與美國強壓人民幣升值的強硬態度相比，歐盟等國態度較為緩和，這一方面由于希臘債務危機暴露出歐元區存在的體制性缺陷，使得相對美元貶值10%的歐元短期看匯率并不算高。而另一方面，歐盟暫時的態度模糊是因為，在人民幣、美元和歐元三者的互動中，從其自身利益來看，歐盟更希望人民幣匯率緩慢調整，而非急劇變動；除了匯率升降，歐盟更關注中國外匯儲備的構成變化。

　　但是，不可否認，由于內需不振問題普遍困擾歐盟各國，因此歐洲諸國很希望通過壓迫人民幣升值擠占中國的出口空間、打開中國這個龐大的新興市場，從這一點看，歐盟等發達經濟體與美國的利益是一致的，即便短期與美國在策略上有所區別，但長期看仍會加劇中國在人民幣匯率博弈的難度。

　　“升值論”無理無據更無益

　　作為多年來經常賬戶與資本賬戶持續雙順差以及資本項目管制的結果，中國央行積累了大量的外匯儲備。隨著外匯儲備規模超過了最優水平，中國持有外匯儲備的成本與風險日益凸顯。與本幣貶值會導致具有國際凈債務的國家實際債務上升從而可能導致債務危機相反，如果本幣升值，中國這樣具有國際凈債權的國家，會因實際債權貶值帶來資本損失。

　　自美國次貸危機擴展為全球金融危機以來，美國政府采取了前所未有的擴張性財政貨幣政策用于救市。美國的擴張性政策有效地穩定了金融市場與實體經濟，然而卻埋下了美國國債市場價值下降與美元貶值的雙重風險。由于人民幣還不是國際流動貨幣，一旦人民幣顯著升值，以人民幣計價的中國外匯儲備將面臨嚴重的資本損失。

　　通俗地講，每升值一元錢，中國央行的外匯儲備就會少一元錢，這就等于是中國的外匯儲備自動下降，而這損失的是全體國民的血汗錢。

　　與此同時，假如人民幣升值，將會使中國中小出口企業的生存環境進一步惡化。有資料顯示，中國紡織行業出口企業的利潤率只有微薄的2%～3%。人民幣一旦“被升值”，很可能成為壓倒這些企業的“最后一根稻草”。特別是在中國目前廉價的勞動力和貸款越來越少的情況下，中國的一部分中小企業將無法面對國際競爭，甚至可能進一步連累給這些企業發放貸款的銀行。

　　從國際上來看，壓人民幣升值非但無助于解決發達國家貿易赤字問題，只會給剛剛走出衰退的世界經濟造成更大波動。例如，外資企業在中國出口企業中占很大比重，美國等國的跨國公司在華生產的產品供應本國和全球市場，人民幣升值意味著這些企業的商品、服務價格增長，跨國企業出口不僅將因此大幅縮減，消費者也將為此承擔更高成本，這將打擊全球貿易流動，對亟須消費拉動的世界經濟是不利的。

　　壓人民幣升值還將增強對亞洲區域貨幣整體升值的預期，進而激發短期流動資本的投機沖動，“熱錢”大進大出勢必影響亞洲乃至全球金融秩序的穩定。《福布斯》總裁兼主編史蒂夫·福布斯認為，貨幣間匯率從長期角度來看需要保持穩定，短期內的改變只會造成混亂，壓人民幣短期內大幅升值是一個錯誤。

　　中國是世界經濟的主要增長引擎之一，人民幣匯率穩定對世界經濟發展和國際貨幣體系穩定具有十分重要的意義。聯合國貿發會議3月16日發布政策簡報認為，讓人民幣匯率完全受不可預測的市場力量支配，顯然會嚴重影響中國國內市場的穩定，從而使地區和全球市場的穩定受到威脅。