雞肋，用來形容目前的中國金融業(yè)上市公司可能最貼切不過。食之無味，但棄之可惜。

　　12月9日，迪拜股市再度下跌6.39%。自從迪拜世界11月25日宣布延期償債以來，迪拜股指已經(jīng)累計下跌26%，早已吞沒了今年全部漲幅，并成為第四季度全球表現(xiàn)最差的股市。

　　受迪拜波及，中國金融類上市公司也是一蹶不振。12月4日，西班牙對外銀行(BBVA) 以124億元認購19.24億股中信銀行H股的消息，刺激A股金融類上市公司全線飄紅，中信銀行更是以漲停收牌，帶動銀行股普漲6%以上。但周末過后的三個交易日里，除中信銀行外，其他金融類上市公司全部跌至12月4日的開盤價，除前期漲幅歸零外，也成為拖累市場下跌的最大動力。

　　內(nèi)有銀行資本不足隱憂，外有迪拜世界債務(wù)危機余患。國內(nèi)金融業(yè)再一次遭受了來自資本市場投資者以及其他各方的擔憂。

　　悲觀的因素顯然不能被忽視。銀行業(yè)在2009這一年的瘋狂的放貸沖動刺激下，多數(shù)銀行都面臨著資本不足問題，這將制約未來的信貸增長，也容易滋生大量的不良貸款。而國際金融市場內(nèi)，迪拜世界債務(wù)危機似乎正將全球?qū)�資產(chǎn)泡沫破滅風(fēng)險引發(fā)金融動蕩的擔憂轉(zhuǎn)向包括中國在內(nèi)的新興市場。

　　但是，這些因素似乎都是短期效應(yīng)，都不能改變國內(nèi)金融業(yè)螺旋式上升的復(fù)蘇勢頭。

　　20%，這是投資機構(gòu)對中國銀行業(yè)上市公司2010年業(yè)績增長普遍預(yù)期。隨著央行對貨幣政策的定調(diào)由寬松到適度寬松再趨向正常化，2010年下半年中國或?qū)⑦M入加息周期。實際上，從今年第三季度開始，多數(shù)上市銀行的息差水平已有明顯的回升。資本市場的回暖也使得中間業(yè)務(wù)收入恢復(fù)較快增長。

　　而保險公司，不僅保費收入快速增長，隨著全球金融市場回暖，投資收益水平也大幅回升。盡管進入加息周期可能使分紅險等險種受到影響，但總體看，保險業(yè)將受益于通脹預(yù)期。

　　至于證券公司，隨著創(chuàng)業(yè)板、股指期貨、國際板等已經(jīng)推出或?qū)⒁�推出交易對象，證券公司的經(jīng)紀業(yè)務(wù)和投行業(yè)務(wù)都將受到極大的推動。

　　此外，信托、資產(chǎn)管理等金融公司也將在全球?qū)嶓w經(jīng)濟和金融市場回暖的環(huán)境下有明顯的業(yè)績增長。

　　今年以來，A股市場金融業(yè)個股的漲幅明顯落后于整體市場，這或許就是由于銀行資本不足所觸及到的再融資這個重要的負面因素打壓了投資者的信心。但是，短期因素無法阻礙金融業(yè)的業(yè)績回暖勢頭，當諸多負面因素利空金融股時，對投資者而言或許也恰是建倉良機。當BBVA選擇增持中信銀行H股時，他的出價也僅比二級市場股價低3.3%。

　　所以，總體上講，用“帶刺的玫瑰”來形容中國金融業(yè)或許比“雞肋”更恰當：莖上的刺兒有再多的鋒芒，也不影響玫瑰嬌艷地綻放。

　　銀行業(yè)：息差回升盈利可期

　　目前利息收入仍占銀行盈利比重的近90%，因此，息差的變動對銀行業(yè)績的影響至關(guān)重要。

　　2008年下半年至今年上半年，受連續(xù)降息、存款定期化、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)等多方面因素的影響，上市銀行息差連續(xù)大幅下降，至今年第二季度，14家上市銀行平均息差只有2.26%，繼去年第四季度環(huán)比大幅下滑45個基點之后，環(huán)比繼續(xù)下降了14個基點，創(chuàng)下近3年來的新低。

　　但從今年第三季度開始，銀行息差有明顯的回升勢頭。14家上市銀行中，有11家第三季度息差水平環(huán)比提升，占比近八成。14家上市銀行單季度平均息差提高到了2.37%，環(huán)比提升了11個基點。其中，民生銀行提升幅度最大，達到28個基點，此外，中信銀行、興業(yè)銀行、交通銀行的提升幅度也較大，均達到或超過了20個基點。