定性舉措將使中國決策者們充分認識到美國經濟面臨的巨大下行風險，并認真考慮放松目前的政策控制。(記者 蘇曼麗 張羽飛 孟斯碩）