財經(jīng)開講———

　　愈演愈烈的金融風(fēng)暴從次貸的源頭美國橫掃至大西洋彼岸的歐洲，貝爾斯登、雷曼兄弟、美林……一家又一家名頭響亮的金融巨頭接連倒下。面對這場百年一遇的全球金融危機，沒有人認(rèn)為中國可以隔岸觀火，獨善其身。那么中國到底該如何面對？中國該不該出手救美？就這些各方關(guān)注的問題，來自各界的專家發(fā)表了自己的看法。

　　　　中國金融體系需吸取經(jīng)驗教訓(xùn)

　　這場發(fā)源于美國房貸市場的金融風(fēng)暴將越來越多的歐美金融巨頭卷入其中。他們不得不放下昔日高貴的身段，四處求援。中資銀行也因為數(shù)量不大的海外投資受損被頻頻曝光。人們有理由擔(dān)心，中國的金融體系會受此連累而陷入危機。

　　值得慶幸的是，通過這些年來的改革，特別是國有銀行改制上市后，國內(nèi)金融機構(gòu)在資本充足率、治理結(jié)構(gòu)、盈利水平、風(fēng)險控制能力等方面有了極大的改觀，特別是中國的商業(yè)銀行存款基礎(chǔ)穩(wěn)固雄厚，風(fēng)險抵抗能力較強。因此，央行新聞發(fā)言人李超昨天在接受新華社記者采訪時，底氣十足地說：“從目前掌握的情況看，國內(nèi)金融機構(gòu)持有的海外投資產(chǎn)品有一定損失，但從金融機構(gòu)整體盈利狀況來看，損失占比很小，風(fēng)險可控，不會對中國金融體系整體造成太大影響。”

　　但這并非意味著中國的金融體系就完全可以高枕無憂。中央財經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇教授告訴記者，對于處于轉(zhuǎn)型階段的中國銀行業(yè)來說，在吸取經(jīng)驗教訓(xùn)的同時，不能因噎廢食。他認(rèn)為，首先，要繼續(xù)加強金融創(chuàng)新，拓展中間業(yè)務(wù)。同時，一定要不斷提高風(fēng)險控制和風(fēng)險防范的能力，讓創(chuàng)新與銀行本身的風(fēng)險控制和防范能力相匹配。其次，要繼續(xù)推進(jìn)混業(yè)經(jīng)營，拓寬盈利渠道。但在發(fā)展混業(yè)經(jīng)營的過程中，要特別注重風(fēng)險在不同業(yè)務(wù)領(lǐng)域的傳遞，注重構(gòu)建不同業(yè)務(wù)之間的風(fēng)險“防火墻”。監(jiān)管體系也要逐步順應(yīng)未來發(fā)展的趨勢，就目前來說，為減少監(jiān)管盲區(qū)，“一行三會”之間的協(xié)調(diào)有待加強。

　　　　提振國內(nèi)經(jīng)濟關(guān)鍵靠內(nèi)需

　　雖然“拉動內(nèi)需”、“經(jīng)濟轉(zhuǎn)型”的口號已經(jīng)喊了好幾年，但總有些人對紅火的外貿(mào)出口留戀不舍。如今，依賴外需和投資拉動的增長模式在當(dāng)前環(huán)境下難以持續(xù)，這迫使中國不得不將重點放回國內(nèi)。《財經(jīng)》雜志首席經(jīng)濟學(xué)家沈明高強調(diào)，進(jìn)一步做強內(nèi)需是中國未來經(jīng)濟增長可持續(xù)的核心，其根本動力在于提高國內(nèi)消費者的消費意愿。

