中新網(wǎng)8月1日電 今年的股票市場動(dòng)蕩提供了很多經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，美國《華爾街日?qǐng)?bào)》中文版近日載文介紹了六條經(jīng)驗(yàn)。
文章總結(jié)的六條經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)包括：1.追逐高風(fēng)險(xiǎn)投資要適度
最近幾年來﹐投資者已經(jīng)被我稱為“邊緣市場”的行情沖昏了頭腦。說到“邊緣市場”﹐我指的是新興市場的股票及債券、商品、黃金股票、高收益的垃圾債券以及房地產(chǎn)投資信托等。
我認(rèn)為﹐在投資組合中﹐少量涉獵上述市場沒什么壞處。事實(shí)上﹐我本人在上述市場就持有一些投資。
但是﹐所持頭寸一定要少。這些板塊的表現(xiàn)都十分不穩(wěn)定﹐正如我們?cè)谥芩乃吹降哪菢?#65104;低品質(zhì)債券、新興市場基金以及黃金股票全部遭受沉重打擊。我的建議是﹕如果你準(zhǔn)備將投資組合中5%以上的頭寸投向上述任何一個(gè)板塊﹐必須三思而后行。
2.好好給自己把把脈
如果不應(yīng)該在邊緣市場投入過多﹐那么你應(yīng)該將現(xiàn)金投往何處呢﹖
我認(rèn)為﹐每個(gè)投資者都應(yīng)該持有美國股票、高質(zhì)量的美國債券以及其它發(fā)達(dá)國家的股票。這三種核心投資應(yīng)該占你投資組合的70%至80%﹐或許還應(yīng)更高。
你如何將自己的資金分配給這三種核心投資取決于你的風(fēng)險(xiǎn)承受力以及你希望獲得多高的回報(bào)。這就使我們想到了一個(gè)每次股市下跌都能使人對(duì)其加深一次理解的教訓(xùn)﹕只要設(shè)計(jì)合理﹐就沒有什么不好的投資組合﹐問題是投資者往往不能堅(jiān)持到底。
你應(yīng)該精確設(shè)定美國股票、外國股票、高質(zhì)量債券以及每種“邊緣市場”投資在你投資組合中所占的比例。在設(shè)定這些目標(biāo)百分比時(shí)﹐仔細(xì)想想當(dāng)市場大幅波動(dòng)時(shí)哪種投資搭配是你能夠繼續(xù)堅(jiān)持的。
誠然﹐在市場狀況較為平穩(wěn)時(shí)考慮自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好似乎是種聰明的做法。但現(xiàn)實(shí)情況是﹐風(fēng)險(xiǎn)承受能力是隨時(shí)變化的。
當(dāng)股價(jià)一路上揚(yáng)時(shí)投資者要做到勇往直前并不難。而在目前這種市況下要做到這點(diǎn)可就難多了﹐這也恰是你為何應(yīng)趁著現(xiàn)在這種市場行情﹐考慮一下你究竟有多大的風(fēng)險(xiǎn)承受能力、以及你應(yīng)把多大比例的長期投資分配給股市。
3.不要以偏概全
許多評(píng)論人士今年早些時(shí)候都宣稱﹐盡管股市近年來一路上揚(yáng)﹐但股市估值看上去仍然相當(dāng)合理。
但這些評(píng)論人士通常談?wù)摰亩际菢?biāo)準(zhǔn)普爾500股票指數(shù)的情況﹐而這一指數(shù)并不能反映新興市場股市以及美國小型股等的估值情況。
事實(shí)上﹐美國藍(lán)籌股在當(dāng)今全球股市中可能是定價(jià)最為合理的一批股票。標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)畢竟仍低于其2000年3月曾達(dá)到的歷史高點(diǎn)﹐而小型股、新興市場股票、房地產(chǎn)投資信托以及各種“邊緣市場”在過去7年中都積累了令人瞠目的漲幅。
4.別那么自信
投資永遠(yuǎn)是一項(xiàng)充滿不確定性的事業(yè)。但許多投資者的盲目自信癥都會(huì)定期發(fā)作﹐這種情況下他們會(huì)作出最瘋狂的投資決策。
想想過去7年的情形吧。2000年初時(shí)﹐投資者都相信投資股票、特別是科技股就好比買了一張通向財(cái)富之門的單程車票。當(dāng)然﹐這些人都被華爾街隨后的風(fēng)云突變打了個(gè)落花流水。
而許多投資者的情緒幾年后又走向了另一個(gè)極端﹐他們絕對(duì)地認(rèn)為股市上沒有贏家。而此時(shí)恰是熊市終結(jié)、股市觸底反彈的時(shí)候。
到了2005年﹐人們又開始堅(jiān)信﹐投資房地產(chǎn)絕對(duì)沒錯(cuò)。而許多炒房者現(xiàn)在正被迫吞下當(dāng)年種下的苦果。
轉(zhuǎn)眼又是2007年初﹐投資者的熱情這時(shí)已轉(zhuǎn)回了股市﹐人們尤其鐘情于新興市場和房地產(chǎn)投資信托。雖然新興市場股市2007年火爆依舊﹐但房地產(chǎn)投資信托卻已風(fēng)光不再。
市場現(xiàn)在正努力教給我們一些東西──當(dāng)然不是要我們一味追求投資回報(bào)。市場向我們傳達(dá)的信息是﹕我們不僅需要考慮風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)﹐也不應(yīng)對(duì)自己的預(yù)見能力太過自信。
5.最終起決定作用的是經(jīng)濟(jì)基本面
在人們眼里﹐那些熱門投資品種似乎具有無限的盈利潛力。然而盈利限度總是存在的﹐而最終起決定作用的總是經(jīng)濟(jì)基本面因素。
舉例來說﹐短期而言﹐股市的漲幅常常會(huì)超過經(jīng)濟(jì)增長率﹐但除非投資者無論股價(jià)漲得多高都愿意繼續(xù)購買﹐否則這種局面不會(huì)永遠(yuǎn)持續(xù)下去。
同樣道理﹐房價(jià)漲幅在一段時(shí)間內(nèi)也能高于家庭收入的增長幅度﹐但除非購房者愿意無止境地壓縮其它開支專事供房﹐否則長期而言這種狀況也無法持續(xù)下去。
6.投資機(jī)遇不會(huì)稍縱即逝
但我并非是說你應(yīng)該專門避開那些近來表現(xiàn)良好的投資熱門﹐事實(shí)上當(dāng)某類投資一旦交上好運(yùn)﹐它給投資者帶來眩目回報(bào)的時(shí)間往往能有4到5年﹐有時(shí)甚至更長些。
就以我最不喜歡的房地產(chǎn)投資信托為例。自2004年以來我一直對(duì)房地產(chǎn)投資信托持謹(jǐn)慎態(tài)度──而它的市場表現(xiàn)每每令我大失顏面。房地產(chǎn)投資信托今年終于撐不住了﹐跌幅達(dá)到了兩位數(shù)。但這一下跌是在連續(xù)7年強(qiáng)勁上漲后出現(xiàn)的﹐在此期間我飽嘗了預(yù)測失算的懊惱。
這件事給我們的教訓(xùn)是﹕要正確預(yù)測哪類投資將表現(xiàn)良好、哪類投資會(huì)表現(xiàn)糟糕可能是件很難的事﹐所以我們的最佳選擇就是使自己的投資多樣化﹐不要在某一類投資上陷得太深。
