明日太保掛牌，券商預(yù)估上市定價(jià)從40元至55元不等

　　繼中國(guó)人壽(601628.SH)和中國(guó)平安(601318.SH)之后，明日開(kāi)始上市交易的中國(guó)太保(601601.SH)將成為A股市場(chǎng)第三家保險(xiǎn)類上市公司。

　　此次中國(guó)太保公開(kāi)發(fā)行10億股A股，每股發(fā)行價(jià)30元。其中除了網(wǎng)下發(fā)行的3億股還將有3個(gè)月的鎖定期外，網(wǎng)上發(fā)行的7億股將于明日可以進(jìn)行交易。本次發(fā)行后，中國(guó)太保的每股凈資產(chǎn)為7.05元。

　　中國(guó)太保屬于一家綜合性保險(xiǎn)集團(tuán)公司。主要通過(guò)下屬的中國(guó)太平洋人壽保險(xiǎn)股份有限公司和中國(guó)太平洋財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司為客戶提供全面的人壽及財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)產(chǎn)品和服務(wù)，并通過(guò)下屬的太平洋資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司管理和運(yùn)用保險(xiǎn)資金。

　　此前，與中國(guó)太保同日發(fā)行的出版?zhèn)髅?601999.SH)首日走勢(shì)出乎很多市場(chǎng)人士意料，暴漲逾329%。因此，兩個(gè)交易日后，中國(guó)太保上市首日如何定價(jià)也值得關(guān)注。

　　但從一些研究員的專業(yè)分析報(bào)告來(lái)看，他們對(duì)于中國(guó)太保的上市后估值并沒(méi)有如出版?zhèn)髅侥菢臃�倍的預(yù)期，而是主要集中在45至50元之間。

　　國(guó)金證券認(rèn)為，相對(duì)于平安的綜合金融平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，相對(duì)于人壽的規(guī)模優(yōu)勢(shì)、投資優(yōu)勢(shì)，太保給我們的印象卻是平衡、穩(wěn)健，沒(méi)有獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)。而良好的品牌知名度、遍布全國(guó)的網(wǎng)點(diǎn)渠道、豐富的客戶資源、充足的償付能力是公司發(fā)展的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。同時(shí)，公司的資產(chǎn)管理、企業(yè)年金有望帶來(lái)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。因此考慮2008年H股發(fā)行，合理估值45.28元，其中壽險(xiǎn)35.50元、財(cái)險(xiǎn)8.77元、其他業(yè)務(wù)1.00元。

　　平安證券也認(rèn)為，太平洋保險(xiǎn)具有均衡的業(yè)務(wù)架構(gòu)。公司擁有全國(guó)第二大壽險(xiǎn)公司——太平洋產(chǎn)險(xiǎn)98.14%的股權(quán)，同時(shí)擁有全國(guó)第三大壽險(xiǎn)公司太平洋人壽97.83%的股權(quán)。這一業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)符合公司“發(fā)展主業(yè)，推動(dòng)價(jià)值型增長(zhǎng)”的戰(zhàn)略目標(biāo)。因此預(yù)計(jì)上市合理價(jià)在40~50元。

　　而安信證券則給予中國(guó)太保相對(duì)較高的目標(biāo)價(jià)格。其通過(guò)分析得出，太保2008年壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)每股評(píng)估價(jià)值為49.14元，加上財(cái)險(xiǎn)分部的6.34元，對(duì)公司6個(gè)月目標(biāo)價(jià)為55.49元。(任亮）