央行年內四度加息負利率格局依舊

　　加息頻率逐漸加快顯示央行調控力度加大，不排除再次加息

　　意料之外　情理之中

　　昨日傍晚，央行突然宣布再次加息：自22日起，金融機構一年期存款基準利率上調0.27個百分點，由現行的3.33%提高到3.60%；一年期貸款基準利率上調0.18個百分點，由現行的6.84%提高到7.02%；其他各檔次存貸款基準利率也相應調整。

　　這是央行本年內第4次加息，雖然此前各界對加息呼吁已久，但此次“非周末”的突然加息，卻仍然頗為出人意料。

　　摩根大通中國研究部龔方雄在接受采訪時表示：“央行突然宣布調高金融機構的存貸款利率，令人有點奇怪。因為目前全球的金融市場仍未穩定，理應是在穩定后才采取加息的行動，故這次的加息要比市場預期來得早。”

　　不過，仍然有很多專家表示，此次加息早就在市場預料之中。中國銀行專家譚雅玲告訴本報記者，7月份的CPI數據下來后，加息早已在市場預料之中。“央行此次加息，主要是因為7月份的CPI數據超出預期。”中國社會科學院金融研究所金融市場研究室副主任尹中立在昨日接受本報記者采訪時表示。

　　國家統計局數據顯示，7月CPI同比上漲5.6%，該數據高于此前普遍預期的4.9%，并創下自1997年2月以來的新高。

　　國家發改委投資所張漢亞也持有相同的觀點。他認為，盡管目前通貨膨脹仍然是由食品價格上漲帶動的結構性通脹，“但治理結構性通脹也得加，只要價格整體上漲了，實際存款利率就成了負利率，央行必須對通貨膨脹進行補償。”

　　加息頻率加快

　　在接受記者采訪的過程中，很多專家都特別強調，央行加息的頻率已經開始逐漸加快。

　　“這次存貸款基準利率上調與今年前幾次不太一樣，間隔的時間特別短。可以看出央行的操作頻率開始加快，說明央行控制物價的決心增加。”尹中立告訴記者。

　　國泰君安證券固定收益部高級研究員林朝暉也表示，這次加息的時間早于預期，表明央行明顯加快了加息頻率。“央行頭一次相隔一個月就再度加息，也預示著年內有繼續加息的可能。”

　　對于兩位專家的觀點，譚雅玲也表示非常贊同。她認為，央行現在對調整利率的時機和幅度的掌握非常靈活，而且非常注重結果和效果。

　　存貸差異調整

　　值得注意的是，從加息結構上來看，這次存款利率上調幅度高于貸款利率。對此，林朝暉的解釋是，因為在過去一段時間，境內美元貸款利率持續低于人民幣貸款利率。他告訴記者，5月份以來境內外匯貸款已出現明顯反彈，同時貸款利率還受到中美利差等因素制約，上升空間已不大。

　　另一方面，存款繼續呈現分流態勢，CPI漲幅繼續上行亦加劇負利率狀況，因此存款利率上調的步伐更大是情理之中的。

　　尹中立也認為，央行的這種操作非常明智。“存貸利差加大，會遏制銀行貸款沖動，有利于執行緊縮性的貨幣政策。”除此之外，擴大利差還有利于分流股市資金，緩解股市過熱狀況。

　　負利率尚未結束

　　雖然年內已經連續四次加息，但是在接受記者采訪中，專家們一致認為，中國仍然沒有擺脫負利率，再次加息仍然有可能。

　　尹中立告訴記者，中國仍然處于一個負利率狀態，8月份如果CPI還處于比較高的狀態，不排除繼續加息的可能。

　　林朝暉也很贊同尹的觀點。他認為，如果再次加息，可能還是存款利率升幅大于貸款，又或者貸款利率調整已經到位而只調整存款利率，甚至會再動一動活期存款利率。

　　不過，在譚雅玲看來，負利率狀況正在逐漸緩解。她認為，人民幣仍然沒有國際化，也包括在利率上沒有國際化，“因此利率調節有必要加大力度”。

　　亞洲開發銀行駐中國代表處首席經濟學家湯敏也表示：“央行目前通過加息并不能完全解決通貨膨脹問題，但加息肯定是調控手段之一。”(記者：呂天玲）