財經開講———

　　愈演愈烈的金融風暴從次貸的源頭美國橫掃至大西洋彼岸的歐洲，貝爾斯登、雷曼兄弟、美林……一家又一家名頭響亮的金融巨頭接連倒下。面對這場百年一遇的全球金融危機，沒有人認為中國可以隔岸觀火，獨善其身。那么中國到底該如何面對？中國該不該出手救美？就這些各方關注的問題，來自各界的專家發表了自己的看法。

　　　　中國金融體系需吸取經驗教訓

　　這場發源于美國房貸市場的金融風暴將越來越多的歐美金融巨頭卷入其中。他們不得不放下昔日高貴的身段，四處求援。中資銀行也因為數量不大的海外投資受損被頻頻曝光。人們有理由擔心，中國的金融體系會受此連累而陷入危機。

　　值得慶幸的是，通過這些年來的改革，特別是國有銀行改制上市后，國內金融機構在資本充足率、治理結構、盈利水平、風險控制能力等方面有了極大的改觀，特別是中國的商業銀行存款基礎穩固雄厚，風險抵抗能力較強。因此，央行新聞發言人李超昨天在接受新華社記者采訪時，底氣十足地說：“從目前掌握的情況看，國內金融機構持有的海外投資產品有一定損失，但從金融機構整體盈利狀況來看，損失占比很小，風險可控，不會對中國金融體系整體造成太大影響。”

　　但這并非意味著中國的金融體系就完全可以高枕無憂。中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇教授告訴記者，對于處于轉型階段的中國銀行業來說，在吸取經驗教訓的同時，不能因噎廢食。他認為，首先，要繼續加強金融創新，拓展中間業務。同時，一定要不斷提高風險控制和風險防范的能力，讓創新與銀行本身的風險控制和防范能力相匹配。其次，要繼續推進混業經營，拓寬盈利渠道。但在發展混業經營的過程中，要特別注重風險在不同業務領域的傳遞，注重構建不同業務之間的風險“防火墻”。監管體系也要逐步順應未來發展的趨勢，就目前來說，為減少監管盲區，“一行三會”之間的協調有待加強。

　　　　提振國內經濟關鍵靠內需

　　雖然“拉動內需”、“經濟轉型”的口號已經喊了好幾年，但總有些人對紅火的外貿出口留戀不舍。如今，依賴外需和投資拉動的增長模式在當前環境下難以持續，這迫使中國不得不將重點放回國內。《財經》雜志首席經濟學家沈明高強調，進一步做強內需是中國未來經濟增長可持續的核心，其根本動力在于提高國內消費者的消費意愿。

　　現在的關鍵在于如何挖掘內需的潛力。央行貨幣政策委員會本次例會已經明確，要進一步加強貨幣政策與財政、產業、外貿、金融監管等政策的協調配合。具體而言，專家們普遍認為減稅是拉動內需之良方。中歐國際工商學院的教授許小年呼吁政府應降低稅賦，讓老百姓有能力消費。他說：“我國居民消費在GDP中所占的比重近年來逐年下降，去年降到了只有35%，而其他國家都在70%以上，我國居民消費潛力非常大。為了刺激消費，可以繼續減稅，要還稅于民，老百姓有了錢才能消費，才能拉動經濟。”此外，他還認為，在產業調整上要從過分地發展制造業轉向服務業，在經濟增長放慢時，只有服務業能創造更多的就業機會。

　　　　避免中國為美國救市買單

　　華爾街金融風暴愈演愈烈，國內對于是否“救美”、如何“救美”卻爭論不休。銀監會和央行都否認了有關向美國注入流動性、購買國債的報道。但對于中國是否將幫助美國救市一事，各方均未給予明確答案。央行新聞發言人李超在接受新華社采訪時表示，央行將進一步加強與各國央行、國際金融組織合作，共同維護國際金融市場穩定。

　　記者注意到，不少專家最近都明確提出反對中國在此時大量購買美國國債，為美國救市買單。沈明高認為，隨著美元貶值、美國通脹風險上升，中國持有的美國國債實際收益很可能為負。更嚴重的是，中國購買美國國債，美國政府用國債置換金融機構的不良資產，美國投資者利用資產置換增加的流動性投資于中國。這等于用中國高成長性的資產與美國固定收益的資產互換。

　　中國人民銀行研究生部部務委員會副主席王自力接受本報記者采訪時表示，美國國債是金融資產，僅代表對另一種金融資產——美元的索償權。由于美國掌握著美元發行權，美元這種貨幣符號事實上可以無限制地制造出來。也就是說我們買了美國國債，但美國可以通過稀釋美元來減輕其實際償債的代價，其最終結果是，中國為此次危機買了單。

　　買美國國債不如買美國企業

　　那么是不是說中國對美國就可以隔岸觀火，不聞不問呢？答案當然是否定的。“作為一個負責任的大國，我國應從自身利益出發，積極配合美國的救市行動，幫助美國渡過這次危機，實際上也是減少我國在美國直接投資的部分損失。正所謂幫別人也就是幫自己。”王自力說。

　　具體到如何幫美國，王自力認為，無論如何，中國不宜再購買美國國債。美國政府應開放中國購買美國的實物資產和權益類資產的限制，如美孚、微軟、IBM等質地優良的大公司和部分金融企業的股權。而沈明高的建議是，包括中國在內的美國國債的主要投資者和債權國需要采取聯合行動，在確保投資風險可控的情況下，分享被救援企業的成長性。比如要求一個合理的收益期權，如果美國政府通過購買“壞資產”獲得的股權增值，美國國債的投資人可以分享相應的收益，或者將購買美國救援債券與救助特定公司掛鉤。

　　中國寬帶產業基金董事長田溯寧也認為，應通過中國的金融機構(如投資基金)和企業，參與美國優秀企業的股權與資產重組過程，把債權換為一部分股權。在此過程中，不謀求控股，要成為關鍵的少數股東，成為在董事會中有積極影響的戰略投資者。