證監會近日發布券商融資融券業務試點工作的指導意見，標志著融資融券已“整裝待發”。由于抵押折算率高、流動性好，以超大盤ETF為代表的大盤藍籌ETF成為融資融券業務中的理想擔保證券之一。

　　近日，首批獲得融資融券業務試點資格的中信證券確定融資融券保證金比例為50%，并確定了充抵保證金的有價證券折算率。據了解，在融資抵押證券中，除了國債之外，ETF抵押比例最高，可達90%，實現的投資杠桿則可達1.8倍。

　　根據上海證券交易所2006年頒布的《融資融券交易試點實施細則》，ETF基金的抵押比例最高不超過90%，其他上市證券投資基金的抵押比例最高不超過80%，上證180指數成份股股票折算率最高不超過70%，其他股票折算率最高不超過65%。

　　市場人士分析認為，由于可以實現更高的投資杠桿，融資融券推出初期大盤藍籌股票和ETF的市場需求會有所增加，從而進一步提升其價值和流動性。其中，作為較為理想的融資融券抵押證券，數量有限的ETF特別是跟蹤大盤藍籌的ETF，有望凸現其“稀缺”優勢。

　　國泰君安蔣瑛琨博士認為，在融資融券業務中，上證超大盤ETF及其成份股將被賦予更多流動性和一定的溢價，特別是當管理層選擇融資先行，或者融資業務規模大于融券業務的情況下，這種溢價將更為顯著。

　　博時基金ETF組投資總監兼上證超大盤ETF基金經理王政也表示，在融資融券業務中，以超大盤股票等優質藍籌股抵押融資的折算率高于普通股票，從而可實現更高的投資杠桿倍數，因而市場對藍籌股的需求會增加。

　　業內專家表示，融資融券業務推出后，投資者還可以利用ETF與融資融券的組合，實現更為靈活的資產配置。蔣瑛琨表示，由于超大盤ETF具有良好的流動性，投資者可以將其視為現金等價物運用于資產配置中。不同于現金的低收益特性，持有超大盤ETF不僅提供給投資者分享市場上漲收益的可能，也可以作為抵押擔保品進行融資買入／融券賣出的交易，從而獲得額外收益。(記者潘清)