2008年開年的經(jīng)濟形勢，使很多人對去年底中央提出的從緊貨幣政策未來取向作出了不同的猜測。

　　事實上，從沒有一種宏觀調(diào)控政策或者貨幣政策自提出伊始就一成不變，任何一種宏觀調(diào)控政策都要根據(jù)經(jīng)濟運行的不同發(fā)展變化，作出相應(yīng)的科學(xué)調(diào)整。就當(dāng)前的宏觀調(diào)控而言，不少專家建議，既要貫徹“雙防”的目標(biāo)，也要兼顧影響經(jīng)濟運行的暫時性因素，政策取向的松緊都要適度，關(guān)鍵是在保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快增長前提下，以全局的眼光科學(xué)把握調(diào)控的節(jié)奏和力度。

　　中央在去年底的全國經(jīng)濟工作會議上提出，針對當(dāng)前經(jīng)濟形勢，要實施從緊貨幣政策，防止通貨膨脹以及經(jīng)濟由偏快轉(zhuǎn)為過熱。當(dāng)時的情況是，國內(nèi)CPI連續(xù)多月在6%以上高位運行，新增貸款在10月底已超過2006年全年，固定資產(chǎn)投資高位運行，銀行間體系流動性過剩問題相對嚴(yán)重，外匯儲備接連刷新紀(jì)錄。而美國方面，盡管次貸危機自2007年8月份全面爆發(fā)，但當(dāng)時其影響尚處于逐步釋放的過程中，這場危機對美國自身及全球的影響仍然有待進一步觀察。

　　今年初，無論國內(nèi)、國際形勢較去年底相比，均出現(xiàn)了新的問題和變化。從當(dāng)前國內(nèi)情況來看，由1月底開始的南方多省市雪災(zāi)，將對今年上半年，至少是1季度的經(jīng)濟運行狀況產(chǎn)生直接影響。影響將主要表現(xiàn)在兩個方面。

　　第一，雪災(zāi)期間，由于交通中斷等所造成的農(nóng)副產(chǎn)品運輸受阻，以及2月份的春節(jié)因素而導(dǎo)致的暫時性食品價格上漲，將使得1、2月份CPI高企，甚至將超過2007年中的最高值。此外，部分經(jīng)濟作物及部分養(yǎng)殖業(yè)也受到雪災(zāi)影響，這對于年內(nèi)的部分食品價格可能造成新一輪的上漲壓力。

　　第二，新增貸款控制將面臨兩難選擇。無論央行和銀監(jiān)會采取按季度調(diào)控還是月度調(diào)控，雪災(zāi)發(fā)生后，特殊救災(zāi)貸款的發(fā)放增速迅猛。而災(zāi)后的重建，急需大量資金的支持。除財政補貼外，銀行貸款將成為災(zāi)后重建工作中的重要資金來源。如果救災(zāi)貸款仍然計算在全年新增貸款總規(guī)模內(nèi)，加之去年底很多已經(jīng)形成合同文本，但尚未發(fā)放的貸款，年內(nèi)新增貸款規(guī)模將很難控制。即便在新增貸款總量不變的情況下，銀行能夠響應(yīng)有關(guān)政策，及時調(diào)整自身貸款結(jié)構(gòu)，但支農(nóng)、救災(zāi)貸款的利率水平及還款期限與普通商業(yè)貸款有別，也可能對銀行自身的利潤來源形成較大考驗。

　　國際方面，美國經(jīng)濟受次貸危機影響的問題逐漸暴露，美國經(jīng)濟衰退的速度比此前的預(yù)期要更快。盡管目前尚未有統(tǒng)計數(shù)據(jù)，但中美貿(mào)易順差走勢受此影響可能出現(xiàn)新的變化，而由此所帶來的外匯儲備增速可能出現(xiàn)下降，國內(nèi)的經(jīng)濟形勢也可能受這些不利因素影響出現(xiàn)變化。

　　一個值得關(guān)注的事實是，當(dāng)美國次貸危機爆發(fā)前，幾乎所有的人都在談?wù)撊�球性流動性過剩，而當(dāng)次貸危機開始顯露出冰山一角，全球流動性過剩情況在短短兩周內(nèi)發(fā)生了根本性逆轉(zhuǎn)，尤其是美國，美聯(lián)儲不得不采取降息、向市場凈投放資金等措施來解決流動性不足的問題。

　　就像醫(yī)生開出的一副藥方不可能治好一個人的所有疾病一樣，經(jīng)濟形勢的瞬息萬變必然會決定宏觀調(diào)控政策需要及時相對應(yīng)地作出調(diào)整。近日，1月份的經(jīng)濟運行數(shù)據(jù)即將公布，對于政策制定者來說，1月份的經(jīng)濟運行數(shù)據(jù)無疑具有十分重要的參考價值。專家分析，未來的政策導(dǎo)向，很可能將根據(jù)1、2月份的經(jīng)濟數(shù)據(jù)進行微調(diào)，但在調(diào)整的過程中，要充分考慮暫時性因素作用，預(yù)留政策調(diào)整空間。(記者 苗燕)