●推卸責任對于解決問題無益

　　●美次級房貸是全球危機起因

　　●美金融政策為全球埋下禍根

　　●濫用了全球投資者對美信賴

　　由華爾街引發的金融危機，不斷向全球各個領域蔓延，導致全球經濟陷入泥沼而難以自拔。而面對危機，那些負有決策和引導責任的美國財經領導人卻把造成危機的責任歸咎于他國。美國前任財長保爾森說中國等新興市場國家的高儲蓄率造成全球經濟失衡，是導致金融危機的原因；美聯儲主席伯南克把美國房地產泡沫歸咎于外國人尤其是中國人的高儲蓄；新任財長蓋特納則指責“中國正在操縱人民幣匯率”，試圖對金融危機成因產生誤導。他們這些言論，除了推卸責任外，對于客觀分析危機成因、探討走出危機對策毫無作用。客觀認真地討論危機的真正起因和真正的責任所在，才能使全球應對策略有的放矢。

　　一、從主導責任來看，美國是全球最大的經濟體，也是對全球經濟影響最大的經濟體，擁有美元的發鈔權(目前實質上起著全球貨幣作用，代表全球經濟的“信用”)，其貨幣政策和貨幣工具的使用，對全球金融和經濟起著至為關鍵的引導性作用。眾所周知，美國的次級房貸是此次全球危機的起因，而其直接的政策因素就是其美聯儲長期推行的低利率和高杠桿政策，由于美國的先行政策，其他國家不得不跟隨采取類似的政策，從而引發了全球長達六七年的“金融創新擴張”繁榮，但也為全球危機埋下了禍根。

　　二、此次金融危機形成過程中，在“金融創新擴張”模式下，股票、債券、石油期貨、房地產等等，都成為了金融衍生品而被不斷地推高價格，當投資者信心喪失和后續資金難以維持時，最終必然導致崩潰的結果。發達國家極力推動金融自由化、金融投資活動全球化，使先行國家“創造”金融衍生品圖利后進國家的圖謀得逞，如同傳銷過程中的少數上家獲得巨大利益、而眾多的下家則被套牢的狀況。事實上形成了一種國家層面的“傳銷”圖利模式，新興國家由于輕信其金融資產的價值、參與其相關金融投資活動，成為了最終的接棒者而被套牢。

　　三、一個正常運行的經濟體系，其各個層面的債務(政府債務、企業債務、消費者債務、金融機構債務)都應限定在理性范圍。而美國政府的巨額財政赤字(大量發行國債)、消費者信貸消費過度擴張、金融機構以隱瞞風險的方式大量銷售各種投資產品，美國成了全球的債務人，全球投資者成為了美國各種債券的風險承擔者。由于全球投資者對于美國經濟的樂觀信賴，而美國也濫用了全球投資者的這種信賴，導致相關的投資者承受巨大的風險、遭受巨大的損益。危機過程中，債權人是最大的受損者，而相對受益的則是債務人。

　　四、金融危機是經濟“寒冬”的導火索，而經濟“寒冬”的本質問題在于經濟體系的內在結構，是生產能力過剩與需求不足的矛盾。從全球范圍來看，相對于生產能力旺盛的需求不足表征為：全球經濟所得中利潤所占比重與工資收入所占比重的失調，工資收入的不足，必然引致需求不足的危機。眾所周知，外國投資者之所以大量進入新興國家，最主要的動因是新興國家的勞動力價格低廉而可以獲得高利潤率。從這一點來看，就可理解發達國家居民高消費、新興國家居民低消費的根本原因。發達國家除了通過資本獲利之外，還可通過他們所控制的專利或國際標準、設計的金融產品等方式獲取高額利潤，這些都是導致新興國家低消費的重要原因。

　　五、在“金融創新擴張”模式下，匯率事實上也成為了金融衍生品。表面上匯率是由市場供需決定的，但實質上是投機供需決定的。加之石油等被非理性地炒作，影響到了實體經濟和貿易產品的價格及需求，導致整個經濟系統信號的紊亂。近年來，全球外匯市場美元對主要貨幣的大起大落,遠遠超過國際貿易的波動，這就清楚地表明了匯率并非是貿易需求決定的，而是被所謂的“市場因素”和“市場方式”操縱的，美國的政策傾向也很大程度地體現在這種活動之中了。

　　上述分析表明,美國在全球危機成因的各個方面都起著關鍵性的作用，要有效治理危機也必須從這些方面著手。當前國際社會正在共同應對全球危機，美國找出各種借口推卸責任，既無助于美國自身走出危機，也不利于應對危機的全球協作。正確的方向只能是摒棄狹隘而過時的思維定勢、以反思改造協同面對現實的全新理論邏輯來決定政策取向。(鐘茂初 南開大學經濟研究所教授)