中新網5月24日電 中國銀監會關于開放投資者通過合格機構(QDII)購買境外股票的消息，對香港股市形成實質性利好。香港《經濟導報》報道稱，QDII新政也為境內過剩的人民幣資金和高企的外匯儲備開辟了釋放通道，有助于抑制資本市場的過熱發展。

　　中國銀監會頒布的《關于調整商業銀行代客境外理財業務境外投資范圍的通知》，對商業銀行開辦代客境外理財業務境外投資范圍的有關規定作出以下調整：將原來“不得直接投資于股票及其結構性產品、商品類衍生產品，以及BBB級以下證券”的規定，調整新定為“不得投資于商品類衍生產品，對沖基金以及國際公認評級機構評級BBB級以下的證券”。此項規定意味著中國銀監會放寬代客境外理財的投資范圍，允許商業銀行投資境外股票、境外基金類產品、境外結構性產品。

　　A+H股價差額有望收窄

　　報道援引市場人士分析稱，QDII新政有助于投資者增加香港市場的信心，A+H股價差額有望收窄。瑞銀策略師何顯鴻指出，對于A股市場來說，少了這些資金不算什么。而香港投資者認為這是一個長期利好，未來資金供應量有望提高。從過去的經驗來看，的確是中國內地的錢涌到哪里，哪里資產價格就被大幅推高。

　　根據瑞銀估計，A股市場流通市值約為4,830億美元，是QDII投資境外股市額度的67倍。中國銀行體系存款有36.7萬億元，是QDII額度的5000多倍。4月份上千億元老百姓存款大搬家，從銀行系統進入股市。僅僅這一個月內，居民減少的儲蓄和增加的貸款數量相加，就相當于QDII可以投資境外股票額度的40倍。

　　瑞銀認為，中國目前QDII的規模不大，對境外市場的影響力仍有限，但從發展趨勢看，中國政府會逐步擴大QDII的規模。瑞銀預測，如果按照中國開放投資者入市的速度，一年內這70多億美元就很有可能變成150億美元。瑞銀還指出，QDII相對中國外匯儲備即將投向境外的份額來說，不過是小巫見大巫。估計未來一年半時間里，可能有1,200億美元的中國資金進入境外股市。

　　或有助改善外儲水平

　　開放境內投資者通過合格機構(QDII)購買境外股票，抽掉一部份A股市場的資金以抑制其過熱發展是該政策的目標之一，政策效果短期看對A股投資者心理有影響，長期效果如何取決于QDII的規模。

　　5月16日在上海舉行的2007年非洲開發銀行理事會年會上，與會金融專家認為于QDII新政策有助于改善中國的匯率和外儲政策。復旦大學歐洲問題研究中心副主任丁純博士說，這些舉措可在一定程度上緩解內地外匯儲備增長過快、人民幣升值壓力較大的狀況。

　　商務部國際貿易經濟合作研究院梅新育博士表示，就眼下而言，我們需要充分合理地估量QDII開閘的短期效應究竟如何。短期來看，一些人期待它的開閘能夠減輕當前外匯儲備增長過快、人民幣升值壓力過大、A股市場高燒不退的壓力。但試圖通過一味地激勵QDII規模盡可能迅速擴張，對于實現這個短期目標仍存在一定難度。之所以說這一目標在當前有難度，是因為如果要激勵QDII規模盡可能迅速擴張，那麼就要使得投資境外的收益率高于境內證券市場投資。然而，現實是無論是按照市值增幅還是股指漲幅衡量，一年多以來滬深兩市都是全世界最“牛”的股市，單純追求當前高收益率的投資者占多數，資金不可能舍棄滬深兩市而投境外，何況還有本土市場、人民幣升值收益兩大優勢。

　　因此他建議，就短期而言，QDII管理政策的目標應當定位于：在逐步放開QDII的大方向下，循序漸進發展中國金融機構管理海外投資的能力，奠定中國海外證券投資可持續發展的基礎。要通過合理QDII管理，讓內地投資者分享海外收益。(朱毛齋)