中國證監會發審委9月7日無懸念地通過了對中國建設銀行股份有限公司A股的首發發行審核。這意味著備受矚目的建行A股發行將正式啟動，并拉開下半年超級大盤股回歸A股的序幕。

　　建行招股書申報稿顯示，本次計劃發行不超過90億股A股，按上周五港股收盤價6.94港元計算，建行此次在A股市場募集資金將有望超過600億元，創下歷史紀錄。這樣大規模的發行對市場是否會造成沖擊將成為市場關注的焦點。

　　A股足以承受擴容之“重”

　　2007年8月9日，中國A股市場總市值達到21.1465萬億元，超過2006年時的GDP總額21.09萬億元，寫下首次超越GDP的紀錄。從年初的10萬億元，到4月的15萬億元，再到8月的20萬億元，滬深總市值的增長速度明顯比去年有加速趨勢。

　　與此同時，市場震蕩中，A股市場的存量資金也在不斷刷新歷史紀錄。根據上海證券報和申銀萬國證券研究所共同推出的最新一期《股市月度資金報告》顯示，7月份，A股市場的存量資金凈增了740億元。截至7月末，A股市場存量資金已然達到10800億元，再次刷新歷史峰值。

　　“建行上市并不會對A股市場造成沖擊。現在的市場足以承受巨輪駛入。”一分析人士指出。2006年6月份IPO重啟初期，二級市場剛剛開始從熊市復蘇，大盤震蕩頻繁，投資者入市心態謹慎，日均成交量僅為300-400億元，在這種基本沒有新資金入市的環境下，超大盤股發行消息勢必對資金面構成壓力。

　　7月5日中行上市時，滬指因為中行的上漲全日指數上漲37點，但隨即陷入近一月的調整，當時的市場對“巨無霸”上市對市場的影響尚存在疑慮。而到10月27日工行登陸上交所之際，滬指當日雖微跌0.19%，顯示出一絲擔憂，但隨即在工行的帶動下，一口氣直奔三千點。市場承受能力和思維的轉變可見一斑。

　　分析人士指出，目前市場的供需格局已今非昔比：隨著優質大盤股的陸續發行A股上市公司質量和盈利水平大幅提高，投資者入市踴躍，基金發行量顯著增加，財富效應吸引大量儲蓄資金入市，日均交易量放大至千億元以上，充裕的資金面令A股市場面對的更多是大量資金追逐有限的優質上市公司造成的求大于供的結構性失衡。因此，在這種優質上市公司吸引充裕流動性進入股市的大環境下，大盤股發行的擴容壓力不僅不再存在，反而有利于緩解供不應求的局面。

　　數據顯示，2006年10月份以來，A股市場總融資規模不斷增長，工行、平安和人壽等超級大盤股陸續登陸A股市場，顯示一級市場容量明顯擴大。大盤績優股的發行越來越受到投資者的青睞，工行和人壽等超大盤股發行凍結資金均超過1萬億元，其中最近完成的中遠、交行和中信銀行凍結資金總額分別高達1.63、1.45和1.4萬億元，顯示市場資金面非常充裕，完全可以容納建行等超大盤股的發行。

　　建行有望受到

　　“大”“小”資金熱捧

　　2006年以來，基金發行量顯著增加，各類基金累計發行超過7000億元，市值達到近1.7萬億元，QFII額度也不斷提高。據統計，新基金發行數量加上老基金拆分，8月基金新增資金達到了近2000億元。在這一市場環境下，建行憑借其規模優勢及核心競爭力成為基金、保險及QFII等機構投資者的理想投資品種在情理之中。

　　數據統計顯示，7月份，A股市場的存量資金凈增了740億元。來自申銀萬國研究所對市場資金的分層抽樣監測顯示，7月份市場資金的進出幾乎全和新股申購事件有關。而除了這些新股申購的交易日外，市場日存量資金變動很小。

　　“市場打新股的習慣將會形成對建行上市的追捧。”平安證券銀行業分析師邵子欽認為。資料顯示，建行在諸多領域處于行業領先地位，加上市場資金充裕，在這樣的背景下，以基金為代表的機構投資者大比例配置未來的建行A股勢在必然。記者采訪的幾位基金經理就表露出這樣的想法。“所有的機構都會申購，既出于二級市場大幅高于一級市場的溢價考慮，也是因為看好建行的股價。”一位基金經理表示，應該會把現在的空閑資金全部用于網下申購。

　　“此外，從兩地上市大盤銀行股A股較H股平均有50%的交易溢價來看，預計市場對建行發行后的二級市場表現有良好的預期，巨大的財富效應也將支持本次發行獲得廣大中小投資者的熱烈歡迎。”一位分析師指出。在建行城建大廈銀行網點處，記者在排隊等候繳費時，就看到不少客戶在詢問建行工作人員建行A股何時網上申購，何時上市。

　　隨著建行的上市，A股市場迎來又一枚定海神針。“建行盈利水平優異，發行規模巨大，上市后對市場有顯著的影響力，對于改善上市公司結構，提高上市公司質量具有重要的意義。”一基金經理表示。近段時間以來，“藍色泡沫”引起了市場的爭議，這也反映了當前流動性過剩問題依舊突出，股市亟需注入“有效供給”。建行此時的A股上市，無疑將會給國內資本市場注入新鮮血液，不僅可以在一定程度上緩解藍籌股泡沫，也會為投資者樹立又一個重要的投資風向標，對于A股市場長期健康發展具有重要的意義。

　　而對于目前正在討論的紅籌股回歸問題，建行回歸也會起到良好的示范效應。近期，中國石油、神華能源、中煤能源、中海油等紛紛傳出即將回歸A股市場的消息。建行A股發行的正式啟動將拉開下半年超級大盤股回歸A股的序幕。專家指出，隨著更多的大盤藍籌股登陸A股市場，優質企業在國內上市能夠讓國內投資者分享它們所創造的財富，并提升中國資本市場的競爭力。(袁媛 丁燕敖 王堯)

　　歷次大盤股上市表現及指數反應

　　寶鋼上市引發上漲

　　2000年12月，寶鋼股份(18.87,-0.70,-3.58%)(600019)上市后出現一波上漲，整個A股市場受其帶動也出現一定幅度上漲。不過從市場表現可以看出，雖然在2001年2月后寶鋼股份出現調整，但上證指數依然出現了幾個月的上漲，寶鋼股份與大盤的走勢發生了一定程度的背離。

　　中石化上市領跌股指

　　2001年8月，中國石化(16.86,-0.60,-3.44%)(600028)上市首日沖高4.7元，市場普遍認為該股定價偏高，隨后該股震蕩下跌，并帶動大盤震蕩下跌，該股在2002年1月最低下探2.96元后才止住下跌步伐。

　　長電上市領漲大盤

　　2003年11月，長江電力(20.49,0.00,0.00%)(600900)的連續上漲成為推動大盤上漲的主要推動力。從市場走勢可以看出，長江電力上市后震蕩走高，周K線連續收陽，受長江電力上市后不斷走強的影響，上證指數月K線也連收5根陽線。

　　中行上市引發回調

　　2006年7月5日，中國銀行(6.19,-0.20,-3.13%)(601988)上市當日最高摸至4.05元，收于3.97元，隨后一路下跌，跌至8月7日的3.18元才止跌。(正如修改意見所示：前后矛盾，4.22比4.05元要高)與此同時，中行上市當日一度帶動滬綜指上漲73.67點，至收盤時仍上漲37.01點。隨后滬綜指一路下跌，跌至8月7日的1541.41點才止跌。業內人士普遍認為，市場借中行虛增指數進行了調倉換股。(CIS)