這一中國(guó)最大券商破產(chǎn)案有望明年進(jìn)行第二次財(cái)產(chǎn)分配；高償還比源于“雙哈股票”大幅升值

　　在南方證券宣布破產(chǎn)兩年半后，其債權(quán)人大會(huì)通過了第一次破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)分配方案。得益于“雙哈股票”大幅升值，債權(quán)人將在此次分配中獲得47%的賬面償還比例。　　

　　上周五，在南方證券第二次債權(quán)人大會(huì)上，擁有普通債權(quán)總額85.78%的177戶普通債權(quán)人對(duì)南方證券第一次破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)分配方案投了贊成票。

　　用于第一次分配的南方證券破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)包括現(xiàn)金7.03億元，以及南方證券所持“雙哈股票”的大部分，其中哈飛股份(600038.SH)1.07億股，S哈藥(600664.SH)4.12億股。

　　截至目前，清算組確認(rèn)的普通債權(quán)共計(jì)197億元，每100元普通債權(quán)將可分得哈飛股份0.54股，S哈藥2.09股，以及現(xiàn)金3.53元。以上周五的收盤價(jià)計(jì)算，每100元普通債權(quán)在賬面上獲償47元。

　　南方證券持有的巨額證券資產(chǎn)的賬面增值，是其債權(quán)人獲償比例如此之高的主要原因。哈飛股份目前的股價(jià)已是兩年半前的近4倍，S哈藥股價(jià)則約為兩年半前的5倍。

　　“雙哈股票”將在法院裁定批準(zhǔn)上述分配方案后，通過非交易過戶的方式一次性劃轉(zhuǎn)到債權(quán)人指定賬戶，其后債權(quán)人即成為相應(yīng)上市公司合法股東，并可以對(duì)所持股票自行處置。

　　南方證券破產(chǎn)案是中國(guó)迄今為止最大證券公司破產(chǎn)案，其普通債權(quán)人涉及294戶，債權(quán)人包括收購(gòu)個(gè)人債權(quán)的證券投資者保護(hù)基金，提供再貸款的央行，以及原南方證券遍及各地的各類委托理財(cái)客戶。

　　在2004年1月因嚴(yán)重違法違規(guī)經(jīng)營(yíng)、管理混亂被行政接管之前，南方證券重倉(cāng)持有(包括自營(yíng)和委托理財(cái))S哈藥7.15億股，哈飛股份1.4億股，分別占其流通股股本比例的88.23%和83.37%。

　　另外，因?yàn)橐淮尾怀晒Φ陌l(fā)行和其后的余額包銷，南方證券還持有帝賢B(200160.SZ)1.09億股。這些證券資產(chǎn)是南方證券最主要的可供破產(chǎn)分配的財(cái)產(chǎn)。

　　行政接管后，南方證券持有的證券資產(chǎn)被轉(zhuǎn)入專門賬戶并凍結(jié)至今。接替行政清算組的破產(chǎn)清算組，先后考慮過包括在二級(jí)市場(chǎng)逐步出售、大宗交易、要約收購(gòu)在內(nèi)的多種處置方案。但是由于“雙哈股票”占流通股比例幾近90%，一旦在二級(jí)市場(chǎng)減持對(duì)市場(chǎng)沖擊太大；而潛在要約收購(gòu)方的出價(jià)又“極不合理”。幾經(jīng)權(quán)衡之后，清算組最終采納了直接向債權(quán)人分配證券資產(chǎn)的處置方式。

　　清算組一位負(fù)責(zé)人在上周五的債權(quán)人大會(huì)上表示，分配股票之后，債權(quán)人可以自行變現(xiàn)，或者作為公司股東合法地行使股東權(quán)利，維護(hù)上市公司的經(jīng)營(yíng)和資產(chǎn)安全。

　　他還表示，由于南方證券最大的債權(quán)人是央行和證券投資者保護(hù)基金，它們?cè)讷@配股票之后不會(huì)馬上全部變現(xiàn)，從而有利于維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定。

　　此外，S哈藥延宕至今的股改問題也將獲得解決契機(jī)。由于南方證券持有該公司流通股近90%，不合有關(guān)證券法律而被公司視作非法持股，清算組一直無法以股東身份參與公司事務(wù)，其股改問題因此拖延至今。

　　深圳市中院一位副院長(zhǎng)在當(dāng)日分配方案獲得通過后向債權(quán)人講話時(shí)表示，南方證券破產(chǎn)案進(jìn)入破產(chǎn)清算程序以來，“問題層出不窮，清算工作非常艱苦”。但是經(jīng)過多方努力，債權(quán)審核、破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)的清收變現(xiàn)、關(guān)聯(lián)公司的處置都取得了實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。在第一次破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)分配之后，本案有望于明年上半年進(jìn)行第二次分配。

　　涉訴資產(chǎn)的處置，以及南方證券龐大的對(duì)外債權(quán)清收，將是下一階段清算組工作的主要任務(wù)。另外一些委托理財(cái)?shù)膫鶛?quán)人仍在主張取回權(quán)，其中遼寧朝陽(yáng)地區(qū)農(nóng)村社保基金的有關(guān)人士對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示，他們將可能繼續(xù)提起訴訟以解決爭(zhēng)議。(蔣飛)