中國第一煤企、A股第一IPO、2.6萬億資金追捧等耀眼光環，沒能阻擋中國神華股價下跌的步伐。昨天，中國神華向A股股民遞交回歸以來第一份業績，盡管“答卷”略勝預期，負面評論卻如潮而至。在此背景下，中國神華摸低至47.80元/股，創歷史新低，同時幾乎將其歷史高價腰斬。值得關注的是，就在這波跌勢中，機構正在悄然建倉中國神華。

　　微漲后下跌遭腰斬

　　雖然中國神華公布了不錯的業績，但股價仍創歷史新低。昨天，中國神華股價最低跌至47.80元/股，不僅刷新了歷史新低，相比上市后歷史高價94.88元/股，幾乎折半，最終收于49.63元/股。中國神華也因此也成為H股回歸大盤藍籌中，繼中國石油后第二只遭腰斬的股票。

　　作為我國第一大、全球第二大煤炭巨頭，中國神華于4個月前回歸A股時，曾為A股第一大IPO、全球當年最大IPO，并因此吸引超過2.6萬億資金追捧。然而，短短上市五個交易日的股價猛漲之后，中國神華就開始了漫漫下跌路。昨天，中國神華因公布業績快報停牌1小時，10：30開盤后一度略微上漲，隨后下跌，最終在14：30左右創出歷史新低47.80元/股。

　　事實上，最近三個交易日來，中國神華走勢正從震蕩下跌轉到加速下跌。而此時中國神華董事長陳必亭在中國神華上市首日對68元/股的開盤價“不夠滿意”的聲音還言猶在耳。

　　針對目前走勢，中國神華會不會從二級市場買入股票呢？昨天，中國神華董事會秘書黃清表示，股價由市場說了算，若有什么動作，會發布公告。

　　業績大增市盈率偏高

　　就在昨天，中國神華發布了回歸A股后的首份業績———2007年業績快報：2007年公司實現營業收入821.07億，同比增長26%；營業利潤299.59億元，同比增長21%；實現凈利潤231.48億元，同比增長19.37%；實現每股收益1.07元，平均凈資產收益率達到20.12%。

　　黃清介紹，2006年中國神華凈利潤同比增11.92%，2007年同比增長19.37%，考慮到中國神華萬億的市值，2007年業績增長明顯加快。不過，在昨天中國神華業績快報公布后，各種評論蜂擁而至。眾多分析機構紛紛表示，這一業績雖然略勝預期，但沒有驚喜。

　　凱基證券的鄺民彬公開表示，業績不具吸引力。

　　中銀國際方面表示，將中國神華2007-2009年盈利預測下調5%-10%，將H股目標價由49.1港元/股調低至46.3港元/股；同時給予其A股目標價47.4元/股。而這一價格距昨天中國神華49.63元/股的收盤價還低2元多。

　　更有分析機構指出，中國神華2月25日以3.5775億港元居港股賣空額榜首，該股港股股價相當于2008年市盈率約24倍，相對于中煤能源21倍的市盈率要高一些，這表明近期港股將有更大的拋售壓力。

　　同時，按中國神華2007年業績快報，中國神華昨天收盤價有46.38倍的市盈率，相對于目前A股23倍左右的平均動態市盈率而言，的確偏高。

　　機構持倉比例悄然提高

　　在股市一片跌聲中，中國神華的股價也一路走低，然而，機構卻在悄然增倉中國神華，迄今機構持倉量已超過35%。萬國測評分析師葉柒平告訴記者：“中國神華機構持倉已比較高。”

　　昨天，葉柒平接受記者采訪時表示，中國神華上市后第二周開始，機構開始緩慢配置中國神華，機構持倉從上市后第二周的16%增倉到今年1月8日的25%，目前機構持倉達35.99%。

　　至于機構為何悄然增倉該股，葉柒平分析，可能有中國神華是大市值股、業績尚可、機構基于資產配置需要考慮等多種因素。

　　為什么機構增倉而股價還在下跌？業內人士表示，機構在買入，自然會放出各種利空消息或者保持默默無聞，從而拉低或維持股價低位，低成本買進；只有機構要賣出時，才會想辦法拉高股價。

　　對此，長征證券一位不愿意透露姓名的煤炭分析師表示，目前，中國神華股價已經合理，盡管估值相對于其它同類煤炭股較高，也高于A股平均情況，但全球市場上，美國、歐洲等地煤炭股都有溢價。重要的是，中國神華作為一家大盤藍籌，具有不錯的成長性，這一成長性主要來自海內外兼并。其中，我國政府正促使小煤企進行整頓，并促使大煤企加速整合國內資源。目前，大煤企、地方煤企、小煤企分別占據我國煤炭資源51：15：34比例的情況下，央企的整合空間頗大。

　　此外，黃清昨天也告訴記者，2008年，中國神華在海內外并購方面肯定會有所動作，加大對海內外資源的整合是中國神華的上市承諾，而2008年是募集資金使用的第一年。(張艷)