作為國家的戰略儲備資金，全國社保基金在十年中是如何保值增值的？它又是如何引領風氣之先，坐穩中國股市“理性投資者”寶座的？十年來，社保基金走過了怎樣的投資與博弈之路？

　　全國社保基金去年實現投資收益849億元，其中的6成來自股市。這個超大機構投資者投資股市已接近7年，是否也將面臨“七年之癢”？

　　六成收益來自股市 社保基金會否遭遇“七年之癢”？

　　□ 本報記者 劉麗靚

　　10年來，全國社保基金一路低調，但又一路被聚光燈烘烤。

　　從2001年200億元的資產規模到2009年的7765億元；從最初投資固定收益產品到“積極入市”、“大規模出海”，年均投資收益達到9.75% ；從曾經重倉機械、金融、房產到如今“鐘情”消費、新能源。社保基金在資本市場上的每個動作都牽動著各方參與者的神經。

　　作為國家的戰略儲備資金，全國社保基金在十年中是如何保值增值的？它又是如何引領風氣之先，坐穩中國股市“理性投資者”寶座的？十年來，社保基金走過了怎樣的投資與博弈之路？

　　這個超大機構投資者投資股市已接近7年，去年實現投資收益849億元，其中的6成來自股市。那么，全國社保基金是否也將面臨“七年之癢”？

　　不平凡的“抄底者”

　　2003年6月，成立剛剛3年的全國社保基金與南方、博時、華夏等6家基金管理公司正式簽訂了授權委托協議，拉開了社保基金投身中國股市的序幕。

　　這一年，全國社保基金實現收益34.07億元，同比增長13.07億元，整體收益率超過同期國債的平均收益率，圓滿完成全年投資計劃。進入之初，鋼鐵、石化等行業的績優大盤藍籌股成為社保基金首要投資目標。

　　在2004年至2008年的5年間，A股市場牛熊大轉換，各路市場參與者備受磨難。社保基金一次次成功加倉，又神奇逃頂，讓人們見識了這個“不平凡投資者”的深厚內功。社保基金也因此被譽為股市投資的風向標。

　　數據顯示，2004年7月到2005年6月，上證指數由1340.75點跌至998點，下跌約20%，但社保基金持股量卻從4.32億股增加到26.14億股，增倉規模約為5倍，所選行業也開始多元化，機械制造、電力、銀行、地產紛紛納入囊中。

　　2005年7月至2006年6月，上證指數從1077.31點上升至1641.30點，漲幅達50%，而社保基金則從2006年三季度開始減倉。

　　神奇的“逃頂者”

　　2007年，A股市場迎來了一輪史無前例的牛市，滬指一路沖至6124.04點。“這個市場讓我感到緊張！”2007年4月，時任社保基金理事會副理事長的高西慶在出席摩根大通投資年會上表示，社保基金正在賣出股票，以減少在這個快速上漲市場的投資。

　　就狂熱中的人們對社保的“過分謹慎”嗤之以鼻，并津津樂道上證綜合指數將沖向8000點之時，社保基金已于四季度開始全線撤退，減倉1/3。至2008年一季度末，社保基金持股數從26.14億股減少到7.78億股。社保基金成功“逃頂”，使其在2007年的收益曾達到創紀錄的1453.5億元，收益率高達43.19%。

　　風暴之下“沉穩換倉”

　　2008年至2009年，撲面而來的國際金融危機，給已處于下跌趨勢的中國股市罩上了一層陰霾。2008年下半年，股市最大下跌幅度竟達70%，而社保“做多”的思路卻并沒有因股指的節節下行而終止。

　　2008年二季度末，社保基金已開始悄然建倉超跌股。當年11月，社保基金理事會表示，“將逐步擴大指數化投資規模，同時追加部分股票投資，以穩定市場信心。”到2009年1月，社保基金的開戶數已增加到16個，社保基金連續三個季度呈現跑步入市的態勢。

　　隨著2008年牛熊巨變，讓此前戰無不勝的社保基金光環有所褪色：2008年社保基金股票資產從浮盈轉為浮虧，基金權益投資收益為-6.75%，這也是社保基金成立8年來股票資產首次出現浮虧。

　　2009年，政府實施了一攬子經濟刺激計劃，推出了十大產業調整振興規劃。在此大力度刺激下，我國經濟逐步迎來了復蘇回升。A股市場也迎來了大幅反彈，上證指數從2008年10月27的1664點到2009年8月4日的3478點，最大反彈幅度達109%。而這期間，社保基金仍不斷加倉換股，以中小板公司為代表的高成長性公司，消費、新能源類公司成為其新寵，而重點減持了房地產板塊。早已埋下了種子的社保基金，再獲全勝。