最近，資產數千億美元的名牌寶號，接二連三地出事。六國央行聯手救市，而美國考慮或決定融資搶救的天文數字很混亂。

　　整個問題的重心牽涉到經濟學的最弱一環：市場或人民對前景的預期。此物也，既看不到，也摸不著，經濟學者的分析要不是一片空白，就是事后孔明。我也是。我們只能從一些無從解釋的現象而引申到預期的轉變是這樣或那樣的。

　　好比上星期市場出現了兩個現象，互相矛盾。其一是美國債券之價急升，其二是金價幾個小時內上升了百多美元。前者否決了通脹預期，后者否決了通縮預期。要怎樣解釋才對呢？我砌出來的預期轉變，是人們搶著去找避難所。不相信銀行夠安全，于是購買債券；認為大難將至，仿效我的母親當年逃難，購買黃金。令人憂心的，是這些現象在上世紀30年代的經濟大蕭條出現過。

　　趕著寫這篇文章，因為我認為中國可能在半年左右從通脹轉為通縮。我這里要說的，是在目前的形勢下，中國寧要通脹，不要通縮。最近公布的物價通脹率下降至4.9%，但工業產品的出廠價指數卻比去年同期上升了10.1%。一則反映原料價格上升，二則反映產出成本比預期的為高。

　　通縮出現的機會真的不小。國際形勢會使原料價格大幅下降，外資內資皆裹足不前。通縮效果會是怎樣呢？大量員工會被解雇。政府不容易養起那么多人。唯一可取的明智之舉，是不管工資多低，讓工業或企業養著這些人，繼續給他們工作，希望守得云開見月明。

　　取消所有樓房買賣政府要抽的稅。這會協助穩定正在下跌的樓價，對人民的財富預期是有幫助的。

　　以企業減稅的方法來穩定股市，比出錢救市高明得多。

　　貨幣的政策與制度要大幅修改，不要把西方出現過那么多問題的制度引進。