機(jī)構(gòu):利用ETF套利

　　據(jù)寶城期貨分析師郭東旭介紹,近期市場(chǎng)出現(xiàn)兩種現(xiàn)象,一是股指期貨仿真交易較為活躍,二是ETF套利交易異常活躍。其中,仿真交易的市場(chǎng)中開始出現(xiàn)機(jī)構(gòu)身影,在盤中頻繁做瞬間打壓或拉升的測(cè)試。而ETF交易在理論上可以一天內(nèi)交易無(wú)數(shù)次,機(jī)構(gòu)完全可以通過這種方式短線操控指數(shù)。

　　郭東旭介紹了這種套利模式,當(dāng)滬深300指數(shù)逼近某個(gè)重要的支撐位時(shí),機(jī)構(gòu)投資者可以通過事先分批買入的50ETF和100ETF,快速轉(zhuǎn)換成股票,一次性賣出砸盤做空,讓指數(shù)破位下跌；而到低位后,再重新將籌碼逐漸接回來(lái),再轉(zhuǎn)換成ETF基金,在下一個(gè)支撐位再度集中拋出砸盤。這樣一來(lái),等于機(jī)構(gòu)用較少的資金拿到了無(wú)窮無(wú)盡的砸盤籌碼,通過做空期指,可以帶來(lái)巨大的收益。

　　“最重要的一點(diǎn)在于,這一切操作都可以通過ETF在一個(gè)交易日反復(fù)出現(xiàn),因此,期指推出后,指數(shù)在盤中會(huì)出現(xiàn)較大的波動(dòng)幅度,而其實(shí)機(jī)構(gòu)并未因此付出多大的代價(jià)。”

　　而機(jī)構(gòu)投資者可以通過瞬間操控指數(shù)的能力,在期指市場(chǎng)中進(jìn)行單日的盤中套利,而ETF基金將成為主要工具。

　　有項(xiàng)模擬交易統(tǒng)計(jì)顯示,通過ETF配合股指期貨交易,一年內(nèi)可以獲得11.74倍的高額回報(bào)。

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　　機(jī)構(gòu)大戰(zhàn)難避免

　　不少老股民還記得“3·27”國(guó)債事件,當(dāng)時(shí)的君安證券和萬(wàn)國(guó)證券,在國(guó)債市場(chǎng)上掀起了血雨腥風(fēng),而隨著股指期貨的推出,機(jī)構(gòu)之間的博弈恐怕也是在所難免。

　　大通證券分析師許鵬舉了這樣的例子:如果幾家機(jī)構(gòu)達(dá)成一致準(zhǔn)備做多指數(shù),可以在期指市場(chǎng)買入多單之后,立刻猛拉滬深300的指標(biāo)股。按照目前股指期貨的交易規(guī)則,在短短兩三個(gè)交易日內(nèi)將指數(shù)拉出7%以上的漲幅,就能將空頭逼得無(wú)所適從。

　　而逼空一旦成功,空頭將被迫平倉(cāng),而空頭在平倉(cāng)過程中,意味著股票市場(chǎng)中的空頭也將翻多,從過去的賣出變?yōu)楸黄荣I入,因此多頭可以趁著這批帶有平倉(cāng)性質(zhì)的買入風(fēng)潮,把手中用來(lái)拉升指數(shù)的股票在高位兌現(xiàn)出去。

　　由此,多方可以在股市和期指方面雙方獲利。同理,機(jī)構(gòu)也可以聯(lián)手做空。由于融券業(yè)務(wù)的配合,機(jī)構(gòu)投資者無(wú)需事先收集籌碼,就可在高位融券,大舉賣出,同時(shí)在期指市場(chǎng)中賣出空單,一旦打壓成功,多頭止損平倉(cāng),機(jī)構(gòu)可以在低位買回股票歸還。(賈肖明)