自1月初經濟學家謝國忠率先質疑國內股市上漲、認為已經形成泡沫之后，又有成思危、吳敬璉、羅杰斯等在不同場合談論股市泡沫，引起人們對政府股市政策的揣測。僅僅1個月后，這場為時短暫的爭論被以某種方式叫停，匆忙收場了。

　　按照韓志國教授的考證，中國社科院金融研究所的易憲容教授是這一輪泡沫論之爭的最早發起者；但筆者認為，易在2006年5月發言時并未引起廣泛關注，似乎還是以謝國忠發言的時間作為爭論起點更合適。謝的題為《警惕股市泡沫》的成型文章登載于1月9日財經雜志網絡版(他此前已有類似的發言)，其他網站轉載時冠以《股市泡沫初現，牛市將以政府干預告終》，后邊這句話最為引人注目。　

　　由于股指已處于相對高位，金融類上市公司股價漲幅偏大，人們自然十分關注官員談話和有關政策動向。一些正常的監管行為被解讀為政府有意擠壓泡沫，如證監會于去年底暫停審批股票型基金發行；國資委主任李榮融告誡國有企業專注主營業務，不要盲目炒股。一些善意的風險提示被解讀為有意壓制股市投資，如證監會主席尚福林和國家統計局局長謝伏瞻分別在公開場合提示股市風險，動員基金公司宣講基金風險。一些原本不是專門針對股市的政策被解讀為針對股市，如銀監會去年底發布了一份銀行信貸、資金的清查指引，其中要求商業銀行對可能進入股市的資金多加控制；年初央行提高存款準備金率；專家預計加息時機已到。

　　一些媒體基于自己的判斷，刊發了諸如《三部門嚴格監管各類資金流入股市》、《央行攜手證監會狙擊熱錢避免股市泡沫》、《李榮融嚴控央企資金入市》等傾向性強的報道或分析，給人以中央政府的確在對股市采取全方位降溫甚至清理的印象。

　　這是一種誤導，原因有五：雖然股市的表面上漲幅度較大，但其中包含了“還賬行情”——對前4年市場大幅度萎縮的糾偏，上漲處于合理范圍；通過開閘放水，股市“正路資金”已經比較充足，違規違法資金已經大大減少；下一步要加大對股市發展的扶持力度，培育實力強、管理規范、有創新能力的機構投資者和上市公司，鼓勵投資行為，而不是相反；管理層十分重視市場監管藝術，堅決避免因處理違規違法行為而傷害市場全局的穩定。

　　在投資者信心顯著恢復，市場基礎建設逐步夯實的情況下，固然要繼續嚴密監測風險、化解風險，但動輒讓大討論的方式介入常規監管，將會得不償失。何況，有的泡沫論者對于入市資金性質的懷疑，對于上市公司質量的懷疑，很多是沒有依據的。停止無謂的泡沫爭論，已十分必要。

　　必要的信號已經發出：央行公開肯定證券市場對商業銀行存款的分流作用；新基金發行審批已經恢復。

　　成思危針對英國金融時報關于他“中國股市正在形成泡沫”的報道澄清說，英國財經媒體并未準確表達他的看法。也許并非僅是巧合，謝國忠最近改口了，“我說股市有泡沫，并不是說大盤就一定會跌下去”，“我并沒有說過不可以買A股”；前不久還說“這其實是一個危險的市場階段”的羅杰斯最近也有新說法，“目前中國股市尚稱不上是成形的泡沫，但股價的確太高。”當然，一個人說出某一句話并沒有那么重要，但與語境有關。這樣的變化并非沒有緣由。

　　凝聚著政府部門、上市公司、證券專業機構以及眾多專家心血的《國務院關于資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》和實施將近2年的股改工程，目的就是穩步擴大直接融資市場的比重，壯大我國資本市場的規模，增強其國際競爭力。進一步落實《意見》，按照鼓勵發展、控制風險、依法監管的基本原則辦事，才能夠不偏離既定的軌道，繼續加快我國資本市場發展的進程。

　　政府不會人為抑制牛市，提示和控制風險與“搞運動”是兩回事。堅持法治軌道才是正確選擇，叫停泡沫之爭正當其時。(董少鵬)