上半年，政府采用“組合拳”的方式來進(jìn)行宏觀調(diào)控。下半年，這種“組合拳”是否還會(huì)繼續(xù)出手？《證券日報(bào)》分析認(rèn)為，下半年進(jìn)行宏觀調(diào)控要相機(jī)抉擇，適時(shí)適度。

　　受訪專家認(rèn)為，今后幾個(gè)月，貨幣政策將繼續(xù)從緊，但會(huì)控制力度，同時(shí)也不排除加息的可能。下一步宏觀調(diào)控趨緊的基調(diào)不會(huì)改變，但考慮到國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)的新情況和新挑戰(zhàn)，應(yīng)會(huì)有適度微調(diào)，財(cái)政政策在下半年的作用將更加關(guān)鍵。

　　與此同時(shí)，分析人士指出，宏觀調(diào)控需加大貨幣政策與財(cái)政政策的配合力度與彈性空間，進(jìn)一步發(fā)揮從緊貨幣政策在數(shù)量調(diào)控上的作用，用穩(wěn)健的財(cái)政政策進(jìn)一步優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，并加強(qiáng)在重點(diǎn)行業(yè)、產(chǎn)業(yè)的調(diào)控力度和引導(dǎo)力度。

　　雖然宏觀調(diào)控取得了一定成效，但情況卻依然不能令人樂觀。國家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測部首席分析師祝寶良認(rèn)為，任何經(jīng)濟(jì)手段都是“雙刃劍”，宏觀調(diào)控的各種措施在前期運(yùn)用后已產(chǎn)生一定負(fù)效果，騰挪的空間不斷縮小，而當(dāng)前宏觀調(diào)控面臨的是“難題”加“變量”，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的外部環(huán)境和前景不明，可以說后續(xù)操作的難度進(jìn)一步在加大。我國的宏觀調(diào)控對國際市場影響有限，而治理通脹的效果很大程度上卻有賴于國際市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境的改善，因此要達(dá)到宏觀調(diào)控的目標(biāo)難度很大。而從目前形勢看，國際糧價(jià)、油價(jià)等仍居高不下，個(gè)別周邊國家的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況甚至開始惡化，這對我國宏觀調(diào)控都是不利因素。

　　如果說中國上半年宏觀調(diào)控主要圍繞著CPI，那么下半年調(diào)控重點(diǎn)或許會(huì)轉(zhuǎn)向洶涌而來的PPI。分析人士指出，在5月份CPI走低之際，PPI以8.2%創(chuàng)下三年來的新高。進(jìn)入6月份以來，成品油、電力價(jià)格調(diào)整方案出臺(tái)，而且進(jìn)口鐵礦石價(jià)格漲幅鎖定在95%以上，這些都會(huì)推動(dòng)6月份的PPI繼續(xù)飆高。

　　由于CPI與PPI的形成機(jī)制不同，選擇的調(diào)控路徑也相差甚遠(yuǎn)。中銀國際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹遠(yuǎn)征指出，針對PPI最有效的工具是財(cái)政政策，例如政府可以利用稅收、補(bǔ)貼、轉(zhuǎn)移支付等手段，抑制原材料消費(fèi)，補(bǔ)貼虧損行業(yè)。

　　針對上半年“信貸”和“投資”兩個(gè)過快因素，央行出臺(tái)了一系列強(qiáng)有力的措施，包括上調(diào)貸款基準(zhǔn)利率、上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、上調(diào)存貸款利息。在投資方面，發(fā)改委發(fā)力控制新上項(xiàng)目、清查億元資產(chǎn)等。業(yè)內(nèi)人士指出，下半年的調(diào)控重點(diǎn)應(yīng)該是抑制固定資產(chǎn)投資過快的增長。信貸不能降得太多。太高，有通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)；太低，又有通貨緊縮風(fēng)險(xiǎn)。因此，要相機(jī)抉擇，適時(shí)調(diào)整。如果今后幾個(gè)月的數(shù)據(jù)顯示投資沒有下降，加息的可能性就進(jìn)一步增大。(朱寶琛)