1.55萬億元特別國債給市場帶來的疑問在逐步明朗。

　　上周五，財政部新聞辦公室發(fā)布了“財政部就發(fā)行特別國債購買外匯相關(guān)問題答記者問”。財政部有關(guān)負(fù)責(zé)人稱，發(fā)行特別國債購買外匯后，將增加央行持有的國債，為央行公開市場操作提供一個有效的工具。央行通過逐步賣出特別國債調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量，緩解流動性偏多的問題。央行賣出特別國債時，金融機(jī)構(gòu)等國債投資方可以購買。

　　上周六，在北京大學(xué)“第九屆CCER-NBER中國與世界經(jīng)濟(jì)年會”間隙，央行行長助理易綱在被問及“特別國債是否直接發(fā)給央行”的問題時稱：“財政部有關(guān)負(fù)責(zé)人的答記者問已經(jīng)很清晰地回答了這個問題。”

　　多位分析人士表示，財政部發(fā)布的答問清晰表達(dá)了特別國債將直接面向央行發(fā)行，再由央行賣給金融機(jī)構(gòu)等投資者的思路。

　　有關(guān)人士向《第一財經(jīng)日報》透露，按照目前直接將特別國債發(fā)給央行的方式，央行將從資產(chǎn)負(fù)債表上劃出2000億美元外匯資產(chǎn)的同時，記入一筆1.55萬億元人民幣的特別國債資產(chǎn)，作一次性記賬處理。

　　之后，財政部將2000億美元外匯資產(chǎn)注資國家外匯投資公司；而央行將利用增加的1.55萬億元特別國債作為公開市場的工具，發(fā)售給投資者。

　　上述人士還透露，在確定這一方案之前，有關(guān)部門比較了特別國債向央行發(fā)行與向銀行間市場發(fā)行這兩種方式，認(rèn)為向銀行間市場發(fā)行可能對市場帶來的影響過大，從而傾向于向央行發(fā)行。

　　財政部的上述負(fù)責(zé)人也表示，為緩解流動性偏多問題，按照國務(wù)院的統(tǒng)一部署，財政部與央行、國家外匯管理局就發(fā)行特別國債購買部分外匯儲備的具體做法進(jìn)行了認(rèn)真研究。鑒于這次發(fā)行的特別國債規(guī)模較大，財政部在設(shè)計發(fā)行方案時，將會周密考慮，精心設(shè)計，確保市場的平穩(wěn)運(yùn)行。

　　分析人士稱，這對市場的流動性而言，基本不會帶來很大的影響。

　　財政部有關(guān)負(fù)責(zé)人在答記者問中表示，特別國債發(fā)行本身對宏觀經(jīng)濟(jì)政策來說應(yīng)該是中性措施。易綱也表示，特別國債發(fā)行對市場來說將是中性的。

　　對于特別國債的發(fā)售，財政部有關(guān)負(fù)責(zé)人稱，隨著銀行存貸差增加，保險與社保基金資金運(yùn)用渠道的拓寬，對國債的投資需求正在快速增長。財政發(fā)行特別國債規(guī)模較大，央行賣出特別國債時，金融機(jī)構(gòu)等國債投資方可以購買，能較好地滿足各方投資需要。

　　對于賣出特別國債的節(jié)奏問題，財政部有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，央行通過逐步賣出特別國債調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量。易綱上周六也表示，逐步的含義就是要在保持各方面穩(wěn)定的情況下逐漸進(jìn)行。央行將根據(jù)貨幣政策情況，在保持各方面的穩(wěn)定下實施。

　　興業(yè)銀行資金營運(yùn)中心研究員魯政委對本報記者表示，與特別國債直接向市場發(fā)行相比，目前這一發(fā)債方式對市場的沖擊是非常中性的。

　　“央行之后會用這筆特別國債來回籠流動性，但之后賣的頻率和節(jié)奏，就會和目前央票發(fā)行一樣，對流動性的影響是可控的，央行會根據(jù)貨幣供應(yīng)量的目標(biāo)，根據(jù)央票到期以及新增外匯占款等市場情形來發(fā)行。”魯政委說。

　　中國社會科學(xué)院金融研究所學(xué)者彭興韻也表示，通過類似于資產(chǎn)置換的形式得到外匯儲備，這樣對市場流動性將不會產(chǎn)生影響，而且可以在很短的時間內(nèi)實現(xiàn)與央行的資產(chǎn)調(diào)整。

　　財政部有關(guān)負(fù)責(zé)人還強(qiáng)調(diào)，與普通國債籌集的資金使用不同，財政部發(fā)行特別國債購買的外匯資金以提高收益為主要目標(biāo)，也不意味著增加財政赤字。(徐以升)