美國次貸危機之所以會發生，并且造成如此巨大的金融動蕩，很重要的一點就是美國近幾十年來從未發生過房地產市場整體下滑。從借款人、貸款人到各類金融機構和投資者，正是基于這一歷史經驗而采取了幾乎同樣的策略，但終究沒有超越市場經濟的鐵律。這一點對于當前中國宏觀經濟政策和微觀投資決策尤其具有警示作用。

　　伴隨金融創新，金融市場出現了一些新趨勢，因此必須加強金融監管，以應對這些新趨勢帶來的風險。然而，就像硬幣的兩面一樣，危機往往成為契機。在華爾街舊的金融體系瓦礫之上，新的金融業格局正在形成：更加安全的經營策略，新的混業經營格局，與之相適應的監管體系。

　　從經營策略的變化看，一方面是金融創新更加穩健，更加注重基礎資產質量，更注重風險的控制。另一方面，全球各地都出現了傳統銀行業務回歸的跡象。從經營模式來看，混業經營有加速趨勢，但內容卻發生了很大變化。原來的混業經營趨勢是商業銀行進軍投資銀行等非傳統業務，而當前的混業經營趨勢則是以投資銀行回歸商業銀行懷抱為特征。

　　當前主要國際金融機構都實行綜合化經營，中國金融機構如果仍堅持分業經營的話，將會自捆手腳，喪失活力。當然，在發展混業經營的過程中，要特別注重風險在不同業務領域的傳遞，注重構建不同業務之間的風險“防火墻”。面對前景尚難預料的海外金融市場，中資銀行要選擇恰當的時機理性出海。金融監管體系也要逐步順應未來發展的趨勢。

　　雖說，房地產按揭貸款證券化是一個好的金融創新，人們不能因為一次次貸危機的出現就對其全盤否定。但是這次華爾街金融危機也暴露了一些問題，如許多貸款機構誘騙沒有經驗的低收入階層進行貸款，且沒有明示風險，這無疑是該金融創新的弊端之一。在這一系列利益鏈條中，僵化的監管、逐利的華爾街、不負責任的評級機構、膨脹的對沖基金都負有不可推卸的責任。

　　愈演愈烈的次貸危機，警示國內金融機構審慎對待金融創新，做好風險管理。從對全球金融業的影響來看，次貸危機對中國商業銀行的直接影響有限。從工商銀行、中國銀行、建設銀行和招商銀行等幾家上市銀行對其次貸產品投資情況披露來看，已經對賬面虧損計提了撥備。但是，及時總結次貸危機的經驗教訓會給中國金融界帶來很多幫助，至少目前在銀行風險管理方面應有所啟示。

　　一方面，金融機構在投資、信貸活動中要堅持獨立的風險判斷，確保對風險的識別、控制能力，不要投資一些把握不準的產品和領域。同時，要有明確的風險戰略、政策制度和健康的風險文化，健全內部治理結構，嚴格執行風險政策和制度，在風險收益的長期平衡中實現可持續發展。

　　另一方面，現代金融領域各類風險的內在關聯性越來越大，風險的表現形式也越來越復雜。次貸危機就是信用風險、市場風險、操作風險共同作用的結果。因而，對當今的金融風險很難孤立地進行識別和管理，這要求國內銀行必須加快提高全面風險管理水平。就目前經濟形勢來看，必須進一步密切關注中國房地產市場走勢，重新檢討現行的住房開發貸款和按揭貸款管理制度，最大限度地估計房地產泡沫破裂引發大規模不良貸款的可能性。(吳學安)