●現行稅制需要進行改革完善

　　●發揮稅制引導投資行為作用

　　●進一步降低投資者交易成本

　　●保持稅制穩定性和可預見性

　　股票交易印花稅是專門針對股票交易發生額征收的一種稅，是投資者從事證券買賣所強制交納的一筆費用，通常也被當作宏觀調控股市的一項直接政策工具。在目前我國資本市場制度尚待完善、投資者的價值投資和風險意識亟待提高的大環境下，繼續保留證券交易印花稅這一政策調控手段，無疑是必要的。

　　但是，我們還應該看到，隨著我國證券市場的不斷發展和交易規模的迅速擴大，股市的市場化、國際化、規范化成為不可逆轉的趨勢，同時,由于市場各參與主體利益的復雜性和交易行為的多樣性，目前這種剛性的“一刀切”的印花稅制不足以完全實現對市場的有效調控，有必要進行改革與完善。其改革的原則有三：一是要充分發揮交易稅制對投資行為的引導作用，有助于減少證券市場的非正常波動，尤其是抑制證券市場的過度投機行為。二是要進一步降低投資者的交易成本。從印花稅的發展趨勢來看，國際上對交易環節征稅的國家數量呈下降趨勢，在收取證券交易稅的20個國家中，僅澳大利亞、中國(包括中國香港)兩個國家，為雙向收取證券交易稅，而且目前中國是全球收取證券交易印花稅最高的國家。三是要盡可能保持證券交易稅制的政策穩定性和可預見性。保持證券交易稅制的穩定性，不是拒絕證券交易稅制的變革，也不能表現為稅目、稅率等的固定不變，而是要體現稅制在證券市場發展導向上的穩定性以及給投資者一定的可預見性，交易稅制變化應該提前預告并有一段時間的過渡期，而不是突然的變化。

　　據保守測算，如果按照目前3%。稅率雙向征收印花稅，一年收取的交易稅總額將大于上市公司給投資者的年分紅，這樣長此下去，不利于市場發展，但印花稅率的降低應該是一個逐步過程，從模式選擇上看，可以采用以下幾種方式：

　　一、按持有股票時間長短不同，征收不同的印花稅。為鼓勵長期投資，抑制短線投機，比如可考慮對中長期投資者(半年以上)按2%。稅率征收印花稅，一年以上按1%。稅率征收或免征印花稅，對短期投資者(一周以內)按3%。或更高的稅率征收印花稅，通過差別稅率可以抑制投機和頻繁買賣行為，引導投資者降低交易頻率，增長持股時間，這無疑對資本市場健康發展有著積極的意義。

　　二、單向征收。即只對買方或只對賣方征收證券交易印花稅，這是目前國際上通行的做法，既可降低交易成本，也使得買方成本和賣方成本不一致,進而可以體現出不同的稅收扶持政策。采取只對賣方征收印花稅可以刺激投資者買入股票，持有股票，從而促進投資者進行長期投資和價值投資。

　　三、分類征收。為抑制對虧損股的過度炒作，可以對購買ST類公司的股票征收比購買非ST類公司的股票較高的證券交易印花稅，以引導投資者的價值投資，警示投資風險，避免盲目的非理性投資。

　　四、分市場征收。建立多層次資本市場體系是今后我國資本市場改革發展的方向，不同層次市場的交易印花稅率不能搞“一刀切”，不能一個標準征收。相對成熟的、交易量大的市場(滬深A股)證券交易印花稅率應該高一些，而起步較晚，交易量小的市場(創業板和柜臺交易市場)交易印花稅率應該低一些或在一定時期免交，這樣可以促進多層次資本市場的全面發展。

　　總之，無論是從當前的資本市場狀況，還是從印花稅作用的分析，我國的證券交易印花稅有必要進一步改革。通過分類有差別征收證券交易印花稅可以引導市場投資行為，增強市場的價值投資理念，調整市場投資結構，鼓勵長期投資和價值投資，抑制過度投機，促進股市和諧健康穩定的發展。

　　雖然印花稅的調整在一定程度上可能減少國家的財政收入，但由于其在國家稅收收入中所占比例逐漸減少，印花稅稅率的調整，對于國家稅收總規模的影響相對較小。從技術的角度看，雖然分類有差別征收會增加一定的工作量，但目前的技術水平完全能夠解決。(石建勛 作者為同濟大學經濟與管理學院教授）