聚焦3　　通貨膨脹不全是壞事

　　其實，至少是在現在，物價增長還只是剛剛轉正，過度擔心通貨膨脹也沒必要。而且，適度的通貨膨脹，C PI漲幅在5%以下，對經濟往往有利無害。

　　中國社會科學院副院長李揚對《經濟參考報》記者說，目前社會上對物價高度關注，在這種關注背后，潛藏著一種看法，即任何水平的物價上漲都是有害的，這是一種錯誤的看法。

　　理論和包括中國在內的各國實踐都告訴我們，一定程度的物價上漲對經濟運行不僅是正常的，而且是有利的。

　　這是因為，在適度的物價上漲環境下，企業才具有開工和擴大生產的積極性；只有在企業堅持開工并不斷擴大生產能力的條件下，就業才能持續增加；只有就業持續增加，居民的收入水平才能不斷提高。

　　當然，如果超出了5%的范圍，通貨膨脹對經濟的影響就會從正面轉為負面了。歸納起來，主要有三個方面：首先將影響低收入階層的生活水平。在我國，低收入戶食品消費支出占全部消費支出的50%左右，食品的大幅度漲價降低了這部分居民的生活水平，可能增加社會不安定因素。

　　其次，將直接影響到投資者的投資行為。如果物價增長過快，導致存款實際利率為負，從居民的角度來說，大量的銀行儲蓄將涌入資本市場，進入股市和樓市，從而導致資產價格虛高，產生大量經濟泡沫。

　　從企業的角度來說，如果實際利率為負，就相當于進行貸款是銀行對企業進行補貼，企業就會傾向于通過借貸進行產能擴張，從而導致行業產能過熱，最終甚至會影響整個經濟增長過快。

　　再次，物價上漲過快還將考驗中央銀行貨幣政策的把握能力。穩定物價是各國中央銀行天然的職能，價格問題在相當程度上體現為貨幣問題。

　　過去有人提出居民消費價格指數上漲到5%就必須提高利率，但是中國央行當下面臨的問題是，如果中國在美國加息之前調高利率，就會有更多的熱錢涌入中國，人民幣升值壓力就會加大。但是如果不加息，則相當于至少是部分放棄了宏觀調控的貨幣手段。(記者 方燁)