　　現(xiàn)在的關(guān)鍵在于如何挖掘內(nèi)需的潛力。央行貨幣政策委員會本次例會已經(jīng)明確，要進(jìn)一步加強貨幣政策與財政、產(chǎn)業(yè)、外貿(mào)、金融監(jiān)管等政策的協(xié)調(diào)配合。具體而言，專家們普遍認(rèn)為減稅是拉動內(nèi)需之良方。中歐國際工商學(xué)院的教授許小年呼吁政府應(yīng)降低稅賦，讓老百姓有能力消費。他說：“我國居民消費在GDP中所占的比重近年來逐年下降，去年降到了只有35%，而其他國家都在70%以上，我國居民消費潛力非常大。為了刺激消費，可以繼續(xù)減稅，要還稅于民，老百姓有了錢才能消費，才能拉動經(jīng)濟。”此外，他還認(rèn)為，在產(chǎn)業(yè)調(diào)整上要從過分地發(fā)展制造業(yè)轉(zhuǎn)向服務(wù)業(yè)，在經(jīng)濟增長放慢時，只有服務(wù)業(yè)能創(chuàng)造更多的就業(yè)機會。

　　　　避免中國為美國救市買單

　　華爾街金融風(fēng)暴愈演愈烈，國內(nèi)對于是否“救美”、如何“救美”卻爭論不休。銀監(jiān)會和央行都否認(rèn)了有關(guān)向美國注入流動性、購買國債的報道。但對于中國是否將幫助美國救市一事，各方均未給予明確答案。央行新聞發(fā)言人李超在接受新華社采訪時表示，央行將進(jìn)一步加強與各國央行、國際金融組織合作，共同維護國際金融市場穩(wěn)定。

　　記者注意到，不少專家最近都明確提出反對中國在此時大量購買美國國債，為美國救市買單。沈明高認(rèn)為，隨著美元貶值、美國通脹風(fēng)險上升，中國持有的美國國債實際收益很可能為負(fù)。更嚴(yán)重的是，中國購買美國國債，美國政府用國債置換金融機構(gòu)的不良資產(chǎn)，美國投資者利用資產(chǎn)置換增加的流動性投資于中國。這等于用中國高成長性的資產(chǎn)與美國固定收益的資產(chǎn)互換。

　　中國人民銀行研究生部部務(wù)委員會副主席王自力接受本報記者采訪時表示，美國國債是金融資產(chǎn)，僅代表對另一種金融資產(chǎn)——美元的索償權(quán)。由于美國掌握著美元發(fā)行權(quán)，美元這種貨幣符號事實上可以無限制地制造出來。也就是說我們買了美國國債，但美國可以通過稀釋美元來減輕其實際償債的代價，其最終結(jié)果是，中國為此次危機買了單。

　　買美國國債不如買美國企業(yè)

　　那么是不是說中國對美國就可以隔岸觀火，不聞不問呢？答案當(dāng)然是否定的。“作為一個負(fù)責(zé)任的大國，我國應(yīng)從自身利益出發(fā)，積極配合美國的救市行動，幫助美國渡過這次危機，實際上也是減少我國在美國直接投資的部分損失。正所謂幫別人也就是幫自己。”王自力說。

　　具體到如何幫美國，王自力認(rèn)為，無論如何，中國不宜再購買美國國債。美國政府應(yīng)開放中國購買美國的實物資產(chǎn)和權(quán)益類資產(chǎn)的限制，如美孚、微軟、IBM等質(zhì)地優(yōu)良的大公司和部分金融企業(yè)的股權(quán)。而沈明高的建議是，包括中國在內(nèi)的美國國債的主要投資者和債權(quán)國需要采取聯(lián)合行動，在確保投資風(fēng)險可控的情況下，分享被救援企業(yè)的成長性。比如要求一個合理的收益期權(quán)，如果美國政府通過購買“壞資產(chǎn)”獲得的股權(quán)增值，美國國債的投資人可以分享相應(yīng)的收益，或者將購買美國救援債券與救助特定公司掛鉤。

　　中國寬帶產(chǎn)業(yè)基金董事長田溯寧也認(rèn)為，應(yīng)通過中國的金融機構(gòu)(如投資基金)和企業(yè)，參與美國優(yōu)秀企業(yè)的股權(quán)與資產(chǎn)重組過程，把債權(quán)換為一部分股權(quán)。在此過程中，不謀求控股，要成為關(guān)鍵的少數(shù)股東，成為在董事會中有積極影響的戰(zhàn)略投資者。