摩根大通中國區董事總經理、首席經濟學家龔方雄來到成都，就實體經濟運行趨勢、A股走勢等市場焦點問題，輕松接受了記者的采訪。 　　

　　宏觀經濟已見底

　　龔方雄一落座，首先就拋出了他近期一直堅持的觀點:“宏觀經濟已經見底”。對此，龔方雄用四季度的經濟數據加以佐證。龔方雄認為，去年4季度，GDP的環比增長速度為1.5%，比市場預期的1.2%還高。說到這里，龔方雄微笑著說，有些人會問，我們4季度GDP同比增長不是才6.8%嗎？增速明顯下降，怎么能說就見底了呢？龔方雄解釋說，如果按同比數據看的話，經濟增速確實在下降。但是，國際慣例，看經濟是否觸底反彈，重要的指標是環比指標，因為環比能反映最新的經濟走勢，使用環比更為準確。

　　為證明宏觀經濟已經觸底反彈的觀點，龔方雄還舉出了A股市場“獨秀全球”的例子。龔方雄認為，A股今年來走出了領先全球的霸氣，這不僅僅和資金面有關系，和宏觀經濟基本面好轉也密切相關。他認為，不論是最新的零售數據還是鋼材、鋁材價格的反彈，都在說明經濟形勢好轉。

　　對于一季度經濟走勢，龔方雄預測按照環比算，GDP第一季度有5%左右的增長，第二季度、第三季度大概增長幅在9%和10%。同比測算的話，GDP可能繼續呈現增速下降，一季度同比增速極可能低于6%。

　　經濟是否持續反彈看兩大關鍵

　　不過，雖然宏觀經濟出現觸底反彈，但業內也有人認為可能出現W底。龔方雄認為，從目前看，經濟的復蘇和反彈依然非常脆弱，就可預見的6——9個月內，兩大因素是經濟反彈能否持續的關鍵。

　　首先是通縮預期。龔方雄特別向記者強調，通縮預期不是指的通縮，而是指的消費者的信心。而判斷通縮預期的重要指標在于房價。可以預期的是，短期CPI和PPI將極低甚至為負值，在此情況下，如果商品房能夠保持“價跌量升”的格局，則說明投資者認為降價是暫時的，過了這村沒這店，對通縮沒有預期。相反，如果開發商不斷降低房價，而投資者依然持幣待購，成交量上不去，這種“通縮預期”一旦形成，房地產崩盤，經濟也將進入死循環。

　　其次是內需的提升。對導致我國內需不振的原因，龔方雄表示同意多數人的判斷，即社會保障和社會福利的不健全。龔方雄認為，根據他的理解，我國在刺激內需方面有許多工作要做，比如醫療、教育的改革，以及即將通過的《社會保障法》等等。不過，由于以上措施著眼長遠，而我國當前還需要短期有效的刺激措施。

　　A股短線將盤整

　　對于A股走勢，龔方雄認為，鑒于判定宏觀經濟的因素依然混沌不明，加上流動性也有所改變，市場上有壓力，下有支撐，因此，短期將繼續盤整。而打破盤整的重要因素，則是宏觀經濟運行方向的明確。對于創業板，他認為今年將是最好的推出時機。

　　采訪期間，龔方雄對國際黃金走勢也做了預判。他認為在未來2、3年內，全球都不必擔心通貨膨脹問題，因此，國際黃金近期的大漲主要是大量無處可去的資金避險造成的。而隨著全球股市復蘇，黃金的避險功能將不再突出。因此，龔方雄判斷黃金短期向好，中期看淡，長期看好。(記者 王麗)