目前，美國正面臨自上世紀30年代大蕭條以來最嚴重的金融危機，但作為美國金融強勢地位象征的美元，卻在此次危機中顯示出特有的彈性。據美聯儲最新數據，自9月以來，美元對26種主要貨幣的貿易加權匯率上漲了8%。如果說在幾個月前，專家們還在預測美元下跌還要走多遠，現在則有觀點認為，長達7年的美元下行之勢已到了拐點。

　　一國貨幣走強，通常是該國經濟表現出色的體現，但美元近期走強則緣于其他國家經濟的弱化，顯示經濟和金融困境并不是美國所獨有的問題。哈佛大學經濟學家肯尼斯·魯格夫認為，作為事實上的世界儲備貨幣，美元實際上正受益于全球金融動蕩的規模，雖然美國本身是金融動蕩的源頭。美國輿論稱，這也許具有諷刺意味，但這場全球性的金融危機對危機發源國的貨幣起到了一種“營養滋補品”的作用。

　　在華盛頓彼得森經濟研究所舉辦的一次研討會上，美國經濟學家普遍認為，美元近期走強顯示美元暫時還無可替代。過去幾個月，各國銀行在通過正常渠道從銀行間拆借資金基本陷于停滯狀態后，爭相增加美元儲備。9月17日，雷曼兄弟破產導致全球股市天旋地轉，外國投資者紛紛購買美國國債，將國債收益率幾乎降到零。最新的數據顯示，外國央行在過去4個星期里持有的美國國債增加了1000億美元。這說明當所有金融體系都遭遇困境時，外國投資者無奈地發現，美元依然是一個相對安全的選擇，即使這意味著考慮到通脹因素時他們的投資已處于實際虧損狀態。

　　過去7年來，歐元走強和美元下跌相伴，關于歐元崛起挑戰美元地位的議論很多。到今年7月，兩者匯率一度達到1∶1.6。美元貶值動搖了世界對美元的信心，許多國家央行開始考慮減持美元資產。然而，隨著歐洲也成為金融危機的重災區，投資者紛紛回歸美元。美林證券的經濟學家帕特里斯認為，危機面前，許多投資者認為，由一個司機把舵的美國經濟也許要比由多個司機把舵的歐洲經濟要可預測得多。一位分析人士則形象地說，“這個世界充滿病人，而美國則先于其他國家第一個求醫問藥并享受重癥監護的待遇。美國最早生病，也會最早復蘇”。

　　美元升值有雙重效應。美國政府正在籌集資金救市，而資金來源主要是出售給外國政府的債券，因此，美元升值將降低美國政府的籌資成本，美元升值也有利于抑制通脹。美元升值是近期以美元計價的石油及其他大宗商品價格下跌的原因之一。對擔心通脹的央行特別是美聯儲來說，這無疑是一個好消息，可有更大降息余地以刺激經濟。同時，《華爾街日報》分析認為，由于許多美國地方政府和企業在規劃明年預算時以每桶105美元為參考，如果油價穩定在目前的每桶80美元上下，將相當于為美國經濟提供了2750億美元的刺激方案。

　　美元走強的負面效應主要體現在對美國出口的影響上。出口強勁增長是美國經濟的主要引擎之一。今年第二季度，美國出口增幅年率達9%，很大程度上歸功于美元貶值。美元走強如果持續時間較長，勢必影響美國出口的競爭力，不利于美國經濟的恢復。但許多經濟學家認為，現在就斷言美國出口增長將終結還為時尚早。盡管美元升值較快，但與本世紀初美元的價位相比，美元幣值仍然很低。同時，發展中國家的經濟正以5%的年率增長，向發展中國家的出口將繼續支撐美國出口增長。

　　美元走強是曇花一現，還是像一些人所斷言的那樣已到了拐點？一些專家預言，美國巨額救市造成財政赤字劇增將對美元走勢構成壓力，這是導致美元弱化的一個長期因素。隨著危機暫時平息，美元將繼續恢復下行趨勢。另一些經濟學家則認為，最終影響目前并不清楚。美國的國債規模在GDP中的比例還處于適度狀態。與財政赤字相比，經常賬戶赤字對美元的走勢影響更明顯。國際貨幣基金組織的預計顯示，美國的經常賬戶赤字近年有明顯改善，其在GDP中的比例明年將從2006年的6%下降到3.3%，這顯然是支持美元繼續走強的因素。盡管美國經濟學家對美元未來走勢意見不一，但有一點是共識，即相對長期而言，美元走勢取決于外國投資者對美元資產的興趣。如何確保外國投資者的興趣？這是美國面臨的一個考驗。(馬小寧)