金融衍生品市場發展迎來機遇期

　　股指期貨的正式上市，標志著我國金融衍生品市場建設邁出了重要一步。業內人士指出，作為國內期貨市場清理整頓后將推出的首個金融期貨品種，股指期貨上市意義重大，未來一段時間，包括股票期權、利率期貨、外匯期貨等在內的金融衍生品都可望擇機推出。而隨著市場的不斷完善發展，金融衍生品市場也將逐漸成為整個金融市場的重要組成部分。

　　象嶼期貨研究所所長周志強表示，期貨市場推出股指期貨是中國資本市場發展歷程上具有里程碑意義的事件，其不僅將改變股票市場非理性單邊大幅波動的狀況，也將為國內衍生產品市場的發展帶來廣闊的空間。

　　在國際市場上，股指期貨已成為較為成熟的期貨品種和風險管理工具，根據美國期貨業協會的統計，2009年，全球股指期貨和期權的交易量達到了63 .82億手，盡管總量較2008年微幅下降了1.6%，但仍領先于其余金融期貨類品種，其中成交量較大的個股期貨和期權成交量為55.54億手，利率期貨和期權共交易24.68億手。

　　在目前，國內有超過160家期貨公司。統計數據顯示，在2009年，國內商品期貨交易在2008年大增長后繼續發力，三大商品期貨交易所累積成交額超過了130萬億元，成交合約2 1 .5 7萬 億 手 ，同 比 上 年 增 長 了81.48%和58.18%，市場投資者無論對期貨的認知還是利用期貨市場功能的發揮等方面都大大提升。

　　在成交量增長的背后，一系列基礎性制度也逐漸完善。作為風險管理市場，其本身風險亦較大，相關交易規則、監管措施的完善顯得至關重要。在2009年，國內期貨市場先后完成了分類監管和統一開戶等一些基礎性制度建設，交易所和期貨公司逐漸轉向于深耕現有期貨品種，更加注重內延式擴張的道路，為期貨公司增強實力、投資者提高能力奠定了基礎。

　　在衍生品市場上，海通期貨總經理徐凌表示，股指期貨的推出將打開中國衍生品創新的空間。“在整個歷史長河里，股指期貨只是第一個推出的金融衍生品，這意味著在隨后三到五年，隨著中國實體經濟的發展，很多關于利率、外匯等金融衍生品也將陸續推出來，因此，股指期貨只是一個信號。”徐凌指出，在近年來亞洲地區和國家的衍生品市場發展迅速的背景下，中國的衍生品市場必將會在全球占據重要的位置。

　　很多樂觀的觀點都認為，在經歷金融危機的洗禮后，不論是監管層還是參與者，都已深刻認識到衍生工具規避風險的必要性。在可預計的將來，包括股指期權、迷你股指期貨以及更多標的的股指期貨期權甚至包括利率期貨和外匯期貨都可能陸續上市，衍生品市場也將迎來新一輪的發展期。

　　據海證期貨的統計，全球股指期貨的交易額平均為商品期貨市場交易額的4倍。“以目前國內商品期貨市場年成交130萬億元的量計算，預計未來國內股指期貨市場平均將至少達到年交易額500萬億元。”海證期貨研究總監段世華如此表示。(張漢青　陳云富）