4萬億經(jīng)濟(jì)刺激政策出臺后，多位分析人士預(yù)測，明年中國財(cái)政赤字預(yù)算或擴(kuò)至3200億元。(《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》12月10日)

　　按照國際慣例，3%是財(cái)政赤字率的警戒線。2007年中國的GDP為24.6萬億元，如果按照9.5%的增長率計(jì)算，今年的GDP總額為26.93萬億元；如果明年安排3200億元財(cái)政赤字預(yù)算，則意味著財(cái)政赤字率上升到接近1.2%，離警戒線赤字率相差1.8個(gè)百分點(diǎn)。因此，多數(shù)專家認(rèn)為，3200億元財(cái)政赤字“并不是壞事”。

　　從經(jīng)濟(jì)學(xué)上講，在經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)期，從財(cái)政投資角度拉動經(jīng)濟(jì)比較有效、比較快的措施，就是利用財(cái)政赤字政策擴(kuò)大投資。英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱恩斯創(chuàng)立的赤字財(cái)政政策，在上世紀(jì)30年代，被美國總統(tǒng)富蘭克林·羅斯福在挽救美國經(jīng)濟(jì)危機(jī)的新政中使用得淋漓盡致，最終取得了十分好的效果。在中國面臨經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險(xiǎn)加大情況下，在財(cái)政收入減速、拉動內(nèi)需需要加大投資的此消彼長態(tài)勢中，通過增發(fā)債券刺激投資、增加財(cái)政赤字，成為現(xiàn)實(shí)選擇。

　　為應(yīng)對國際金融危機(jī)帶來的不利影響，國家確定了進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需的十項(xiàng)措施，并確定將在兩年內(nèi)擴(kuò)大投資4萬億元。對此，財(cái)政部副部長王軍曾表示，積極的財(cái)政政策將影響2009年乃至2010年的預(yù)算，部分投資資金將通過擴(kuò)大赤字來實(shí)現(xiàn)。無論從財(cái)政赤字國際警戒線來分析，還是從中國經(jīng)濟(jì)形勢來判斷，擴(kuò)大財(cái)政赤字沒有風(fēng)險(xiǎn)而且完全必要，沒有什么可怕的。

　　然而，把中國財(cái)政赤字由2007年占GDP比重為0.8%擴(kuò)大到2009年的1.2%，從絕對數(shù)上看從2000億元擴(kuò)大到3200億元，增長60%，增速不算慢，格外需要注意的是防止增大通脹壓力。一般來說，彌補(bǔ)財(cái)政赤字的途徑有：動用歷年財(cái)政結(jié)余、增加稅收、增加貨幣發(fā)行和發(fā)行公債(國債)。但是，一般情況下既然發(fā)生財(cái)政赤字，歷年結(jié)余就很少，增加稅收局限性很大，慣用的措施是增加貨幣和發(fā)行國債。而增加貨幣發(fā)行必將直接導(dǎo)致通脹，因此，通過發(fā)行國債來彌補(bǔ)財(cái)政赤字，是世界各國通行的最佳作法。這是因?yàn)閺膫鶆?wù)人的角度來看，國債具有自愿性、有償性和靈活性的特點(diǎn)；從債權(quán)人的角度來看，國債具有安全性、收益性和流動性的特點(diǎn)。因此，從某種程度上來說，發(fā)行國債無論是對政府還是對認(rèn)購者都有好處，通過發(fā)行國債來彌補(bǔ)財(cái)政赤字，也最易于為社會公眾所接受。顯然，中國明年3200億元赤字都是要發(fā)行國債，增加投資的。

　　但是，國債發(fā)行會對私人部門投資產(chǎn)生“擠出效應(yīng)”；當(dāng)中央銀行和商業(yè)銀行持有公債時(shí)，通過貨幣乘數(shù)會產(chǎn)生通貨膨脹效應(yīng)。中國發(fā)行國債，投資者包括商業(yè)銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)和私人投資者。同時(shí)，必須認(rèn)識到，中國巨大并且還在增加的外匯儲備，對基礎(chǔ)貨幣發(fā)行構(gòu)成不小壓力。明年的財(cái)政赤字比2005年還多200億元人民幣，而2005年中國外匯儲備只有8000億元美元，現(xiàn)在已經(jīng)達(dá)到了2萬億美元。

　　因此，在看到3200億元財(cái)政赤字對經(jīng)濟(jì)拉動的積極作用的同時(shí)，必須高度重視赤字的上漲速度，以及巨大的外匯儲備增大通脹壓力的可能性。(余豐慧)