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　　煤炭石油 量價驅動點燃黑金春天

　　資金流向：據統計，昨日，煤炭石油類個股大單資金凈流入排在各行業第二位，42只煤炭石油股大單資金凈流入為79752.7萬元，其中35只個股大單資金呈凈流入，大單資金凈流入最高的三只個股分別是：西山煤電(9927.923萬元)、冀中能源(8444.582萬元)、大同煤業(5988.037萬元)，有7只個股資金呈凈流出，流出量最高的3只個股為中國石化、太化股份和長春燃氣。

　　走勢分析：由于市場供求氛圍緊張，造成煤價大幅過快增長。昨日煤炭股整體走勢走強，行業中42只個股全部上漲，行業模擬指數呈現跳空高開，并有效突破60日均線，成交金額放大175.92%，以單日上漲2.75%，跑贏上證指數。國際實業、冀中能源、大同煤業、國陽新能、兗州煤業等12只個股大漲均超過5%。

　　行業動態：目前，我國煤炭行業基本面良好，今年1-2月份，我國原煤產量繼續保持較高速度增長，2月份產量增速盡管有所回落，但仍達到11.86%；國內煤炭價格呈現沖高回落的走勢，目前價格仍高于去年四季度平均水平。今年一季度，煤炭價格從高點回落，但仍比去年四季度高，市場預計行業景氣指數仍將上升，但升

　　幅會趨緩。同時，煤炭下游四大行業的增速在今年2月份出現回落，但仍然保持了較高的增長，下游行業的增長是煤炭行業景氣回升的堅實基礎。過高的鐵礦石價格將壓制焦煤價格繼續上漲的空間，影響對焦煤企業的盈利增長。

　　我國煤炭價格仍有上升空間，主要理由是：首先，我國宏觀經濟已經恢復了較快的增長，世界銀行3月調高了對中國2010年GDP增長的預測，由此前的8.7%提高至9.5%，宏觀經濟的較快增長必然增加煤炭的需求；其次，全國煤炭資源整合有序推進，將支撐煤炭價格。河南省煤炭資源整合正式啟動，將對年生產規模在15—30萬噸的煤礦進行兼并重組，要求在明年3月底之前，必須全部完成兼并重組工作，內蒙古要求到2010 年底，單井30萬噸以下的煤礦將全部退出市場。

　　投資策略：中信證券認為，考慮行業已步入全面復蘇通道，“量”、“價”超預期均是大概率事件，行業購并擴能帶來行業盈利模式的改變的提升將成為行業未來發展的主線，預測今年行業整體利潤增長率至33-40%。目前，煤炭股短期底部已確定，預計2011年利潤預期增長20%以上。太平洋證券認為，煤炭行業基本面情況良好，煤炭股股價回調，是投資良機，煤炭行業再次成為市場的估值洼地。可選擇在山西省煤炭資源整合中受益的公司、集團整體上市明確的公司以及未來增長明確的公司。