在國家“采取積極的財政政策”以“擴大國內需求”的總體經濟方針指導下，11月5日國務院常務會議確立了一系列促進經濟平穩較快增長的具體措施。其中，較重點的部分有：加快保障性“安居工程”的建設，加快鐵路、公路和機場等重大基礎設施的建設，加大金融業對經濟增長的支持力度等。經過初步匡算，到2010年年底，一系列刺激經濟措施的實施需要來自中央、地方和社會三方面約4萬億元人民幣的投資額度，針對本年度四季度，中央先行安排1000億元投資。中央要求此次擴大投資要“出手快、出拳重”，這也暗示了國內經濟局面的嚴峻性和緊迫性。

　　鐵路建設受益較大

　　一直以來，我國鐵路以世界6%的里程，需完成世界1/4的運輸總量，不能夠滿足國內經濟發展的需要，構成了嚴重的運力“瓶頸”。

　　“十一五”以來，國家基建投資的重點由公路向鐵路轉移。從2008年開始，鐵路項目批復和開工速度明顯加快，鐵路建設各項相關工作都相對提速。在我國通過加大鐵路建設投資拉動經濟發展的宏觀大背景下，鐵路建設投資將會保持較快增速：2008年我國的鐵路固定資產投資同比增速將超過43%，超出預期數字；2009年將出現超常規發展；預計2012年前，我國鐵路投資將保持至少20%以上的增速。天相投顧的研究觀點認為，“十一五”期間，國家鐵路基建投資極有可能超出所規劃的1.25萬億，未來兩年鐵路基建投資額將超過8000億元。

　　但是，我國鐵路仍有20-30萬公里的建設缺口，總投資額至少還需5萬億元。因此，我國鐵路建設投資任重道遠，“十二五”、“十三五”期間，仍將是我國鐵路建設的黃金時期。

　　基建投資帶動港口、水泥業

　　雖然經濟刺激措施主要指向交通運輸業的發展，中信建投的研究觀點認為，港口企業也會受益不菲。鐵路、公路網絡的完善，有利于港口企業貨物的運輸，輻射腹地的擴大會使港口吞吐量顯著增長。

　　由于水泥需求與固定資產投資特別是基建投資密切相關，水泥行業也是此次最受益行業之一。根據中信建投的研究觀點，政府加大投資力度之后，固定資產投資總量必然上升，短期內將會直接帶動水泥的需求，甚至能夠平緩水泥需求的波動周期。由于企業景氣度普遍下行，社會自由資金的投資受到抑制，而自籌資金在固定資產投資的資金來源中占比較高，因此，固定資產投資增速能否維持高位，還需看自籌資金的投入與政府投資的對比情況。

　　而東方證券認為，明年一季度是水泥消費的傳統淡季，水泥價格繼續下調的壓力較大，若國家基建投資政策不能切實落實，水泥行業所面臨的局面不容樂觀。

　　鋼鐵、機械受影響較小

　　鋼鐵行業受基建投資拉動力度較小，根據中原證券的研究，此次受益最大的交通運輸行業雖是鋼鐵行業的下游行業之一，但是與鋼鐵行業之間的需求系數較小———-2008、2009兩年間的交運投資，僅能新增鋼材需求842萬噸和1984萬噸；而房地產行業對于鋼材的需求占到總需求的近一半以上，預計2009年房地產新開工面積可能會大幅下降，這將減少鋼材需求8496萬噸。因此，此次四萬億的投資額度難以惠及鋼鐵行業，行業需求面仍然艱難。

　　另外，基建投資的“熱度”向工程機械行業傳導較慢：項目工程從立項到實際投資到位再到形成對設備的購買需要，整個過程至少需要6個月的時間，因此，工程機械行業短期內不會受益，目前的調整格局暫不會改變。|

　　電網建設受益

　　相對于電源建設，我國電網建設和發展較為滯后，自然災害又損毀了部分地區的電網，中國電網建設需求顯得尤為緊迫。十項措施中雖然明確提出了“完善農村電網”和“加快城市電網改造”的目標，但未涉及具體的新增投資額度；此兩項建設本身是“十一五”電網規劃的重點建設方向。未來，電網建設的力度將會加大、速度將會加快，相關行業受經濟周期的負面影響將會得以減弱。

　　銀行業影響偏正面

　　貸款利息是銀行業績增長的主要來源之一。傳統的銀行貸款投向，主要是房地產和制造業，而制造業下游需求減小、出口受阻，房市持續低迷難振，一方面使得經濟生活對于銀行貸款的需求銳減，另一方面，銀行業出于對風險的考量開始普遍“惜貸”，收緊放貸政策。

　　政府此次加大基建投資的政策，直接刺激了相關行業對于銀行融資的需求。且基礎設施項目多屬壟斷行業項目，項目風險小，增強了銀行的貸款意愿，明年銀行貸款增速一定程度上將得以保障。雖然由于銀行信貸規模限制的取消，銀行對貸款的議價能力減弱，但是，根據國元證券的研究觀點，那些國內貸款比重大、客戶基礎雄厚、可發放更多基建貸款的銀行明年將會受益顯著。

　　安居工程令房產調控攻守兼備

　　此次提出加快“安居工程”的建設步子。對此，中原證券的研究觀點是，“安居工程”中“加大對廉租住房建設的支持力度”和“加快棚戶區改造”兩個方面，與房地產市場的關系較為密切：廉租住房建設，將把低收入群體的住房需求分流到政府保障范圍，減少市場需求；而棚戶區改造，則既增加了市場需求也增加了市場供應。兩項措施同時提出，由此政府對房地產市場的調控又多了一個攻守兼備的工具，以常理推斷，各地政府將權衡本地經濟狀況和市場情況出臺具體措施。　(中原證券 謝佩潔 劉 冉)