國務院發展研究中心金融所副所長巴曙松認為，次貸危機對我國經濟的沖擊程度不會低于以前的亞洲金融風暴。除了直接沖擊次貸證券投資、貿易和資本流動渠道外，次貸危機造成的悲觀預期、國內銀行惜貸、部分發展中國家陷入困難以及貿易保護主義等情況，可能在未來給我國帶來負面影響。

　　他建議，為應對危機，我國應實施更為積極的擴大內需政策；以積極穩健姿態參與全球金融體系改革，并在這個過程中推進人民幣國際化。

　　次貸危機沖擊大于亞洲金融風暴

　　記者：金融危機影響已大大超出了人們的預期。您認為金融危機還將如何演繹，將對我國經濟造成什么影響？

　　巴曙松：從目前觀察到的情況看，以雷曼倒閉為一個標志性事件，次貸危機在美國正進入向實體經濟傳導的階段，美國經濟步入衰退已成定局。

　　次貸危機對中國經濟的沖擊在迅速凸顯。目前評估，其沖擊程度不會低于1997年的亞洲金融風暴。為應對此次危機，國務院近期出臺了一系列刺激內需的政策，強調“實行積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策”，比1998年提出的“積極的財政政策與穩健的貨幣政策”更為積極。

　　目前，在評估次貸危機對中國實體經濟的影響時，我們可能普遍存在低估。中國與美國產業結構存在差異，美國的產業結構以服務業為主，對經濟調整反應較為迅速，而中國的產業結構以制造業為主，調整可能需要更長的時間。

　　次貸危機對中國經濟的傳導渠道，除了通常關注的金融機構投資次貸證券及其相關產品的損失外，還有國際貿易渠道，最直接的體現就是中國出口的迅速下降及對經濟增長的負面影響。

　　同時，國際資本流動可能逆轉也將對我國經濟帶來沖擊。伴隨全球金融機構的“去杠桿化”，部分跨國企業的母國總部經營出現困難，或將調回資本。

　　隨著“去杠桿化”的推進以及金融市場的調整，國際商品市場大幅波動，主要貨幣的匯率波動加劇，也將給我國制造企業帶來劇烈沖擊和匯率風險。

　　而中國銀行業為了應對次貸危機，正在主動進行信貸緊縮。全球金融市場大幅調整，又使得中國的企業和消費者對未來形成了過于悲觀的預期。在上述壓力下，不少企業選擇大幅收縮或停止新的投資。負面的心理預期還使得居民消費放緩，內需不足的情況更為嚴重。

　　此外，部分對外部負債依賴程度較高、相對脆弱的發展中國家可能倒下，進而使次貸危機的沖擊擴大和惡化。

　　最后，可能重新抬頭的貿易保護主義也將給我國未來的經濟局勢帶來沖擊。

　　目前，除直接次貸證券投資、貿易和資本流動渠道外，上述其他渠道帶來的風險開始對我國經濟產生沖擊，有的則可能在未來產生影響。因此，對次貸危機的影響必須要有充分的估計，做好充足的預案。

　　積極穩健參與全球金融體系改革

　　記者：溫家寶總理日前提出“席卷全球的金融危機表明，國際金融貨幣體系改革勢在必行”。您認為應該怎樣建立新的國際金融貨幣體系？

　　巴曙松：我國應以積極穩健的姿態參與全球金融體系的改革。不過，從目前格局看，并不存在對國際貨幣體系全面推倒重來的條件，更多還是在現有的國際貨幣框架下，對次貸危機中暴露出來的缺陷進行完善。

　　首先，對直接導致此次危機的場外衍生品加強監管，促進金融機構降低杠桿比率，加強對對沖基金的監管，增強金融市場的透明度和信息披露。

　　其次，客觀看待發展中國家特別是亞洲地區國家的外匯儲備主權財富基金的對外投資，減少對這些資金對外投資的限制和歧視。

　　再次，在參與全球次貸危機應對中，積極推進人民幣的國際化。允許國際機構在中國發行人民幣債券，建立貨幣互換或者以國家貸款形式援助發展中國家。

　　此外，中國可以呼吁建立主要儲備貨幣匯率的穩定機制和貨幣發行限制機制，防止這些儲備貨幣國家利用其儲備貨幣地位濫發貨幣，增強特別提款權的地位。還可以重點救援可能出現支付危機的發展中國家，中國企業在這些國家中對于特定產業和資源的整合能力要高于對發達國家金融機構的整合能力。

　　最后，可以利用當前全球關注國際金融監管的有利氛圍，呼吁發起對次貸證券的清算機構，以便更好掌握全球次貸市場的演變趨勢，改進現有的國際貨幣基金等國際組織的決策機制，提升新興國家及發展中國家的知情權、話語權和規則制定權。

　　短期應嚴防經濟過快回落

　　記者：財政與貨幣政策還有哪些施展空間?

　　巴曙松：如果認為次貸危機對中國經濟的沖擊程度大于1997年亞洲金融風暴的話，應對的力度就不應低于當時采取的政策，特別是在利率政策、準備金率政策等方面。不過，貨幣政策在應對經濟下滑方面的作用是有限的，更為關鍵的是啟動財政政策，以及推進結構改革政策。

　　首先，從短期角度看，應當重點防止宏觀經濟過快回落。從經受沖擊最大的外貿外需行業看，要妥善處理好促進轉型與防止經濟過快回落的關系；應及早加強對商業銀行體系的流動性管理，保持銀行體系的穩健，特別是保證部分流動性相對緊張的中小商業銀行的流動性充足。

　　其次，從全面應對次貸危機、促進內需擴大和經濟轉型的角度看，應當同時從以下幾個方面著手應對危機：把擴大內需作為應對次貸危機沖擊的政策主線之一；激發企業活力，改革基礎產業和一些準入門檻較高的行業模式，放松準入，以吸引和鼓勵民間投資；促進服務業的發展，可以考慮進一步開放銀行、保險、醫療、教育等領域的進入限制；利用當前的有利時機，理順資源價格體系。