雞肋，用來形容目前的中國金融業(yè)上市公司可能最貼切不過。食之無味，但棄之可惜。

　　12月9日，迪拜股市再度下跌6.39%。自從迪拜世界11月25日宣布延期償債以來，迪拜股指已經(jīng)累計下跌26%，早已吞沒了今年全部漲幅，并成為第四季度全球表現(xiàn)最差的股市。

　　受迪拜波及，中國金融類上市公司也是一蹶不振。12月4日，西班牙對外銀行(BBVA) 以124億元認(rèn)購19.24億股中信銀行H股的消息，刺激A股金融類上市公司全線飄紅，中信銀行更是以漲停收牌，帶動銀行股普漲6%以上。但周末過后的三個交易日里，除中信銀行外，其他金融類上市公司全部跌至12月4日的開盤價，除前期漲幅歸零外，也成為拖累市場下跌的最大動力。

　　內(nèi)有銀行資本不足隱憂，外有迪拜世界債務(wù)危機余患。國內(nèi)金融業(yè)再一次遭受了來自資本市場投資者以及其他各方的擔(dān)憂。

　　悲觀的因素顯然不能被忽視。銀行業(yè)在2009這一年的瘋狂的放貸沖動刺激下，多數(shù)銀行都面臨著資本不足問題，這將制約未來的信貸增長，也容易滋生大量的不良貸款。而國際金融市場內(nèi)，迪拜世界債務(wù)危機似乎正將全球?qū)�資產(chǎn)泡沫破滅風(fēng)險引發(fā)金融動蕩的擔(dān)憂轉(zhuǎn)向包括中國在內(nèi)的新興市場。

　　但是，這些因素似乎都是短期效應(yīng)，都不能改變國內(nèi)金融業(yè)螺旋式上升的復(fù)蘇勢頭。

　　20%，這是投資機構(gòu)對中國銀行業(yè)上市公司2010年業(yè)績增長普遍預(yù)期。隨著央行對貨幣政策的定調(diào)由寬松到適度寬松再趨向正常化，2010年下半年中國或?qū)⑦M(jìn)入加息周期。實際上，從今年第三季度開始，多數(shù)上市銀行的息差水平已有明顯的回升。資本市場的回暖也使得中間業(yè)務(wù)收入恢復(fù)較快增長。

　　而保險公司，不僅保費收入快速增長，隨著全球金融市場回暖，投資收益水平也大幅回升。盡管進(jìn)入加息周期可能使分紅險等險種受到影響，但總體看，保險業(yè)將受益于通脹預(yù)期。

　　至于證券公司，隨著創(chuàng)業(yè)板、股指期貨、國際板等已經(jīng)推出或?qū)⒁�推出交易對象，證券公司的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和投行業(yè)務(wù)都將受到極大的推動。

　　此外，信托、資產(chǎn)管理等金融公司也將在全球?qū)嶓w經(jīng)濟和金融市場回暖的環(huán)境下有明顯的業(yè)績增長。

　　今年以來，A股市場金融業(yè)個股的漲幅明顯落后于整體市場，這或許就是由于銀行資本不足所觸及到的再融資這個重要的負(fù)面因素打壓了投資者的信心。但是，短期因素?zé)o法阻礙金融業(yè)的業(yè)績回暖勢頭，當(dāng)諸多負(fù)面因素利空金融股時，對投資者而言或許也恰是建倉良機。當(dāng)BBVA選擇增持中信銀行H股時，他的出價也僅比二級市場股價低3.3%。

　　所以，總體上講，用“帶刺的玫瑰”來形容中國金融業(yè)或許比“雞肋”更恰當(dāng)：莖上的刺兒有再多的鋒芒，也不影響玫瑰嬌艷地綻放。

　　銀行業(yè)：息差回升盈利可期

　　目前利息收入仍占銀行盈利比重的近90%，因此，息差的變動對銀行業(yè)績的影響至關(guān)重要。

　　2008年下半年至今年上半年，受連續(xù)降息、存款定期化、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)等多方面因素的影響，上市銀行息差連續(xù)大幅下降，至今年第二季度，14家上市銀行平均息差只有2.26%，繼去年第四季度環(huán)比大幅下滑45個基點之后，環(huán)比繼續(xù)下降了14個基點，創(chuàng)下近3年來的新低。

　　但從今年第三季度開始，銀行息差有明顯的回升勢頭。14家上市銀行中，有11家第三季度息差水平環(huán)比提升，占比近八成。14家上市銀行單季度平均息差提高到了2.37%，環(huán)比提升了11個基點。其中，民生銀行提升幅度最大，達(dá)到28個基點，此外，中信銀行、興業(yè)銀行、交通銀行的提升幅度也較大，均達(dá)到或超過了20個基點。