3月26日，上市69天之后，中國(guó)太保摘下“破發(fā)”第一單。

　　先是上市公司公開(kāi)增發(fā)股全線突破，接著是定向增發(fā)股價(jià)格紛紛“失守”，然后被認(rèn)為幾乎沒(méi)有任何價(jià)值的股票權(quán)證也被市場(chǎng)拋在腦后，而昨日中國(guó)太保27.98元的收盤(pán)價(jià)拉開(kāi)了上市公司IPO價(jià)格“破發(fā)”的序幕。

　　次新藍(lán)籌集體告急

　　3月25日，中國(guó)石油以盤(pán)中18.74元的價(jià)格創(chuàng)下開(kāi)盤(pán)以來(lái)的新低，與發(fā)行價(jià)16.7元一個(gè)跌停板的距離讓很多持有該股的散戶膽顫心驚。但真正面臨破發(fā)危機(jī)的卻另有其人，它就是中國(guó)太保。25日，中國(guó)太保盤(pán)中創(chuàng)出上市以來(lái)的最低價(jià)，盤(pán)中下探至30.01元，與其30元的發(fā)行價(jià)相比，只有一分之差而已。而昨日一開(kāi)盤(pán)便以28.5元的價(jià)格直接沖破發(fā)行價(jià)，全天探低至27.6元，尾盤(pán)股價(jià)有所回升，但終究未突破28元。

　　而據(jù)統(tǒng)計(jì)，此前包含中國(guó)太保在內(nèi)的10只次新藍(lán)籌股股價(jià)距離首發(fā)價(jià)僅一步之遙，它們分別是中海集運(yùn)、建設(shè)銀行、北京銀行、中煤能源、中國(guó)石油、中國(guó)鐵建、中信銀行、中國(guó)神華和交通銀行。

　　從昨日的盤(pán)面來(lái)看，銀行類股票受到工行和中行業(yè)績(jī)達(dá)到預(yù)期效果的影響，股價(jià)都有小幅回升，但漲幅都未超過(guò)1%。

　　擠壓一級(jí)市場(chǎng)泡沫

　　“從次新藍(lán)籌接連破發(fā)的情況來(lái)看，目前不僅二級(jí)市場(chǎng)存在泡沫，一級(jí)市場(chǎng)也相應(yīng)存在泡沫。”上海證券分析師郭燕玲在接受本報(bào)記者采訪時(shí)稱。

　　所謂一級(jí)市場(chǎng)泡沫，郭燕玲解釋，這些次新股發(fā)行的時(shí)間點(diǎn)都是在大盤(pán)點(diǎn)位高企之時(shí)，此外，這些公司都是一些資質(zhì)優(yōu)秀、前景看好的公司，綜合上述兩個(gè)因素，那些參與詢價(jià)的中介公司過(guò)于樂(lè)觀，給出了不符實(shí)際的過(guò)高溢價(jià)。

　　而新股定價(jià)過(guò)高的事實(shí)，折射出目前我國(guó)新股發(fā)行市場(chǎng)功能不健全的現(xiàn)狀。郭燕玲指出，國(guó)際上投行保薦人的地位相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，他們可以在投資者對(duì)上市公司股價(jià)出現(xiàn)質(zhì)疑時(shí)，調(diào)整上市公司的首發(fā)價(jià)格，但國(guó)內(nèi)券商投行部的保薦人卻處于相對(duì)弱勢(shì)的地位，他們普遍的定價(jià)能力都不高，通常處于項(xiàng)目的壓力受制于上市公司，而上市公司基于自身利益的考慮，會(huì)選擇估值較高的保薦機(jī)構(gòu)。

　　破發(fā)暫屬正常

　　“而在市場(chǎng)從6124點(diǎn)跌到3500點(diǎn)之后破發(fā)也已成為平常之事。”中投證券資產(chǎn)管理部王躍東對(duì)破發(fā)卻有不同的見(jiàn)解。“不破發(fā)，新股永賺不賠才是不正常的現(xiàn)象”。因此，王躍東認(rèn)為，不能將次新股破發(fā)單純地歸結(jié)為新股發(fā)行機(jī)制的問(wèn)題，“盡管發(fā)行機(jī)制確實(shí)有問(wèn)題，比如定價(jià)方法，申購(gòu)方式等，但這并不是破發(fā)與否的關(guān)鍵”。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，去年以來(lái)深圳中小板上市的新股首日的漲幅平均都在200%，而滬市上市的大盤(pán)股，首日平均漲幅也在60%以上。

　　王躍東也表示，現(xiàn)在破發(fā)說(shuō)明一級(jí)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)始出現(xiàn)，一些打新股的產(chǎn)品以后也許不再是穩(wěn)賺不賠的買(mǎi)賣了。“而更應(yīng)該令投資者警惕的是，現(xiàn)在破發(fā)也說(shuō)明現(xiàn)在大盤(pán)已經(jīng)跌到一個(gè)新的程度。”

　　但對(duì)于大規(guī)模的藍(lán)籌股破發(fā)，王躍東表示擔(dān)憂，“以前是跌破增發(fā)，現(xiàn)在是跌破IPO，如果再跌，說(shuō)不定會(huì)出現(xiàn)上市第一天就破發(fā)的情況，以前國(guó)航就曾出現(xiàn)過(guò)開(kāi)盤(pán)就跌破發(fā)行價(jià)的情況。如果在此時(shí)出現(xiàn)這樣的情況，對(duì)資本市場(chǎng)打擊將會(huì)很大，這樣就會(huì)影響到大融資，影響A股市場(chǎng)的融資功能。”(宋璇)