央行昨日傍晚在其官方網站發布公告稱,為了解決當前經濟運行中存在的突出問題,落實區別對待、有保有壓、結構優化的原則,保持國民經濟平穩較快持續發展,決定“下調人民幣貸款基準利率和中小金融機構人民幣存款準備金率”。

　　具體的貨幣政策導向是:從9月16日起,下調一年期人民幣貸款基準利率0.27個百分點；存款基準利率保持不變。其他期限檔次貸款基準利率按照短期多調、長期少調的原則作相應調整。

　　此外,從9月25日起,除工行、農行、中行、建行、交行、郵儲銀行等6家金融機構暫不下調外,其他存款類金融機構的人民幣存款準備金率下調1個百分點；汶川地震重災區地方法人金融機構存款準備金率下調2個百分點。

　　值得提及的是,這是央行自2004年10月29日以來首次下調貸款基準利率,也是央行近9年來首次下調存款類金融機構的人民幣存款準備金率。

　　　　央行緣何果斷松動貨幣政策

　　對于央行昨日拋出的這組新政策,中國社科院經濟所的一位知名專家表示:“既在意料之中,也在意料之外”。事實上,就在上周接受本報記者采訪時,這位專家便表示自己已“嗅出”了貨幣政策松動的氣息。他還預計,央行最有可能“下手”的切入口是存款準備金率。

　　中國社科院的這位專家昨晚再次受訪時表示,從8月份的經濟運行數據看,央行盡快松動此前嚴厲的、一刀切的緊縮性貨幣政策不僅有必要,而且迎來了好時機,“但是沒有想到央行下手這么快,動作這么果斷”。

　　央行旗下研究機構的一位知名人士昨晚受訪時也表示,從中央高層近來發出的聲音、以及官方媒體近期所側重報道的視角上,都不難看出貨幣政策發生變動的兆頭。

　　“眼下國內通脹壓力雖未完全釋放,但壓力已經明顯下降,與此同時,國內需求回軟；外部因素方面,美元近期不斷走強�！彼�認為,這些因素恰與“統計局10日發布的數據,共同催生了一個推出新政策的‘契機’�！�

　　那么,央行緣何如此果斷地對貨幣政策進行松動呢?在中央財經大學郭田勇教授看來,一方面,8月份相關經濟數據的出臺,使得市場減輕了對于通脹壓力的憂慮,但同時又對于經濟發展速度產生了擔憂,這就在客觀上要求貨幣政策在“保增長”方面有所作為；另一方面,國際性的經濟變量正不斷“惡化”。

　　郭田勇說,除了美國次貸危機有進一步加劇的趨勢外,眼下“美國著名投行雷曼兄弟公布宣布申請破產保護”又成為新的隱憂:一旦雷曼兄弟真正破產,無疑將使得美國政府拯救“兩房”的舉措付之東流,進而加劇全球金融危機。

　　“央行在此時出此招,不僅能為國內企業進一步減負,無疑也將穩定國內資本市場�！迸c郭田勇的這番觀點互為補充的是,銀河證券高級經濟學家苑德軍認為,“一保一控”使得央行貨幣政策的多數工具調整空間顯著受限,綜而觀之,這次下調貸款利率,特別是中短期貸款利率是目前央行能夠在“一保一控”框架下采取的主要選項。

　　對于下調存款準備金率是否會帶來流動性過剩的后果?中國社科院國際金融研究中心秘書長張明接受媒體采訪時認為,此舉雖會釋放一定流動性,但考慮到工商銀行、建設銀行等6家最大的全國性商業銀行的存款數量占到全國存款數量的大部分,因此本次差別下調所能夠釋放的資金余額也將是非常有限的。此外,最近公布的金融數據也表明,當前貨幣供應量增長已進入一個合理的區間。

　　　　差別政策力挺中小企業融資

　　相比于央行昨晚拋出新政策的果斷性,其力度之大同樣超出了不少人的預期。苑德軍雖然判斷央行年內加息可能性幾乎為零,并有可能降低存款準備金率,但是出乎他意料的是,央行這次竟然是來了個“雙降”,而且幅度都比較明顯、層次也比較分明。

　　苑德軍分析說:貸款利率方面,除了1年期、1—3年期均下降了0.27個百分點外,6個月、2—5年期、5年以上的貸款利率分別下降了0.36、0.18、0.09個百分點,這顯示出貨幣政策制定者強調“結構優化”的意識。譬如,將6個月期的貸款利率大幅下調0.36個百分點,有助于盡快緩解企業融資壓力,給廣大中小企業雪中送炭。

　　“而對于2年,乃至5年以上的貸款項目,則是下調幅度逐漸縮小�！痹返萝娬J為,這一方面符合央行此次提出的“短期多調、長期少調”的原則,另一方面,也有助于引導企業在產業結構方面進行深度優化和調整。

　　郭田勇雖然也覺得央行在此次下調貸款利率同時,下調部分商業銀行的存款準備金率“略顯突然”,但綜合來看,還是在情理之中。他分析,央行此次出臺的貨幣政策,其指向主要是解決當前經濟運行中存在的突出問題,并且體現出了區別對待、有保有壓、結構優化的原則,對于保持國民經濟平穩較快持續發展很有裨益。

　　在郭田勇看來,此番一次性將汶川地震重災區地方法人金融機構的存款準備金率下調2個百分點,對于處于長期重建起步階段的災區而言,其意義和作用不言而喻；而下調工、農、中、建、交、郵儲銀行以外的存款類金融機構的人民幣存款準備金率1個百分點的作用也不可小覷。

　　“從政策的細節看,體現了政府‘區別對待’的原則。”中信證券首席宏觀經濟分析師諸建芳告訴記者,這次讓大銀行“按兵不動”,而區別性地給中小銀行的貸款基準利率“松綁”,實際上是給中小銀行的流動性提供動力。

　　“這不僅對中小銀行盤活低效率資產,增加貸款(高效率資產)有很大幫助,更為重要的是,能為中小銀行所服務的對象———中小企業的融資帶來更大的空間�！眹�家信息中心經濟預測部發展戰略處處長高輝清進而分析說,此次沒有同步降低工行、農行、中行、建行、交行、郵儲銀行等6家金融機構巨頭的存款準備金率,對于避免流動性過快流入社會也能發揮明顯的作用。(記者鄭春峰)