今天，中國金融期貨交易所股指期貨啟動(dòng)儀式將在上海舉行。金融期貨新的一頁就此翻開。首批四個(gè)滬深300股票指數(shù)期貨合約將于4月16日上市交易。這意味著離股指期貨掀開面紗僅剩下短短一個(gè)星期。中國期貨業(yè)嶄新時(shí)代自此開始。我們終于迎來了資本市場王冠上又一顆璀璨的明珠——金融期貨。

　　股指期貨的新時(shí)代已經(jīng)展開，回首其8年多的研究醞釀和4年1520天的扎實(shí)籌備，令人感慨萬千。翻開這段即將塵封的歷史，我們依然能感受到幾個(gè)重大時(shí)刻所帶來的心跳。似乎是歷史的巧合與眷顧，這幾個(gè)時(shí)刻都與“8號(hào)”密切相關(guān)。

　　2006年2月8日 ——籌備組成立：股指期貨“胎動(dòng)”

　　上海已經(jīng)有了一個(gè)證券交易所——上海證券交易所，一個(gè)期貨交易所——上海期貨交易所，到底有沒有必要再新建一個(gè)金融衍生品交易所？如果有，是不是就該稱為“上海金融衍生品期貨交易所”呢？

　　時(shí)間倒回2006年初，中國資本市場上空洋溢著一種特別清新的空氣。某些市場嗅覺敏感的資深人士，在不經(jīng)意間已經(jīng)預(yù)感到，不久之后會(huì)有巨大的變革發(fā)生。

　　謎底很快揭曉。在這年2月8日召開的上海市金融工作座談會(huì)上，時(shí)任上海市常務(wù)副市長的馮國勤宣布，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，上海金融衍生品期貨交易所獲準(zhǔn)籌建，由中國證監(jiān)會(huì)高層掛帥的籌建領(lǐng)導(dǎo)小組已經(jīng)成立。至此，業(yè)內(nèi)傳聞已久的金融衍生品期貨交易所籌建猜測終于得到官方證實(shí)；而2月8日這一天，也由此被賦予了特殊的含義載入史冊(cè)。

　　有趣的是，“上海金融衍生品期貨交易所”的名字后來并沒有被采納。或許倍感金融衍生品市場的重要性，監(jiān)管部門最終為新交易所取了一個(gè)更為響亮的名字——中國金融期貨交易所。

　　為什么要成立金融衍生品交易所？為什么要推出股指期貨？為什么要讓在中國股市引入做空機(jī)制？這些現(xiàn)在看起來已經(jīng)達(dá)成共識(shí)的問題，在當(dāng)年卻曾在證券業(yè)內(nèi)引起過廣泛爭論。

　　“有人很不理解，有人抵觸做空機(jī)制，似乎推出股指期貨就是為了做空中國股市一般。”談起當(dāng)年那些爭論，曾多次參加過股指期貨籌備工作研討會(huì)的某期貨公司總經(jīng)理至今還記憶猶新。“股民希望股市上漲，這很好理解，因?yàn)橹挥猩蠞q，炒股才能賺到錢；聽說具有做空功能的股指期貨要推出，不少股民的第一反應(yīng)就是股市要跌，甚至不少基金經(jīng)理也不支持，推動(dòng)股指期貨上市的阻力確實(shí)不小。”

　　“股指期貨不是天使也不是魔鬼。說不是天使，是因?yàn)樗鼘?duì)股價(jià)的漲跌不會(huì)起到?jīng)Q定性的作用，不會(huì)因?yàn)楦愎芍钙谪浘妥尮墒杏尚苻D(zhuǎn)牛；說不是魔鬼，是指它推出后不會(huì)帶來大熊市、大調(diào)整。”中金所第一任總經(jīng)理朱玉辰在一次演講中精辟地闡述了股指期貨的作用，指出期指只是一個(gè)工具，不會(huì)影響股市漲跌。此后很長的一段時(shí)間內(nèi)，這段“天使魔鬼論”在業(yè)界被廣為引用。

　　事實(shí)上，當(dāng)年反對(duì)理由最“充分”的做空股市論斷隨后不攻自破。經(jīng)歷了2006、2007年的超級(jí)大牛市之后，中國股市在2008年遭遇滑鐵盧，股指從年初的5000多點(diǎn)一路暴跌至1664點(diǎn)。直到那個(gè)時(shí)候，曾經(jīng)極力反對(duì)股指期貨上市的人才幡然醒悟：永遠(yuǎn)沒有只漲不跌的股市，在一個(gè)缺乏做空機(jī)制、只能單向做多的股市里，泡沫總有一天會(huì)積累到難以承受的地步，沒有股指期貨對(duì)沖下跌風(fēng)險(xiǎn)，泡沫的這一刺破過程將極為痛苦。

　　2006年9月8日 ——中金所掛牌：與時(shí)間賽跑

　　好事多磨，股指期貨的上市之路注定不會(huì)一帆風(fēng)順。正當(dāng)中金所籌建小組緊鑼密鼓地開展工作之際，一個(gè)意外競爭者的突然出現(xiàn)，或多或少地打亂了籌建小組的計(jì)劃。

　　在上海宣布籌建金融衍生品交易所計(jì)劃后5個(gè)月，新加坡交易所突然公開宣布，將推出新華富時(shí)中國A50股指期貨合約，并將上市日期排定在2006年9月5日。