在市場不斷要求簡化企業(yè)債程序、改變企業(yè)債發(fā)行計劃色彩過于濃重的呼聲中，國家發(fā)改委日前出臺了《國家發(fā)展改革委關于下達2007年第一批企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模及發(fā)行核準有關問題的通知》。《通知》在“簡化審批程序”、“探索多種債券增信方式”等關鍵問題上，都作出了實質性改變。

　　針對爭議較多的“審批環(huán)節(jié)過多”，《通知》作出反應，主要表現在地方企業(yè)審批流程的簡化。

　　《通知》明確表示，“地方企業(yè)的申請材料由所在省、自治區(qū)、直轄市、計劃單列市轉報我委核準”，而以往文件中的相關表述則為“地方管理的企業(yè)債券發(fā)行申請材料由所在省、自治區(qū)、直轄市、計劃單列市及新疆建設兵團發(fā)展改革委審核后，報我委核準。”

　　不難發(fā)現，地方企業(yè)的發(fā)債審批流程由過去的“地方企業(yè)——地方發(fā)改委——國家發(fā)改委”，轉變?yōu)椤暗胤狡髽I(yè)——國家發(fā)改委”的扁平模式，實現了“簡化債券核準程序”。

　　企業(yè)債本來是信用債券，但我國目前大部分企業(yè)債都是擔保債券，這也頗受外界非議。

　　《通知》首次明確了信用債券地位，“企業(yè)債券的發(fā)行可采用信用債券、抵押債券或第三方擔保等形式”，同時表示“要穩(wěn)步提高信用債券發(fā)行比例”。

　　觀察人士指出，這可能意味著未來一些大的央企發(fā)債不再需要擔保。但是，《通知》的相關精神也對機構投資者調整現有的債券投資管理規(guī)定提出了要求。如保險公司目前是企業(yè)債的大買家，但《保險機構投資者債券投資管理暫行辦法》規(guī)定，保險公司不能購買無擔保債券。可見，信用債券的發(fā)展將需要得到各方的大力配合。

　　在強化信息披露，明確相關責任方面，《通知》提出了“發(fā)行人及其有關負責人應承擔相應的責任”，此舉意在規(guī)范發(fā)行人行為，保護投資者利益，符合國際慣例。《通知》還首次提出了“主承銷商應配合發(fā)行人編制募集說明書及其摘要，并對內容進行核查，確認募集說明書及其摘要不存在虛假記載、誤導性陳述和重大遺漏，并承擔相應的責任。”

　　評級機構具有對發(fā)債主體信用質量進行評級的功能，是債券定價的基礎。此次出臺的《通知》對加強企業(yè)債券信用評級工作也提出了明確要求。《通知》指出，評級機構應在報告中同時公示債券信用等級和發(fā)行人長期主體信用等級。

　　觀察人士分析，此舉對考驗評級機構提出了實質性要求。即使在國際成熟市場中“長期主體信用等級”的評估工作也是實踐工作中的難點。

　　在“規(guī)范債券承銷，防范發(fā)行風險”方面，《通知》提出了“以余額包銷方式承銷的，各承銷商的企業(yè)債券金額原則上不得超過其上年末凈資產的三分之一”。專家表示，文件為將來特批或豁免留出了口子，但在未來執(zhí)行相關條款時，最好征得發(fā)行人的認可，這樣既可以保障投資者的利益，也能免除政府機構的相關責任。(齊軼）