日前，小額貸款公司在浙江率先試點啟動，首批小額貸款公司計劃在8月初開展小額貸款業務。(據7月16日《21世紀經濟報道》)。

　　就目前的政策看，小額貸款公司雖具明顯的市場空間，但也存在明顯的限制。

　　從體制內的角度看，目前試點的小額貸款公司在利率方面仍然存在明顯的行政管制門檻。按照浙江試點方案，小額貸款公司貸款利率不得超過有關部門規定的利率上限，下限為央行公布的貸款基準利率的0.9倍。顯然，在利率市場化問題仍亟待破局的情況下，當前央行的基準管制利率并不能代表真實的市場利率。小額貸款公司在目前的利率管制下，如何在風險可控的情況下保證生存和發展？客觀上具有一定的不確定性。

　　同時，小額貸款公司由于屬于只貸不存的金融機構，因此它的信貸資源補給相對比較單一。目前只能通過公司股東不斷追加投資或發展新的股東解決可貸資金問題。從這個角度上看，由于資金來源的有限，小額貸款公司如何發展并維系業務的持續穩定也是一個較大的挑戰。

　　另外，相對于民間融資市場，小額貸款公司的客戶是非特定的，因此，其貸款客戶風險分布實際上與傳統的銀行、信托公司等具有同構性。若為控制風險仍然通過抵押、擔保等貸款形式來進行，那么對于客戶來講，將遭遇在傳統正規金融機構融資時同樣理由的拒絕。

　　對于小額貸款公司來講，其對單個客戶的貸款額是小額，而貸款規模相對有限，在風險控制上缺乏規模分散優勢(類似于保險機構上的大數原則)。因此，要在筆數相對較多而信貸規模相對有限的情況下控制信貸風險，需要支付的成本要更高些，即營運成本相對較高。

　　與體制外的競爭對手即“地下錢莊”相比，雖然小額貸款公司具有合法地位，央行等有關部門也為滿足風險收益平衡提高了它們的貸款利率浮動空間；但這能否有效達到風險補償的效果本身仍然具有不確定性。因此，面對民間信貸的高利率誘惑，小額貸款公司潛在的提高利率沖動必然是客觀存在的。

　　因此，小額貸款公司面臨著體制內的束縛和體制外誘惑的雙重隱患。筆者認為，管理層應該盡快加快利率市場化的改革進程，使得基準利率能夠更真實地反映市場實際利率水平；另一方面，要探索小額貸款公司的資金補給問題；可以在小額貸款公司資產質量問題，資本金充足和風險管控系統不斷完善的情況下，適當允許小額貸款公司發行債券來補充信貸資金。(劉曉忠 北京普藍諾經濟研究院研究員)