聚焦3 美元指數節節敗退提振金價走高

　　“因為投資者目前對世界經濟回暖仍處于觀望狀態，市場心態決定市場判斷，信心不足也決定了市場仍然偏愛黃金，黃金依然集聚了市場人氣。”北京黃金經濟發展研究中心專家委員會秘書長劉山恩表示。

　　曾有市場人士稱，當整個經濟處于下滑期時，黃金作為一種保值的工具會受到市場的熱捧，其價格也會順勢而上，正如今年年初，受到全球黃金ET F急速增持黃金和東歐金融危機擴大的影響，金價曾經出現與美元同時走強的態勢，2月間，年內黃金第一次沖擊每盎司1000美元大關。而當經濟逐漸走上復蘇的正軌，投資者的風險偏好會“激進”起來，資金流向股市等高風險資產，黃金將遭受冷落。

　　那么，目前的世界經濟狀況到底處于哪個階段？似乎前面的階段已經過去，但后面的階段還難言到來。

　　12月1日，澳大利亞央行如期宣布將指標利率上調25個基點至3.75%。這是該行有史以來首次連續三個月加息。此前，挪威央行和以色列央行也都紛紛加息。從全球商品價格不斷走高，一些國家央行已經加息或者著手加息的舉動來看，經濟最低谷期似乎已經過去，通脹和資產價格泡沫開始為各國政府所擔心。

　　但另一方面，當前美國失業率仍高達10.2%，創下了近26年來的最高水平，這為美國經濟全面恢復的樂觀景象蒙上了一層陰影。而歐盟統計局12月1日公布的數據也顯示，經季節調整后歐元區10月份失業率仍高居9.8%的水平，與9月份持平，為1998年12月以來最高水平。由此可見，經濟全面走上復蘇正軌仍需時間。

　　正是在這個經濟復蘇已經啟動，但全面回暖仍遭遇挑戰的“矛盾”時候，如劉山恩所言，黃金市場聚集了人氣。

　　若全球經濟全面復蘇，“由于黃金獨有的抵御通脹的屬性，包括各國央行、主力基金、投資者甚至投機者都在買入黃金，從而導致美元資產的避險魅力銳減，美元指數節節敗退從而提振金價走高。”成都高賽爾金銀有限公司分析師周洋對《經濟參考報》記者表示。

　　而反過來想，如果經濟停滯或不能夠如預期般恢復，黃金也將受益。分析認為，因為經濟的復蘇預期是由巨大的貨幣發行量和低利率所支撐，很多投資者持有大量大宗商品來賭將來，若經濟二次探底，投資者肯定想套現，恐慌情緒彌漫，美元和黃金可能會重現同時上漲的情形。

　　聚焦4 看空？看多？金價未來走勢和美元命運休戚相關

　　無論是認為國際金價很快會從高點回落至1000美元/盎司下方的諾貝爾經濟學獎獲得者羅伯特·蒙代爾，還是大膽預測未來金價有望達到6300美元/盎司的法國興業銀行，他們都將金價的未來和美元緊密聯系到了一起。

　　蒙代爾指出，雖然不能斷言美元是否觸底，但目前還沒有一種國際貨幣能夠取代美元，美元作為國際儲備貨幣霸主的地位不會動搖，預計黃金價格很快會從高點回落，“即使不回落至900美元/盎司下方，至少也將跌破1000美元/盎司”。

　　法國興業銀行的分析師則認為，金融危機爆發后，美聯儲貨幣基礎比雷曼兄弟破產前翻了一番，這是美元貶值的根源性原因，也是助推黃金空前大牛市的根源性原因。他還指出，如果美國全部貨幣基礎(1.7萬億美元)都以其擁有的近2.63億盎司黃金為依托，那么國際金價應約為每盎司6300美元。

　　此外，還有一種算法是，假設黃金的實際價格不變，若美聯儲始終堅持2%的年通脹目標，那金價在本世紀末將達到6300美元/盎司。但事實上，過去一個世紀美國的通脹率為3.3%，以此計算，金價在2065年將達到6300美元/盎司。

　　有分析人士指出，一方面美元貶值在推動黃金價格節節攀升，另一方面金價持續上漲也給美聯儲的政策構成威脅。

　　《日本經濟新聞》近日的文章指出，自1971年美國總統尼克松宣布中止美元與黃金的固定比價交換以來，美元作為基礎貨幣與黃金的較量就一直沒有停止過，黃金價格的上漲意味著“美元的敗退”。并且，眼下金價的強勁上漲，早已脫離了規避通脹的要求，資金炒作才是金價大漲的根本原因，而投機資本押注黃金避險的行為實際上就是在“做空紙幣”。

　　美國《洛杉磯時報》的文章進一步指出，假如金價的持續上漲讓人們對美國貨幣的信心大減、全球投資者不愿購買美國國庫券，那么美聯儲可能就會出面提高短期利率。

　　太平洋投資管理公司的主管穆罕默德·阿梅里安認為，美聯儲在2010年下半年之前收緊信貸的可能性極小。但阿梅里安指出，美聯儲維持短期利率接近于零，這無異于鼓勵投資者在美國貸款再到全世界購買有風險的資產。他認為市場尚未進入新泡沫階段，但他非常擔心。“危險在于，美聯儲在以長遠內的不穩定為代價追求短期內的穩定”。 （記者 張漢青　張莫 肖瑩瑩）