我國高管薪酬制所缺少的不僅是激勵機制的合理邊界和相對應的懲罰機制，更有企業所有制和治理機制改革的不到位�，F在的關鍵在于建立起一個科學可控的機制，將企業尤其是包括央企和金融機構在內的重點國有控股企業管理者、經營者的薪資水平調整到公眾能夠接受的合理范圍之內。

　　盡管有部分人大常委會委員建議對國企高管高薪作出約束性規定，但是，剛剛通過的《企業國有資產法》未見對此有相關的呼應。這同處在這次金融危機風暴中心的美國等許多國家對高管高薪問題的普遍高度關注和較為積極的限制行動相比，不無反差。

　　高管高薪在發生了金融危機的歐美各國，正在激起眾怒，限薪、退薪的呼聲日益高漲。美國經濟學家、2001年度諾貝爾經濟學獎得主約瑟夫·斯蒂格利茨認為，目前全球性金融危機與金融業高管巨額獎金有關，因為獎金“刺激高風險行為”。世界銀行主計官兼副行長法耶澤爾·喬杜里表示，有些公司高管的薪酬水平已到了不道德的程度。歐盟官員更是言辭激烈地將之斥為“社會禍患”。包括德國、瑞典和英國在內的不少國家都表示將通過立法向高管高薪開刀。美國兩會所通過的救市計劃，其中之一即取消被救助公司高管獲得“黃金降落傘”的資格。

　　在我國，近期多家上市公司同時出現被迫中止股權激勵機制預案的情形也表明，單純從股市的表現來衡量高管的績效，的確存在一定風險。就此而言，發端于美國的高管高薪風暴“吾道不孤”，在不同程度上引起我國上市公司的共震，應該并非偶然。

　　其實，部分上市公司尤其是央企和金融機構高管的天價高薪在國內也不是沒有引起過不平而鳴，這顯然不能簡單地歸咎于所謂的仇富心理，其實更應該看成對高管薪酬制度不合理的利益取向深刻反思的內在需要。

　　自中國平安發布2007年報起，其董事長馬明哲逾6000萬的年薪及其他3名董事及高管稅前超過4000萬元的年薪就處于輿論風暴的中心。本來，一家公司的管理者該拿多少薪水，應該算是“家務事”，但是，由于該集團對高管實行與績效掛鉤的薪酬體系，并通過與股價掛鉤的長期獎勵計劃，這就涉及高管的決策行為是否存在過度追求與其自身薪酬所掛鉤之公允價值的風險了。如果說，馬明哲所稱“對得起這份年薪”的理由就是平安2007年利潤增長了107.9%，那么，據平安剛剛公布的2008年半年報，該公司對富通的投資浮虧擴大到157億元，被迫進行一次性減值準備的會計處理，由此造成今年三季報高達78億元的巨額的虧損，那決策失誤的馬明哲們該負什么責任？原來比2007年的利潤增長率還多漲了200%還多的年薪要不要退還回去？

　　一些經濟學家簡單地依據責任和風險不對稱的理論而力主實行企業高管高薪制，殊不知經理人對自身利益的追逐同企業所承擔的過度風險是成正比的。在部分高管為了追求高薪和高福利而不惜大搞“一錘子買賣”的情況下，業績的上升有時只是反映了所謂的“公允價值”，并不具備可持續性，而一旦發生問題，風險都是企業的，經理人則很少承擔。

　　中國企業的高管高薪追隨美國的高風險模式，只是由于兩國國情不同，美國政府對金融自由主義奉行不監管政策，加大了高管高薪對過度追求金融創新杠桿風險的推波助瀾作用，而在我國，雖然一度由于所有者缺位，在很大程度上放任和縱容了一些適逢其時的企業高管借改革和接軌的名義食利自肥，但隨著近年來國資委對中央企業負責人薪酬管理的逐步規范，總體上“肥貓”在企業高管中總算尚沒有成為多數。不過，這并不表明那些尚未成其為“肥貓”的企業高管不想加入“肥貓”的行列。事實上，我國高管薪酬制所缺少的不僅是激勵機制的合理邊界和相對應的懲罰機制，更有企業所有制和治理機制改革的不到位。由于我國大量企業高管亦官亦商，高管高薪制與其說是金手銬，不如說是金鞭子，無論是就其對企業行為、公眾心理、社會反應的影響來說，正向激勵作用遠不如逆向激勵作用大。

　　構建與企業效益掛鉤的薪資制度并不難，但對上面提到的美國經濟學家斯蒂格利茨的建議“金融高管們的獎金應先由第三方托管十年，如果第二年、第三年，或第四年出現業績虧損，獎金也將相應削減”，筆者認為，這種高薪風險的規避方法是否具有可操作性不說，至少其思路值得借鑒。以我國的國情，比效益掛鉤模式風險規避方法更重要的，在于建立起一個科學可控的機制，將企業尤其是包括央企和金融機構在內的重點國有控股企業管理者、經營者的薪資水平調整到公眾能夠接受的合理范圍之內。否則，對于某些企業高管來說無比誘人的高薪餡餅，其實不啻陷企業、陷國家甚至也是陷高管本人于萬劫不復的陷阱。

　　黨的十七大提出要整頓分配秩序，處理好效率和公平的關系，逐步扭轉收入分配差距擴大趨勢。來自美國金融危機的森森寒氣，對于我國此前高燒不退的高管高薪熱情來說，本應成為極好的降溫劑。但是，目前國內一些準備過冬的企業雖然正在或擬迫不得已地降薪，卻大多是一刀切，除了幾例被迫中止股權激勵方案之外，很少聽說有高管先行主動降薪或退薪的。我們雖然并不希望像在美國某些公眾場合所出現的那種“邁克，退薪”的橫幅，但在《企業國有資產法》對高管高薪約束缺位的條件下，如果理論界和企業界依然是講接軌美國的天價高薪眉飛色舞，講反思美國的高薪高風險教訓則支支吾吾，那么，人們憑什么去指望那些企業高管會自然而然地產生約束過度追求不合理高薪沖動的自覺性呢？

　　在這個意義上，研究和借鑒美國的教訓，就顯得格外的重要。(作者：黃湘源)