貨幣緊縮還不足為懼

　　記者：近期有一些央行開(kāi)始啟動(dòng)加息，對(duì)此您怎么看？對(duì)股市會(huì)帶來(lái)什么影響？

　　安東尼·波頓：我認(rèn)為，在發(fā)達(dá)國(guó)家，這種情況(指加息)會(huì)來(lái)得非常慢。僅僅因?yàn)閹状渭酉ⅲ�還不致阻斷股市的上漲步伐。除非加息的進(jìn)程持續(xù)很長(zhǎng)時(shí)間，到了一定的階段，股市的上漲周期可能隨之走到頭。但是，眼下我還并不太擔(dān)心這方面的風(fēng)險(xiǎn)。我認(rèn)為，各國(guó)的退出策略更可能是緩慢的，而不會(huì)是快速退出。

　　記者：那么投資人是否可以完全忽略貨幣政策緊縮的風(fēng)險(xiǎn)呢？比如到了明年晚些時(shí)候，股市投資人是不是應(yīng)該對(duì)加息多留個(gè)心眼了？

　　安東尼·波頓：當(dāng)然，也許在未來(lái)的某個(gè)時(shí)候，加息可能讓我對(duì)股市前景產(chǎn)生擔(dān)憂。

　　我并不敢肯定，還需要進(jìn)一步觀察。對(duì)于發(fā)達(dá)國(guó)家，我的感覺(jué)是，可能在明年啟動(dòng)緊縮周期，但也可能是在后年。

　　記者：您主要說(shuō)的是發(fā)達(dá)國(guó)家，那么新興經(jīng)濟(jì)體是否會(huì)更早啟動(dòng)退出？對(duì)中國(guó)您有沒(méi)有什么預(yù)測(cè)？

　　安東尼·波頓：有可能，但是并非絕對(duì)如此。我對(duì)中國(guó)貨幣政策方面沒(méi)有太多的研究。

　　記者：當(dāng)通脹真的來(lái)臨時(shí)，投資人應(yīng)該作何選擇？

　　安東尼·波頓：就我個(gè)人而言，我目前并不太擔(dān)心通脹的問(wèn)題，但我理解這對(duì)投資人可能很重要。通脹就好比給投資人的儲(chǔ)蓄征稅，同時(shí)，通脹也會(huì)侵蝕企業(yè)盈利，特別是考慮到競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)日趨激烈、企業(yè)本身就疲于應(yīng)付不斷增加的成本。

　　有一個(gè)大的原則是，在通脹時(shí)期更好的投資選擇是那些有能力將成本轉(zhuǎn)嫁給終端消費(fèi)者的企業(yè)，因?yàn)檫@將直接決定企業(yè)在通脹環(huán)境下的盈利和分紅能力。基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)也會(huì)是一個(gè)不錯(cuò)選擇，因?yàn)檫@一行業(yè)相對(duì)容易產(chǎn)生充足的現(xiàn)金流。其他傳統(tǒng)的抗通脹行業(yè)還有公用事業(yè)和煙草行業(yè)等。

　　另外，當(dāng)通脹壓力增大時(shí)，投資人應(yīng)該買(mǎi)入黃金，做空美國(guó)國(guó)債。

　　未來(lái)幾年可放心買(mǎi)A股

　　記者：您對(duì)A股的長(zhǎng)期看法如何？您認(rèn)為A股是否已見(jiàn)頂？

　　安東尼·波頓：我的感覺(jué)是，中國(guó)投資人過(guò)于看重短期的漲跌，這是一輪大牛市，會(huì)持續(xù)好幾年。所以，A股還有上漲空間。

　　記者：所以還會(huì)出現(xiàn)新高對(duì)嗎？

　　安東尼·波頓：我認(rèn)為在這輪牛市結(jié)束前，我們肯定能看到A股創(chuàng)出新高。

　　中國(guó)現(xiàn)在最需要的是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，我認(rèn)為當(dāng)局的政策會(huì)維持可持續(xù)的增長(zhǎng)。總體上，這種政策會(huì)比較有利于股市上漲。

　　記者：您對(duì)中國(guó)的創(chuàng)業(yè)板有何看法？您認(rèn)為這會(huì)導(dǎo)致更多的投機(jī)嗎？

　　安東尼·波頓：這方面我沒(méi)有做過(guò)太多研究。只能說(shuō)，從其他國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，發(fā)展二板市場(chǎng)可能是個(gè)正確的選擇。總體來(lái)說(shuō)，這會(huì)是一件好事。

　　我認(rèn)為投機(jī)一直在市場(chǎng)上存在，不管有沒(méi)有二板，現(xiàn)在的投機(jī)活動(dòng)已經(jīng)很多了。